浙商证券4月18日晨会纪要

宏观，股指：

国际：

1、IMF指出，2011年全球经济增速较2010年大幅倒退之后，世界经济前景正逐步改善但仍十分脆弱。IMF上调全球今明两年经济增速预期，将2012年增速上调至3.5%，并将2013年增速上调至4.1%，今年1月IMF分别大幅下调2012年及2013年全球经济增速0.7%及0.6%，至3.3%及3.9%水平。分国家来看，IMF将今年发达经济体增速上调0.2%至1.4%，其中美国经济增速上调0.3%至2.1%，但仍低于美联储预测的2.2%至2.7%；欧元区经济今年将衰退0.3%，好于今年1月估计的倒退0.5%；上调日本今年经济增速0.4%至2%。IMF上调今年新兴市场经济增速0.2%至5.7%，但维持中国经济增长预期不变。

2、印度央行周二将利率意外大幅下调50个基点，为三年来首度降息，以鼓励经济增长，但印度央行警告称进一步降息的空间有限。印度央行指出，政策立场旨在为金融体系提供更大的流动性缓冲，但经济增长温和放缓以及通胀上升风险，限制了进一步调降政策利率的空间。

3、美国3月房屋开工下滑5.8%，年率为65.4万户，创下2011年10月以来最低，预估为70.5万户。美国3月建筑许可增长4.5%，年率为74.7万户，预估为71.0万。美国3月建筑许可年率创下2008年9月来最高。

4、美国3月工业生产与前月持平，预估为成长0.3%，2月修正后为持平，前值亦为持平。美国3月产能利用率为78.6%，预估为78.6%，2月修正后为78.7%，前值为78.4%。

这主要与电子产品、钢铁和其他金属的产量下降有关。此前的3个月制造业产出都是强势增长，3月制造业产出环比降0.2%。

5、德国4月ZEW经济景气判断指数从3月的22.3升至23.4，为连续第五个月上升，优于调查得到的分析师预估降至20.0。ZEW表示，专家普遍预计，未来六个月德国经济将进一步取得正面进展。

6、欧元区3月消费者物价调和指数(HICP)终值为较上年同期上升2.7%，预估为升2.6%，较前月上升1.3%，预估为升1.2%；核心HICP终值较前月上涨1.3%，较上年同期上涨1.9%，预估分别为涨1.3%和1.6%。欧元区通胀水平的进一步攀升将限制欧央行采取进一步宽松政策举措。

7、西班牙12月期国债拍卖平均收益率由3月20日拍卖时的1.42%升至2.62%。国债需求强劲，认购率为2.9，超过3月时的2.1认购率。18月期国债拍卖平均收益率达3.11%，认购率3.8。3月时收益率为1.71%，认购率2.9%。

8、今日关注数据：欧元区2月季调后经常帐

英国3月失业率

英国央行公布4月4-5日货币政策会议的会议纪录

美国上周EIA原油库存变

国内：

1、一季度我国实际使用外资金额为294.8亿美元，同比下降2.8％，其中3月当月实际使用外资117.57亿美元，同比下降6.1％，这是我国使用外资连续第5个月同比下降。从国别看，当前欧盟对华投资继续下降，而美国对华投资则在连续下探后开始增长。一季度欧盟27国对华实际投资金额为14.14亿美元，同比下降31.2％；美国对华实际投资金额为8.93亿美元，同比增长10.1％。

2、中共中央政治局常委、全国人大常委会委员长吴邦国近日在河南调研时强调要抓住加快建设中原经济区重要机遇，并提出四点要求：一要坚持发展是硬道理。建设中原经济区，促进中部地区崛起，关键靠发展。二要科学编制和细化中原经济区专项规划。三要积极探索以工促农、以城带乡的有效机制。四要把保障和改善民生放在突出位置。

3、中国证监会主席郭树清昨日参加湖北资本市场建设工作会议表示，证监会正在加紧准备推出新三板，目前已经给国务院作了专题汇报，但还没有正式报批。深化新股发行体制改革、解决一二级市场协调发展的问题，被郭树清放在了今年工作安排的第一位。郭树清表示，证监会今年的另一件重要工作，就是加快多层次资本市场建设。

交易提示：IMF调升全球经济增长预期、德经济景气指数意外上升，印度意外降息、美营建许可好于预期、西班牙顺利拍卖国债等多重利好提振信心，但美新屋开工和工业产出逊于预期，中国FDI继续下滑，或限制股指涨幅。股指料反弹，关注5日线压力，短线操作，注意IF1204周五交割。

有色金属：

1、印度央行意外降息50个基点，全球央行或掀降息潮。昨日印度央行于三年来首度降息，将利率意外大幅下调50个基点，以鼓励经济增长，但印度央行警告称进一步降息的空间有限。印度央行将指标附买回利率调降50个基点至8.00%，幅度大于外媒调查预估的调降25个基点；附卖回利率降至7.00%。全球多个发达国家和新兴市场国家的央行本周将“扎堆”召开议息会议：在今日议息的有加拿大、印度、智利央行，明日为瑞典、土耳其、巴西，而菲律宾央行将在本周四议息，很有可能会掀起新一轮“降息潮”。

2、欧债再添隐忧，金属延续弱势。近几个交易日以来国内外经济数据好坏不一，国内经济下滑已经确立，西班牙国债收益率大涨，投资者深感困扰。困扰导致不安，因此以沪铜为代表的金属表现较为出众。由于缺乏强劲的需求，而且政策工具已经用足，剩余空间有限，加上虚弱的金融体系和政治不确定性构成巨大风险，全球经济复苏仍然断断续续。

3、铸造铝合金材料未来发展需求增大。铝合金将成为我国未来五年内重点发展的新型材料，毫无疑问，我国铝合金板材在未来五年的发展中的需求量将持续上涨。据了解，我国2015年新能源汽车累计产销量将超过50万辆，乘用车需求超过1200万辆，届时，对铝合金板材的需求量将达到17万吨每年。

4、伦敦金属交易所(LME)三个月期铜合约收升70美元,收报每吨8,050美元,从周一下挫至1月初来最低的7,885.25美元反弹。COMEX期铜成交放量,在纽约尾盘期铜成交量超过90,500口,较30日均值高逾40%。

交易提示：欧美股市强劲反弹支持铜价再次探低反弹，短期内反弹走势有可能延续，强阻力位于8300美元附近，空单建议谨慎持有。铅锌铝：海外金属小幅反弹，铅锌铝料延续弱势，在止损保护下逢反弹抛空。

钢材：

1、国土资源部17日发布“2012年第一季度全国主要城市地价动态监测报告”显示，受到楼市调控影响，今年一季度土地市场初步显示出“量价齐跌”迹象，全国房地产用地供应同比大幅下降。其中，住宅用地同比减少46％。初步统计显示，一季度全国主要监测城市商服、住宅分别供应0.40万公顷、0.89万公顷，同比分别减少30.4%、46%。其中，保障性住房用地占住宅用地比重为43.64%，同比增加了7.42个百分点。

2、从去年四季度开始，中国钢铁业就陷入了全行业亏损，今年一季度同样如此，且钢铁上市公司亏损进一步加剧。今年一季度，韶钢松山预亏3.3亿元，华菱钢铁预亏6.9亿~7.3亿，鞍钢股份预亏18.88亿元。在惨淡的现实面前，钢铁产能却不减反增，各大企业都在拼命投资新增产能。冶金工业规划研究院数据显示，截至2011年底，中国粗钢产能已达9亿吨左右，创历史最高纪录，与6亿多吨的需求相比过剩三分之一。

3、原定于4月第一周举行的中日动力煤长协谈判，由于日澳动力煤长协谈判的尚未落幕，故此延期。2011年中国出口日本动力煤68万吨，在煤炭专家黄腾看来，相对于中国2011年近37亿吨的产量而言，该出口量可谓微乎其微，中日动力煤长协谈判目前仅剩下一个象征性意义，“今年的对日长协出口吨数基本与2011上无异”。

4、17日国内铁矿石市场价格平稳运行，河北大型矿山降价20元/吨；钢坯市场价格小幅下跌，成交有所转淡；生铁、废钢市场价格走势趋弱，受钢材价格下跌影响，部分小钢厂有意压价；焦炭、炼焦煤市场价格保持稳定，进口煤炭价格继续回升；铁合金市场特种合金价格总体稳定，普通合金价格小幅波动；国际铁矿石运输行情小幅下跌；现货价格小幅下跌。

交易提示：当前钢价的支撑因素来自盈利水平偏低和短期的需求旺季，但在产能持续扩张的情况下，中长期的供大于求问题仍旧存在，因此现货短期反弹空间有限。而期货方面，1205合约一旦对现货升水，则期货仓单随之大幅增加，在这种情况下，期货价格脱离现货出现单边上涨的可能性不大。总体来看，钢价预计将维持震荡态势不变。技术上，4450一线存在较强压力，在设置好止损的情况下，4400以上可以尝试抛空。焦炭：焦炭受钢材生产盈利水平偏低压制，现货预计将呈现震荡下行走势。期货市场上，短线观望，如果期价反弹至2050以上可重新入场抛空，长线空单逐步平仓，或者移仓至1209合约。

PTA：

1、隔夜纽约商交所原油期货5月合约上涨1.27或+1.23%，收于104.20美元。

2、亚洲PX1529（-4）美元/吨FOB韩国，进口PTA（韩国）和进口MEG分别报1159（+1）美元/吨和970(+2)美元/吨。

3、韩国三星石化70万吨装置3月24日停车，计划4月下旬重启。

4、韩国三南4号55万吨装置于4月21日开始停车，计划停车2周左右。

5、韩国泰光100万吨装置计划于4月中旬末开始停车，厂家计划停车两周左右。

6、PTA期货主力合约4月17日收盘时减仓上行，1209合约收盘报8670元/吨，上涨64元或+0.74%，减仓26910手，注册仓单8008张。

7、产业面近期有所好转。进入4月以来，国内外PTA装置停产减负消息增多，加之个别PTA大型生产商在现货市场托市收购现货，对现货行情形成支撑。PTA行业开工率明显下滑，供给量将减少。另外也对前期强势的PX市场形成抑制，压制价格走强，同样也削弱了PTA成本支撑作用。4月份终端织造订单有所增加，上周末以来聚酯涤纶产销率持续回升，但前期累积库存难以消化，聚酯产品价格混乱，涨跌互现，对PTA价格上涨空间形成牵制。

8、现货价格，华东PTA市场现货均价8700元/吨；国产MEG7340(+40)元/吨；半光聚酯切片10250(+0)元/吨，1.4D直纺涤短11050(-25)元/吨，涤纶DTY150D价格12500(+0)元/吨，涤纶POY150D价格11050(+0)元/吨，涤纶FDY150D价格11200(+0)元/吨。

交易提示：综合来看，近期PTA产业面要好于宏观面，刺激PTA期货出现短期反弹行情，短线谨慎观望。

橡胶：

1、西班牙短期国债拍卖需求强劲，德国经济景气指数良好，IMF提高2012年全球经济增长预期。隔夜风险情绪大幅反弹，欧美股市纷纷大涨，美元指数震荡收平。关注周四西班牙长期国债拍卖。

2、泰国上周五进入宋干节假期，对原料和海外报价有所支撑。目前北部已悉数开割，东北部在7-8成，东部为5成，南部预计4月20日后逐步恢复。泰国胶厂原料库存充足，关注宋干节后供应增加的压力。印尼方面近期跟随整体走势回落，与泰胶价差拉大。国内新胶上市量加快。

3、国内买家整体心态偏空，采购兴趣不足，上周工厂整体观望为主，少量采购保税区现货，保税区天胶+合成库存整体已降至20万吨以下，近日以缓幅消化为主。海外市场有放缓迹象。

4、近期各国汽车销售数字陆续公布，除却美日德市场增幅良好外，各国销量普遍不佳。

中国乘用车虽有回升，但商用车尤其是中重卡市场深陷销量不佳的泥潭。轮胎销售表现同样低迷，在内销持续迟缓的背景下，轮胎出口亦有放缓，令整体心态承压。

5、原料丁二烯需求疲弱，国内价格跌1000至25000，海外价格跌100美金至3400-3450。

检修对价格支撑力度趋有限，下游需求疲弱令价格承压。丁苯顺丁市场同样阴跌，运行在成本线附近的合成胶工厂被迫继续维持偏低开工率。

6、上海期货交易所4月17日发布橡胶库存日报：天然橡胶期货库存13520吨，较上一交易日减少210吨.

交易提示：西班牙短期国债拍卖需求强劲，德国经济景气指数良好，IMF提高2012年全球经济增长预期。隔夜风险情绪大幅反弹，欧美股市纷纷大涨，沪胶今日有望震荡反弹，但在季节性弱势的背景下，料反弹空间有限，关注27000的阻力。

能源化工（PVC、LLDPE）：

1、美国原油期货周二第二天上扬,Seaway输油管逆转方向的目标日期提前,持续提振买盘.油管逆转方向将有助减轻美国中西部的原油库存过剩,将加拿大石油及北达科他原油直接输往美国墨西哥湾沿岸。西班牙公债标售受到欢迎、德国经济景气利好及国际货币基金组织(IMF)上调全球经济成长预估,均支撑油价。交易员正静候2030GMT公布的美国石油协会(API)库存报告,以待进一步走势指引.能源资料协会(EIA)周三亦将公布库存报告。报告出炉前的一项路透调查预期,4月13日止当周,美国国内原油库存料将增加140万桶.馏分油库存料将减少20万桶,汽油库存料将减少90万桶。API收盘后公布,美国最近一周原油库存增加340万桶;汽油库存减少260万桶,馏分油库存减少240万桶.

2、周一，亚洲乙烯单体CFR东北亚报价在1402-1404美元/吨和CFR东南亚报价1422-1424美元/吨，价格均小幅上涨2美元/吨。

3、今日PE报价持续小幅回落，下游工厂需求平淡，成交较为一般。华北线性主流报10300-10600元/吨，华东线性主流10350-10600元/吨，华南线性主流10450-10600元/吨。

1-2月PE产量供应充足，需求同比提升10%左右，但是在调控的背景下，需求持续提升空间较为有限，进口料到港情况将对日后PE供求平衡产生重大影响，由于2月进口料72万吨保持高位，如3-4月进口料持续保持高位，供求平衡将被大破，市场走低将无法避免。

4、国内电石市场以稳为主，价格仍受下游行情的制约，再涨难度较大。当前国内电石货源量逐步恢复，下游氯碱企业亦陆续有检修安排，预计近期，国内电石市场多将以微调为主，难现大幅波动。

5、行情综合表现淡稳前行，无更多调整，交易仍显僵持。需求面仍改观不大，部分企业有调降或检修的准备，但需求购买力及外力的刺激不足，调整空间有限。原料电石高位运行，个别企业小幅调涨。下游仍跟进缓慢，操作者谨慎或观望。短期内多灵活跟随交易，消化货源为主，市场维持震荡格局走势为主。

交易提示：LV短多长空,“多V空L”套利单持有，谨防高开低走。L1209支持位10450和10300，压力位10550和10650。V1209支持位6950和6900，压力位7080和7150。建议减缓出货或等额卖出保值。仅供参考

甲醇：

1、国际货币基金组织(InternationalMonetaryFund,简称IMF)周二将今年美国经济增速预期上调至2.1%，但警告美国国会称，如果预算不能得到快速削减，将可能对美国经济的复苏进程造成巨大破坏。

2、国际货币基金组织(InternationalMonetaryFund,简称IMF)周二发布报告称，多数国家的决策者在应对出口需求的持续疲弱时还留有政策空间，亚洲有望实现软着陆。

3、据纽约4月17日消息，美国石油协会(API)周二公布的数据显示，上周美国原油库存为连续第四周增加。API公布的数据显示，截至4月13日当周，美国原油库存增加340.9万桶，至3.69338亿桶。分析师此前预计为增加140万桶。过去四周，美国原油库存已跳增逾2100万桶。

4、美国联邦储备理事会(FED,美联储)周二公布的数据显示，美国3月工业生产与前月持平，预估为成长0.3%，2月修正后为持平，前值亦为持平。美国3月产能利用率为78.6%，预估为78.6%，2月修正后为78.7%，前值为78.4%。

5、西班牙周二国债拍卖的收益率几乎较上个月国债拍卖上涨一倍，这反映出市场对西班牙脆弱的财政和经济状况感到担忧。不过此次拍卖的规模超出原来的目标，说明市场需求良好。

6、国际原油WTI价格报104.20美元/桶，涨1.27美元/桶；布伦特原油报118.78美元/桶,涨0.10美元/桶。

7、受港口行情走高提振，今国内甲醇现货市场氛围转好，内地亦有小幅走高，下游虽需求疲软，然原料库存普遍不高，买涨不买跌心态下，企业出货情况有转好；伊朗运输问题配合业者炒作心态，国内现货市场仍有上行空间。销区华东地区均价3050元/吨，涨40元/吨，其中江苏地区维持在3020元/吨一线，涨60元/吨；华南地区均价2925元/吨，涨15元/吨；华北地区均价2610元/吨，涨20元/吨；华中地区均价2815元/吨，保持稳定，其中山东地区均价2765元/吨，涨10元/吨，产区西北地区均价2330元/吨，保持稳定，部分地区维持在2210元/吨，新疆地区维持在1750元/吨。

8、甲醛内地企业因原料上行，被迫小幅跟涨，截止稿前了解：山东地区企业出货区间集中1310-1380/吨，低端涨10元/吨，然部分开工有降；河北地区企业出货区间集中1320-1370元/吨，较昨走高20元/吨。醋酸国内各地收盘如下：醋酸报盘高升，价格坚挺。江苏在3100-3200元/吨；浙江3300元/吨附近；华南稳定在3200-3250元/吨，略高有报；华北在2900-3000元/吨，西北货源价格略低。吴泾装置今日装置恢复，但日产不高，对市场有利好支撑。生产企业挺价心态依旧，炒涨气氛不减。下游部分产品开工不高，总体需求不大，买方心态平稳，市场交投冷清。

9、甲醇期货ME209收在3085元/吨，跌0.29%，成交25636手。

交易提示：宏观面开始偏多，港口现货价格上涨明显，期现价差迅速减小，短期期价震荡偏强，采取逢低做多的操作策略，关注前期高点压力。

豆类、油脂类：

1、美国农业部(USDA)周二公布，私人出口商报告向未知目的地出口销售22.50万吨美国大豆。

2、《油世界》周二称，将阿根廷2012年大豆产量预估下调100万吨至4400万吨，同时将巴西大豆产量预估调降50万吨至6500，因干旱伤及作物产出。

3、据华盛顿4月17日消息，美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至4月15日当周，美国玉米种植率为17%，前一周为7%，去年同期为5%，五年均值为5%。

交易提示：美豆7/11月价差继续维持高位，显示旧作的软逼空行情仍在继续，不过在后期大豆到港大量增加，预计5月抛售国储陈豆的影响下，国内豆类行情受陈作合约影响变小，更多需关注外盘新作11月合约的表现。另外，新年度美玉米种植进度率17%，高于去年同期及五年平均，较快的种植进度及向中国出口未能获得证实，使得美玉米持续下跌。这也使得美豆玉米比价继续增大，一定程度上增加后市调高新豆种植面积的可能，也增加美豆高位调整的可能。技术上美豆11月合约的调整目标和支撑在1300美分，国内届时可关注1305的大豆和1301的豆油。昨日国内豆粕增仓上行，继续关注3400附近的阻力，有效突破前不建议追涨。

白糖：

1、印度糖厂协会(Indian Sugar Mills Association)周二表示，10月1日至4月15日期间，印度糖产量较去年同期增加13%至2463万吨，主要由于关键产区的甘蔗压榨量提升。印度最大产糖邦--马哈拉施特拉邦的糖产量增加9%至854万吨，第二大产区北方邦产量增加18%至691万吨。该协会维持对印度2011/12榨季糖产量2600万吨的预估，该国年均消费约在2200万吨。

2、经销商周二称，泰国原糖升水本周走强，因纽约期价大幅下挫，激发亚洲消费者的买兴，但供应充足拖累印度白糖价格下滑。在寻求泰国原糖供应来弥补白糖短缺之后，印尼尚未重返现货市场。经销商称，PTPPI公司目前已买入约18万吨泰国原糖。泰国hi-pol原糖升水从上周的65点升至70-80点。泰国白糖价格较伦敦8月白糖期货升水在23-27美元。

上周较5月合约升水低至4美元。

3、突尼斯国有的Officedu Commercede Tunisie公司的一位消息人士周二称，其已经买入18,000吨7月船期的白糖。一位欧洲交易商称，“突尼斯趁着国际糖价下滑之际进行采购。”

4、原糖期货周二小幅收高，自之前数日的大幅下滑走势中回升，当时因预期巴西将丰收,令原糖期货承压。ICE5月原糖合约收高0.12美分或0.5%至每磅23.02美分。伦敦8月白糖合约收升1.60美元,收报每吨597.00美元。

交易提示：原糖小幅收升。尽管国内期货收回前一周涨幅，但现货价格的跟跌呈现抵抗性，季节性因素仍然支撑糖价。随着收榨结束，现货价格更加易涨难跌。技术上20天线支撑暂时有效，低位短多可持有，短线多单仍可寻找入场机会。

棉花：

1、美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至4月15日当周，美国棉花种植率为13%，之前一周为9%，去年同期为8%，五年均值为9%。

2、棉花期货周二收高，受投机性空头回补买盘带动，市场从一个月低点反弹，交易商称外围市场走强提振了期棉市场。ICE指标5月期棉合约上涨1.35美分，或1.5%，报每磅89.43美分。

交易提示：美棉小幅收高。国内现货棉价弱势下滑态势不止，市场对政府进一步出台政策的预期可能逐渐升温。这种预期支撑下期货价格下跌空间有限，从风险收益比看可继续维持多头思路，操作上短线按21200-21500区间震荡思路低买高卖，中长线持多以21000止损。