尽管隔夜外围市场企稳，沪综指以2350.54点平开，之后震荡下行，盘中最低探至2327.41。截至收盘，沪综指收报2333.55点，下跌0.74%;深成指收报9884.96点，下跌1.00%。成交方面，沪深股市分别成交680.2亿元和606.5亿元。与此同时，中小板指数下跌1.46%，在两市主要指数中跌幅居前。

行业方面，除钢铁指数外，中信一级行业指数尽数收绿。商贸零售、传媒和非银行金融跌幅居前，分别下跌2.28%、2.13%和2.08%;建材、建筑和银行指数跌幅相对较小，分别下跌0.15%、0.26%和0.33%。钢铁指数逆市收红，上涨0.20%。

本周三以来市场连续调整了三个交易日，主要原因是经济增速持续下行的忧虑挥之不去，尽管政策放松脚步有所加快，但在具体政策落实之前，经济持续下行的趋势暂难改变。昨日5月汇丰PMI初值公布，显示经济存在进一步恶化的可能，而据外媒报道，彭博引述3名中国银行业官员的话称，受中国经济减速、信贷需求疲软影响，今年中国可能无法完成既定的新增信贷目标，为7年以来的首次，这表明国内经济增速放缓的程度可能超出预期。在此背景下，尽管管理层不断释放“稳增长”信号，但在具体措施与项目落实前，经济下行压力对上市公司二季度业绩的负面影响更为直观。

昨日欧美股市均止跌企稳，今日亚太股市也表现平稳，唯独A股仍难改弱势，表明当前市场的主要矛盾已转移至对经济的担忧上。不过，有分析人士认为，在当前位置，无需对A股后市表现过分恐慌，一方面源于估值的低企，另一方面则是后续政策出台将会给市场带来一定的提振效应，在当前位置“踏空”的风险仍然高于“套牢”的风险。

短期来看，多空双方仍将围绕120日均线展开激烈争夺，而以2132点、2245点连接的趋势线目前在2300点附近，因此对于多头资金来讲，2300点或是决定短期趋势的最后防线。对谨慎投资者而言，在市场底部震荡的时候不妨控制仓位，等待政策进一步放松的信号出现后择机入场。(中国证券报)

缩量杀跌权重跳水触发蝴蝶效应

今日早盘大盘一度在水泥地产，高铁概念，建材基建等板块的强势拉动下，沪指翻红后持续上攻态势确立，但上攻力度欠缺，大盘随后陷入调整。午后，市场整体仍然弱势整理态势，市场表现冷热不均。市场观望气氛愈发浓厚，凸显场内资金缺乏可操作方向。2点过后，大盘持续跳水下探。成交量同比有所萎缩。

监测数据显示，今日上证综指开盘2350.54点，最高2355.81点，最低2327.41点，收报2333.88点，下跌17.09点，跌幅0.73%，成交680.25亿;沪市198家上涨，727下跌;今日深证成指开盘9980.18点，最高10003.83点，最低9848.92点，收报9884.96点，下跌99.62点，跌幅1.00%，成交606.48亿;深市310家上涨，1245家下跌。

【盘面观察】：

盘面上：沪深两市在酿酒，船舶，煤炭，保险等板块持续拖累下，持续回调下探，创出两月内新低点。纺织机械、水泥建材、环保等板块表现较好，涨幅居前。得益于一些全局性的大项目上马开工，工程建筑、水泥建材等受到鼓舞，积极做多，涨势喜人。而房地产的刚需政策得到住建部默认，各地城市住房需求旺盛，成交量有所扩大，更是刺激基建水泥等板块走强。

【观点】缩量杀跌权重跳水触发蝴蝶效应

外围市场低迷以及国内经济数据偏低对A股形成了一定的压制，另一方面，政策利好不断出台，管理层喊话不断的提振市场信心。在这种两种力量对冲下的A股何去何从?那么在政策支持下，投资者又如何把握投资机会呢?

国际市场，欧盟峰会无果而终，希腊退出欧盟阴霾再度加深，外围市场不稳定。而国内宏观经济偏低，工业增加值、银行新增贷款数据、出口等数据都有所下滑;昨日公布的汇丰5月PMI回落至48.7更是给A股市场当头一击。一系列的利空因素制约市场前进的步伐，A股市场欲振乏力。。

但是，在看到利空的同时，我们应该知道的是，管理层政策利好不断出台。温总理三番几次强调要把稳增长放到更加重要的位置，国务院表示出台一揽子稳增长政策措施，要推行减税政策、扩大融资规模、启动全局性带动型大项目以及民资进入垄断行业。中央稳增长政策措施的激励下，各地方政府也会积极跟进，届时，实体经济将出现投资热潮，带动经济整体回暖。

近期大盘表现较为弱势，市场整体表现较差，但是受到一些政策的刺激，板块表现还是相对活跃。操作上，建议投资者紧跟政策走向，把握市场热点，在弱势中分得一杯羹。而对未来市场也要保持乐观的态度。(华讯投资)

怪象频现魔咒笼罩弱势大盘杀破牛熊线

沪深两市平开，开盘后两市小幅冲高后再度受挫回调，维持低位持续整理态势。深市跌幅相对较大。短线看市场缺乏资金热点题材，难以聚集人气。10点半左右，水泥地产，高铁概念，建材基建等板块的强势拉动下，沪指一度翻红，持续上攻态势确立，当前市场多方势头聚集趋势显著。深成指也顺势止跌，企稳上攻，跌幅收窄。11点过后，大盘再度掉头向下。成交量同比有所萎缩。午后大盘维持早盘的弱势，一路下行，跌幅有所加大，沪指跌破120日均线。

盘面解析

板块分化加剧，水泥股、高铁概念股维持强势;钢铁股、林业股异军突起;传媒板块、食品饮料股走势低迷。行业板块方面，陶瓷、环保、纺织机械、建筑建材、造纸、智能电网、地产等行业早盘表现相当活跃，暂列行业涨幅榜前列，酿酒、商业百货、医疗器械、传媒娱乐、船舶制造、服装鞋类等行业早盘暂时有些小幅回落。从市场表现来看，早盘两市上涨超过5%的股票并不多，而涨幅榜前列的股票大多为电子器件、建筑建材、地产、纺织机械、农林牧渔、化工、陶瓷等行业的股票居多，没有特别的突出的行业整体股票上涨，市场的热点并不是特别显著，两市仍然呈现一种弱化疲态。

博弈、盘整，这是A股近期的主题曲。A股连续在2330-2383点的狭窄空间震荡了8个交易日。在外围市场空头氛围浓烈之下，A股如此走势在近期较为独立。近期经济数据空前地冷，却有政策放松的预期支撑，市场进退两难。不过，如果后面政策不能达到或超过预期，A股难免出现破位的可能。

两大怪象

现象1:“秒杀”跌停天天见

“秒板”是堪称近期市场最常见的一种怪现象，其主要特征是在盘中通过一笔大单迅速将股价打到跌停位置后迅速拉起，令走势在分时图上留下巨大的下影，看起来非常“诡异”。而在本周，这种“秒板”时有出现，“表演者”堪称肆无忌惮。周二的浙江众成，周三的新嘉联 (002188)，昨日的银润投资 (000526)和ST宜纸。对于“秒板”的出现，市场上普遍存在三种解释：利益输送、大户出逃和乌龙单。由于近期两高颁布对“内幕交易”的司法解释，市场人士认为，一些老鼠仓仓皇出逃也很有可能。

现象2:银行股遭白菜价甩卖

尽管年报和一季报都显示，银行是A股中最赚钱的板块，同时，上市银行估值也处于历史底部区域，但这个最赚钱和最廉价的板块仍然没有得到市场的青睐。但与盘面矛盾的是，银行股在估值方面目前堪称“白菜价”。根据一季报数据进行的测算显示，目前交通银行、浦发银行及中信银行市净率为1.1倍左右。

魔咒笼罩

“降准”魔咒。从2011年11月开始，“逢降必收阴”的魔咒始终笼罩着A股市场。央行在此轮降准周期内已经三次下调存款准备金率，但每一次消息公布后，市场均以高开低走相回应，降准这一释放货币的利多手段，似乎已经成为一些短线资金出货的好时机。

目前让股民心惊胆战的还有“五穷六绝七翻身”的魔咒，每逢5月股指都会开始下跌，到了6月更会大跌，但到了7月就会起死回生。

由于二季度行情中，基金的持仓比例一直提升不大，股市尚未出现“八八魔咒”。然而，众禄基金研究中心多空调查最新数据显示，机构在希腊“狂风暴雨”的时点上却“风雨无阻”，纳入统计的64家基金公司逆势加仓1.96%，近七成基金选择大幅加仓。在此背景下，近期又有业内人士称，在政策利好持续加码下，A股或再现“八八魔咒”。

与此同时，“逢大赛事必跌”也成为了A股市场的“永恒魔咒”，最近几年但凡有重大的体育盛事，A股必然经历一次较大的下跌趋势。犹记得2008年北京奥运会开幕式当天，沪综指大跌4.47%，股民几乎是一边流泪一边看着开幕式，这也让6月9日将开始的欧洲杯、7月27日开幕的伦敦奥运会成为股民心头的两大阴影。

强势股解析

A股刮起“最炫涉矿风”相关概念股华丽上涨

近期，凡是挂上“涉矿”标签的个股都有抢眼表现，周五(5月25日)，涉铜矿的中捷股份开盘“一字”涨停，引爆“涉矿”概念，截至14时40分，涉稀土矿的永安林业冲高涨停;绿景控股大涨逾8%;涉瓷石矿的斯米克大涨4%;闽东电力涨逾5%;盛屯矿业涨0.56%。同期沪指下跌0.8%。

眼下个股只要“涉矿”就像是“高富帅”一样受到资金追捧?

钢铁板块午后拉升韶钢松山涨停

周五(5月25日)，钢铁板块午后止跌回升，韶钢松山涨停，报2.86元。

继中国铁矿石现货交易平台正式运行半个月后，新加坡globalORE(全球铁矿石现货交易平台)迎来中国钢企的加入。据globalORE网站消息，宝钢、华菱及五矿已经成为该平台的发起人股东。

机构策略

国泰君安：煤炭板块调整是介入时机建议增持3家焦煤类公司

国泰君安5月25日发布煤炭行业研究报告称，国务院总理温家宝5月23日主持召开国务院常务会议。会议指出，经济下行压力加大，要认真贯彻稳中求进的工作总基调，把稳增长放在更加重要的位置。煤炭行业作为宏观的最上游行业，控制着国内能源消费的近70%，每一次宏观调控对煤炭板块的走势都产生了巨大的影响。销售的环比改善和宽松货币政策推动地产行业的新开工状况，基建和地产新开工对钢铁的需求环比增加。目前钢铁行业的产能利用率已经接近年内的高点，产能利用率提升的空间不足5个百分点，供给刚性叠加需求环比上升，钢价将步入上升通道，焦煤价格提价有望。

报告认为，目前煤炭板块的动态市盈率约14倍，与10、11年景气高点的水平相比明显偏低，预计此轮行业景气高点对应的板块估值上限在18倍水平。在当前煤炭板块随着短期不确定性因素进行震荡的时点，调整是介入的时机，维持行业增持评级，建议增持焦煤类公司冀中能源、潞安环能、盘江股份 .

海通证券：可再生能源是本次中央财政投资亮点推荐两股

5月24日，国家财政部召开全国节能减排工作会议，2012年中央财政将安排979亿元节能减排和可再生能源专项资金，比上年增加251亿元，加上可再生能源电价附加、战略性新兴产业、循环经济、服务业发展资金和中央基建投资中安排的资金，合计达到1700亿元，比上年增加77亿元。

从电力设备行业相关产品看，报告认为节能变压器、节能电机、工业变频器、余热锅炉、脱硝、建筑节能相关产品、合同能源管理、新能源上网等行业依然会受惠于中央节能减排财政投资。报告认为，工业企业利润尚在底部，节能投资意愿普遍不强烈，工业节能产品需求不足;电网利润较好且今年将节能纳入考核目标，节能环保投资意愿强烈;电厂利润反弹，且具有强制性环保目标，预计与电网、电厂节能环保相关的节能变压器、脱硝等产品需求旺盛，建议关注与节能变压器、脱硝行业相关的龙头公司，如置信电气、龙源技术等。

招商证券：6-7月猪价将处企稳筑底阶段重点推荐三股

招商证券5月25日发布川鄂生猪行业草根调研纪要报告称，近期对四川和湖北地区的生猪进行了调研，针对今年的疫病情况、养殖盈利性、后期供给等问题，拜访了当地畜牧局以及大中小型养殖户。报告认为今年的疫病主要集中在某些区域，并未全国蔓延，疫情整体好于去年，加上进口量(含走私)高于去年，后期生猪供应充足。

报告认为6-7月份猪价将处企稳筑底阶段，反弹时间可能推迟到8月份，反弹高度有限，全年仍维持向下调整的判断，维持对饲料行业的推荐，重点推荐以猪饲料为主的唐人神、大北农、新希望。(证券时报网)