上海中期5月22日早盘策略

宏观：昨日，受中国和欧洲利好信息影响，国内市场和海外市场均出现反弹。短期内中国稳增长政策组合如何推出，欧债危机如何演绎依旧是市场关注的热点。此次稳增长政策充分表明了中央政府稳定经济增速的决心，虽然政策细节尚有待明确，但政策力度会根据政策效果来做进一步的微调。总体而言，我们倾向于认为稳增长政策会有助于市场修复之前的悲观市场预期，修正市场风险贴水。欧洲方面继续关注希腊、银行挤兑以及本周三召开的欧盟领导人非正式峰会。

股指早盘策略：短多持有

分析要点：昨日期指盘中震荡，虽然最终收于小阳线，但日K线的上下影线均较长，反映出期指短线上有阻力下有支撑的局面。昨日盘后持仓显示，主力空头增仓比较集中，暗示期指短线大幅上涨的动能不足。技术上，期指继续收低于5日均线，短期上方强阻力为2625点。不过，从操作层面来看，可考虑在2575点尝试短多介入，因止损位即可设置为前低2555.6点，而短线上方止盈目标位为2625点。

黄金早盘策略：短多持有

分析要点：隔夜伦敦金小幅上涨0.66美元。受上周末八国峰会释放希望希腊留在欧元区的利好提振，风险偏好升温，隔夜风险资产大涨，美国标普指数创两个月来最佳表现，令以避险作用著称的黄金涨势暂歇，但美元指数的回调仍令金市得以支撑，前期短多可继续持有，谨慎型投资者可将部分多单平仓。

白银早盘策略：短多持有

分析要点：隔夜伦敦银下跌0.24美元/盎司，跌幅为0.82%。上周末八国峰会发表的会后声明表示希望希腊遵守承诺留在欧元区，市场情绪较为乐观，受此提振，欧元依托1.26一线展开强劲反弹。隔夜风险资产及欧美股市普涨，金价下挫，白银随之走低，但短期来看，白银的反弹格局仍未遭明显破坏，建议短多可继续持有，谨慎型投资者可将部分多单平仓。

期铜早盘策略：空单适度减磅

分析要点：由于周末的G8峰会释放出一定的积极信号，且市场在周三即将举行的非正式欧盟峰会前维持谨慎态度，隔夜的风险资产价格普遍走强，LME期铜收涨97美元至7755美元/吨。技术图形显示，铜价在7625美元处有一定的支撑。我们认为铜价的运行重心下移，但近期可能呈现一定幅度的反弹，建议空单减磅，关注7900美元附近的压力。

螺纹早盘策略：空单减磅

分析要点：连续五周下跌之后，近几个交易日螺纹主力1210合约有所企稳，昨日小幅反弹，终结连续下挫的态势。但整体仍以筑底格局为主，目前期价已接近去年年底4000附近的重要支撑位，昨日空头主力减仓，多头有所增仓。短线来看，若期价能有效站稳4100一线的压制则有延续反弹的可能，前期空单适量减仓。

铝早盘策略：前期多单继续持有

分析要点：隔夜LME铝期价小幅收阴，尾盘报于2047.5美元/吨。昨日沪铝期价震荡走强，在20日均线遇阻。由于政策面开始松动，预期后期各种刺激经济增长的措施将会陆续出台，因此有望拉动铝下游消费，16000元/吨将会成为阶段性底部，操作上建议前期16000元/吨下方建立的多单继续持有。

铅早盘策略：空单谨慎持有

分析要点：隔夜伦铅在欧洲交易时段走低，收跌0.54%于1951.5美元/吨。目前期价已连续三个交易日在1950美元/吨附近盘整，但投资者避险情绪依然较重，虽然低位吸引部分逢低买入者，但整体来看价格呈现胶着状态。昨日沪铅有所走高，但承压于5日均线下方。操作上，建议空单谨慎持有。

沪锌早盘策略：前期空单择机离场

分析要点：隔夜伦锌震荡，收高0.95%至1910美元/吨。目前期价徘徊于1900美元/吨一线，暂时止跌。昨日沪锌主力1208合约一度冲高，但万五关口压力依然较大，且基本面疲弱不改，现货市场人士亦对后市信心不足。操作上，短期期价有进一步反弹可能，前期空单择机离场。

天胶早盘策略：短线反弹仍有空间，空单继续观望

分析要点：昨日在宏观面有所回暖，且泰国贸易商宣布将通过TOCOM进口橡胶，用于本国橡胶的再出口的消息，大幅提振了国内外天胶市场信心，致使沪胶受益上扬。另外，昨日盘后主力净多单大幅增至4180手，且期价重返5日均线和布林通道上方，短线进一步反弹可期。操作上，空单短线回避为宜，上方关注25000一线压力。

塑料早盘策略：反弹走势料延续，短多长空策略不变

分析要点：受到美股上涨及希腊退出欧元区预期减弱的影响，隔夜美原油结束此前连续下跌的走势，呈现底部回升的局面。另外，昨日国内连塑料高开高走，短期技术性反弹迹象明显，主力1209合约报收于9830元/吨。不过，考虑到整体宏观面及基本面并未改变，这将限制其涨幅。因此，操作上，短线仍可多单参与，但中长线空头思路不变。

PTA早盘策略：弱势震荡运行，上方压力明显

分析要点：昨日，国内PTA呈现弱势震荡的走势，主力1209合约最终收于十字星，期价在8250元/吨关口继续承压，这也是连续第三个交易日未能突破此关口。不过，考虑到隔夜外盘原油等大宗商品价格的反弹，短期内PTA仍存在继续上涨的可能。综合来看，操作上，建议前期低位多单逐步离场，中线空单可寻机布局。

焦炭早盘策略：空单减持

分析要点：昨日焦炭主力1209合约收小阳，整体形态来看，近几个交易日期价底部有所维稳，且昨日收盘价有效站稳5日均线1880。从短线来看，今日期价若可以确认1880一线，则有延续反弹的动力。操作上，前期空单可逐步减持。

甲醇早盘策略：缩量回升，甲醇延续反弹走势

分析要点：昨日国内甲醇跟随周边商品出现高开的局面，主力1209合约日内最高一度接近2900元/吨的关口，整体反弹走势延续。不过，从日内成交来看，交投气氛略显不足，这或许会限制后期价格的回升空间，并且，前期跌停位置处的跳空缺口压力较大，短期内难以逾越。因此，操作上，可尝试逢高抛空的策略。

PVC早盘策略：关注上方5日均线

分析要点：昨日PVC主力期价高开开盘后日内小幅走高，但继续承压5日均线运行限制其涨幅。隔夜国际油价在希腊担忧预期减缓影响下呈现止跌态势，这或将提振国内石化产品走势。因此今日需关注上方5日均线压制能否突破，空单减仓谨慎持有。

棉花早盘策略：弱势不改

分析要点：外部市场强劲未给棉花带来较大影响，投资者关注本周稍晚举行的美国棉花协会会议，市场交投清淡，隔夜ICE期棉承压投机性卖盘小幅收低。国内郑棉经过上周下挫后，昨日出现技术性反弹。但基本面仍处利空因素氛围中，弱势格局难有摆脱。策略上，短多谨慎参与，关注5日均线支撑位。中线维持空头思路。

白糖早盘策略：短多谨慎持有

分析要点：受市场对巴西产量担忧减弱的影响，隔夜ICE原糖期价收低，或令今日早盘国内白糖期价低开。昨日，白糖期价延续反弹，且触及上方10日均线，从盘后持仓情况看，主力多空均大幅增仓，反映多空双方对短期糖价仍有分歧。技术上，期价受阻于10日均线。短线料将在5日与10日之间波动。一旦突破10日均线，期价有望进一步反弹。操作上，短多谨慎持有。

玉米早盘策略：暂且观望

分析要点：隔夜美玉米近弱远强，因天气干燥推升远月价格，但是考虑到玉米巨大的种植面积，上涨空间将受到限制。昨日国内玉米市场上行，但上行缺乏力度，现货市场供应增加，价格疲弱。连玉米C1209合约短期维持反弹走势，关注反弹空间，投资者可以暂且观望，待反弹结束后伺机抛空。

油脂早盘策略：多单轻仓参与

分析要点：炎热和干燥天气引发市场忧虑，支撑美豆油期价小幅走强。外围市场美元指数回落、原油走强，亦给予油脂期价企稳支撑。国内油脂期价继昨日企稳后，或延续反弹震荡。但因现货供给压力增加，反弹幅度暂或有限，5日均线位以上，多单轻仓参与为宜。

豆粕早盘策略：豆粕偏多思路参与

分析要点：天气忧虑提振美豆价格，远月合约更显强势。大连豆粕价格昨日突破前高形成反弹趋势。近期有望重心继续上移，短期关注10日均线压力，偏多思路交易，多单可轻仓持有。

大豆早盘策略：连豆下挫空间有限，反弹概率加大

分析要点：哈尔滨周边地区村屯收购价为4350-4370元/吨；周边油厂收购价格在4140-4150元/吨，价格变化不大，目前由于期货大豆回调，黑龙江地区贸易商已经放缓了采购的节奏，收货态度并不积极，但笔者并不认为未来大豆仍有较大下挫空间。连豆由于前期的暴跌，价格一度接近仓单成本价格，未来资金继续深幅打压期价的概率越来越低，建议投资者可以适当把握反弹机遇。