顺络电子 机构出逃在业绩复苏前夜

顺络电子（002138）日前公布了2012年第一季度报告，报告显示公司业绩同比有所下滑，前十无限售股东较此前披露的2011年报所示变更较大，基金户流通股东悉数离席。

但公司在季报中称，预计年中经营业绩2012年1-6月净利润最高可同比上升20%。并且，在二级市场上，顺络电子走势良好。分析人士表示，此前公司业绩有所下降是受公司扩产后与下游市场接轨不良所影响。公司已渡过最坏时期，因电子行业预期良好，作为片式电感行业龙头的顺络电子，后续业绩回暖可期。

多家基金离席

4月14日，顺络电子披露2012年第一季度报告。报告显示，公司1-3月份，实现营业总收入1.48亿元，与去年同期相比增长8.56%；归属上市公司股东的净利润为1818万元，与去年同期相比减少20.83%；基本每股收益为0.09元/股，与去年同期相比减少25.00%。

相比2011年第四季度前十名无限售条件股东情况，中邮核心成长股票型基金控股460万股、银华优质增长股票型基金控股359.96万股、中信证券控股300万股，全部离席，共计出货1119.96万股。而新进机构，兴和证券、浙江商裕开盛创业投资合伙企业，分别购入320.25万股、268万股。机构持股量明显下降，基金悉数离席。

不过公司在季报中表示目前公司业绩正在逐步恢复过程中，并预计年中业绩最高可上涨20%。关于业绩预增公司给出的原因是，2012年整个电子行业亦处于逐步恢复的状态，市场整体形势将好于上半年。

就此，记者采访到东兴证券一位不愿透露姓名的电子行业分析师，他表示公司第一季报数据较差，是受2012年第一季度电子行业整体不够景气，公司扩产之后，与下游市场供需失调。平安证券也表示，“因2012年一季度电子行业景气度不及2011年一季度，导致公司2011年扩产后下游需求不旺，产能利用率大幅下降，使得折旧成本支出较大，冲击毛利率”；但其同时指出，“现在已经渡过最坏时点，随着电子行业整体市场的走好，公司后期业绩有望回升”。

券商齐喊“增持”

顺络电子虽然季报数据不佳，但在二级市场上表现良好，自4月11日开盘的13.57元，连续上扬，截至4月17日收盘，报15.22元，当日涨幅为3.19%。

另一位接受记者采访的电子行业分析师认为，随着国际市场产能转移，从国内基本面来看，电子板块持续上涨，电子行业整体回暖，市场需求扩大，对电子元件的需求也随之加大，而顺络电子作为国内片感元件的龙头企业，将会受益。

华创证券其最新的研报中表示随着电子行业景气恢复，龙头公司会首先受益。顺络电子是国内被动元件（无源元件）龙头，其主要产品叠层片感元件方面位居全球第三；公司着力打造的LTCC是被动元件最热产品，而在这一方面顺络电子也稳居国内龙头地位，因此，在电子行业景气恢复之下，公司业绩有望取得新突破。

另一位分析师则指出，公司业绩预计上升也和现货市场银价下落预期相关。他提到顺络电子主营叠层片感元件的主要原料为银浆，受现货银价影响较大，如果银价下降，那么将有效改善公司毛利率。他提到，因为目前银价出现一定程度的回落，公司业绩已有受益。公司2012年一季度净利润虽然同比下降20.83%，但环比上升了46%，从整体数据上看，公司似乎表现不佳，但其实业绩是有所回升。而顺络电子公司方面也提到，业绩正在逐步回升，并表示主要原材料价格在高位逐步回落为业绩回升原因之一。

海通证券4月16日就公司发布的研报指出，从公司的产业链发展来看，公司产业已经在三个方面进行了一定程度地延伸。首先，就产品来说，产品综合配套竞争力提升；就地域来说，在欧美等新的市场拓展方面取得了突破；就领域来说，汽车电子和照明等应用领域取得突破。研报总结，随着其下游产业链的逐步铺开，业绩上升可期，维持公司股票“增持”评级。此外，中原证券、平安证券等多家实力券商均维持公司“增持”评级。