研报一致看好的10大金股

星网锐捷(002396)：利润增长喜人 三季度营收是关键

我们将密切关注三季度的营收恢复情况,从2009-2011年历史上看,公司上半年的营收约为全年的35%左右,因此上半年的营收、利润仅供参考(例如,去年上半年零增长,全年30%增长)。我们对12、13年的EPS估计为0.70元、0.97元,同比增长率为37%、38%,维持增持-A的投资评级和17元目标价。(安信证券 侯利)

宋城股份(300144)：财政补助带来业绩增长

1、上半年权益利润增长22%,EPS0.23元;扣非权益利润增长6%,EPS0.174元上半年,公司收入2.4亿元,增长13.1%;营业利润1.29亿元,增长6.1%;权益利润1.27亿元,增长22%。EPS0.23元。中报业绩比我们之前的预期高0.01元,高出5%。公司此前已发业绩快报:权益利润12524–13046万,增长20-25%。

上半年宋城景区收入增长20%,毛利率下降2.7个百分点。收入增长主要原因:由于景区游览内容增加,3月份,入园价格由80元上调至120元(“公园+演”出套票价格未调整),我们估算提升人均票价约5-7%;另估算游客增长13-15%。

因成本上升42%,毛利率由去年同期的85.3%下降至82.6%。

州乐园收入增长28.2%,毛利率下降25.5个百分点。收入增长主要原因:票价从120元调整为160元/去年二季度才完成改造并投入运营,多运营1个季度/多雨影响游客增长。毛利率由40.8%降至15.3%,因成本增加1492万元,增长83.4%——改造导致折旧增加1031万元/多运营1个季度,薪酬增加约750万元。

2012年上半年,公司确认职工薪酬2690万元,比去年同期增加666万元;上半年折旧3458万元,增加1172万元,其中杭州乐园增加1031万元。

半年业绩较快增长,主要来自政府补助,增加税后利润3328万元。今年上半年,公司收到政府补助4438万元,其中:中央补助文化产业发展专项资金1000万元,司泰安千古情公司获得一次性服务业发展补助资金3200万元。而去年同期政府补助仅1867万元,其中:中央补助文化产业发展专项资金1600万元。(海通证券 林周勇)

蓝色光标(300058)内生成长依旧强劲 外延并购继续发力

生增长与外延扩张各占半壁江山。公司原有的蓝标品牌,智扬品牌,博思瀚扬品牌增长迅猛,我们测算Q2净利润内生同比增速约60%,占新增利润总额的55%,高于市场预期;去年先后收购北京思恩客广告(今年又增持至全资),精准阳光广告、今年新收购的今久广告贡献了约2500万净利润,占新增利润总额的45%。

广告行业整体仍受经济影响,但公司主要收入来源公共服务属于高端服务,所受影响较小,具体来看:(1)传统优势业务领域IT行业继续快速增长,汽车领域的客户主要分布在行业高端,受到的冲击并不是很大,消费品行业广告投放仍强劲;(2)思恩克是互联网广告,仍保持高增长;(3)今久约1/3为平面广告,受到一定影响;(4)精准阳光属于户外广告,也保持稳健增长。

营销传播服务链布局继续完善,品牌价值进一步提升。公司通过一系列收购,分别进入互联网广告、广告策划、微博营销、财经公关,地产全案策划及会展服务等领域,形成了一个全方位向客户提供品牌管理服务的战略布局;公司品牌价值提升后,也能增强客户的信任,拿到客户原有分散的一些服务。

盈利预测和投资建议:

预计公司2012-2014年EPS为0.57元、0.79元和1.07元。基于广告营销行业的较大空间和公司的规模、管理优势,我们认为公司有能力在一个快速发展的行业中不断提高市场占有率。首次给予“增持”评级,按照2013年25-30倍PE,合理价值区间19.66-23.60元。(海通证券 白洋)

日照港(600017)：经营稳定 中长期受益于四线一基地

小幅下调盈利预测,维持“增持”评级。我们预计公司2012-2014年EPS为0.22元、0.24元和0.26元(原预测为0.23元、0.25元和0.27元;对应下调幅度为4.3%、4.0%和3.8%),对应最新股价的PE为12.4X、11.3X和10.1X。

对应最新股价的PB为1.2X。考虑到公司近期经营情况稳定,中长期受益于“四线一基地”;估值水平处于A股港口行业平均估值水平(PE均值15.2X,PB均值为1.3X)以下,我们维持公司“增持”评级。

将2012年外贸煤炭及制品吞吐量增速自38%下调至30%,预计全年完成货物吞吐量2.2亿吨;木片粮食贡献其中2000万吨吞吐量。(1)近期公司经营情况稳定,预计下半年外贸煤同比增速下降;整体看预计2012年公司将完成2.2亿吨货物吞吐量。分货种看,我们预计下半年进口煤的同比增速较二季度同比增速下降,主要原因是国内外煤炭价差缩小。绝对数看,我们将外贸煤炭及制品的吞吐量增速自38%下调至30%;对应煤炭及制品的货物吞吐量同比增速自11%下调至8%。(2)2012年上半年完成货物吞吐量1.1亿吨,同比增长6.0%。外贸煤和小货种成为2012年上半年新增量的主要贡献者。(3)就二季度增速看,外贸煤及外贸矿同比增速较一季度高。二季度公司完成煤炭及制品吞吐量847.0万吨,同比增长15.8%;其中,外贸完成430.9万吨,同比激增71.4%。外贸煤同比激增的原因在于二季度国内外煤炭价差的扩大。二季度外贸矿同比增长12.1%至3300.1万吨,较一季度0.4%的同比下降显著提升。

中长期看受益于“四线一基地”。中长期看,日照港将受益于“四线一基地”:晋中南煤运通道+三条输油管线、山东日照港精品钢基地。其中,晋中南修通后近期运能为1亿吨/年,精品钢基地规划建设规模2000万吨。三条输油管道将给日照港带来约8000万吨的原油输送能力。(申银万国 张西林)

友谊股份(600827)：购物中心再添一店 未来有望受益于川沙板块兴起

我们调整公司2012-2014 年EPS 分别至0.71/0.83/0.94 元(之前为0.79/0.90/1.02 元),以2011 年为基期三年CAGR 为5%(其中零售主业CAGR 为16.85%)。给予6 个月目标价14 元,对应20 X PE。公司是国内领先的零售业态创新者,奥特莱斯和购物中心的运营能力处于同行前列,我们中长期看好公司未来创新业态购物中心以及奥特莱斯的潜力。2012 年预计公司将开出徐汇商业广场(已开业)、无锡奥特莱斯、后世博项目和东郊购物中心四个项目,而杭州下沙奥莱在保证盈利的情况下,我们估计今年实施股权收购(30%股权)的可能性较大。我们认为在消费升级的大背景下,新兴业态将越来越多的分流传统百货的客流,并将成为未来零售业的主要渠道,因此充分认可公司全国发展奥特莱斯、区域性发展购物中心的战略,维持买入评级。(光大证券 唐佳睿)

伟星股份(002003):业绩符合预期 底部确立静待复苏

我们认为,公司业绩已经见底,复苏时间需要看海外复苏以及国内服装消费复苏的速度。公司股价截止2012年7月25日为9.5元,对应估值11倍左右,已较充分的反映了悲观预期。公司股价催化剂可能是下半年订单改善带来的业绩反转,对于以服装辅料为主业的伟星股份,下游品牌零售企业有好转预期时他的弹性会更强,建议逐步建仓。(德邦证券 李项峰)

中国海诚(002116)：业绩符合预期 净利率逐步走出低谷

预计公司2012-2014年归属于上市公司股东的净利润分别为1.26亿、1.83亿、2.56亿元,同比分别增长39%、45%、40%,EPS分别为0.61、0.89、1.25元。维持公司强烈推荐评级,目标价20元,对应2013年EPS、22倍PE。近期公司股价顺势调整,建议买入。(民生证券 王小勇)

德力股份(002571)：募投项目达产 业绩爆发增长

高档玻璃器皿品质优越、销售旺盛。募投项目生产的高档玻璃器皿采用奥地利整套进口全自动生成线,产品质量达到泰国海洋、法国弓箭、美国利比同类产品的品质,售价不到国外品牌价格的60%,一经推出,就受到市场的欢迎,订单增速快,产成品销售旺盛。

新项目有效填补产能瓶颈。目前公司年产玻璃11万吨左右,新项目达产后,随着公司的产能爬坡和利用率提升,将有效拓展公司的市场份额。国内玻璃器具行业群雄混战,集中度偏低,中高档玻璃器具以国外品牌为主,公司该项目的达产后,产品凭借高性价比可以抢占国外品牌原有的市场份额,提升产品整体产品结构和利润率。

新项目大大提升主业的利润率。我们认为该募投项目工艺先进、产品定位高端,价格预计能达到原有产品均价5000元/吨的两倍,毛利率可达42%以上,远高于原有产品25-27%的毛利率。预计净利率可达到15%,比原有产品净利率高出50%。毛利率和净利率也将远高于原来,预计满产后,每年可贡献净利润近4500万元,约相当传统产品贡献利润的80%。

盈利预测。预测12-14年EPS为0.50、0.86、1.02元,目前PE分别为30X、18X、15X。结合公司的成长性,我们给予公司13年25XPE,给予目标价21.5元,维持买入评级。(宏源证券 王凤华 吴洋)

航天信息(600271)：营改增试点城市扩大 利好航信

一、 事件概述国务院总理温家宝25日主持国务院常务会议,决定扩大营业税改征增值税试点范围,自2012年8月1日起至年底,将交通运输业和部分现代服务业营业税改征增值税试点范围,由上海市分批扩大至北京、天津、江苏、浙江、安徽、福建、湖北、广东和厦门、深圳10个省(直辖市、计划单列市)。明年继续扩大试点地区,并选择部分行业在全国范围试点。

二、 分析与判断 营改增试点将扩大自2012年8月1日起至年底,将交通运输业和部分现代服务业营业税改征增值税试点范围,由上海市分批扩大至北京、天津、江苏、浙江、安徽、福建、湖北、广东和厦门、深圳10个省(直辖市、计划单列市)。明年继续扩大试点地区,并选择部分行业在全国范围试点。

初步预计10个城市试点对航信的收入贡献在1.3亿左右,对业绩增厚作用较不明显,但打开了营改增的市场空间,长期利好航信根据上海营改增数据,上海整体营改增总量是13.5万户,其中成为一般纳税人有3万户左右,航信在上海发放专用设备1.3万套。

目前北京的试点范围为交运、现代服务业及建筑安装业。根据前期新闻报道,北京全市营业税纳税人约为5.4万户,我们预计成为一般纳税人的户数在2万户左右,按照60%的市场份额计算,其中,对航信的增量约为1.2万户左右。在不扩大现有试点行业(交运、现代服务业及建筑安装业)的前提下,我们预计10个省市的对航信的贡献户数在12万户左右。假定一年10个省市试点全部完成,按照每户720元的设备费,以及330元/户的服务费计算,一年内贡献收入规模在1.3亿左右。但我们预计10个城市的试点很难在一年之内全部完成,对航信的收入贡献将分年度体现。相对于目前航信的体量,对其收入和利润的增厚作用较不明显。

另外,日前发改委正式核定增值税防伪税控系统专用设备中的USB金税盘+报税盘零售价格为每个720元(1)原增值税税控专用设备(金税卡、读卡器和IC 卡)价格和技术维护费仍按原标准执行;——说明航信存量客户的产品价格将暂时维持不变;(2)增值税防伪税控系统专用设备中的USB 金税盘零售价格为每个490元,报税盘为每个230元(总计720元);货物运输业增值税专用发票、机动车销售统一发票和公路、内河货物运输业发票税控系统专用设备中的TCG-01税控盘零售价格为每个490元,TCG-02报税盘为每个230元;——确定了营改增的产品价格为720元/套。航信此前上海营改增的收入由于定价问题未计入收入,价格确定后将有利于公司确认此部分收入,初略估计为936万元。

(3)技术服务费为330元/户/年。使用两套及以上税控盘的纳税人,从第二套起减半收取。

——确定营改增仍然收取330元/户/年的服务费,对航信的增厚初略估计为429万元。

(4)税控盘系统产品生产单位应于每年3月底前将上年相关产品和服务经营状况报送发改委价格司。发改委将视产品推广和生产成本变化情况,适时调整相关标准。

——说明价格调整的时间点为每年3月底,今年存量产品降价风险暂时得以排除。

三、 盈利预测与投资建议根据规划,营改增的试点将在“十二五”期间完成。10个城市的试点完成后,将会推广至全国,因此有利于航信的长期发展。在营改增产品价格得到发改委正式核定后,年内存量产品降价风险得以排除。维持航天信息“强烈推荐”评级。 预计2012-2013年eps 为1.28/1.5元,对应PE 为12.48x/10.65x。(民生证券 尹沿技 卢婷)

碧水源(300070)：独特的扩张模式推动业绩增长

公司稳步推进的扩张模式保障公司的长期发展;而十二五期间国家加大对环保的投资力度,其中重点支持膜技术的发展,因此,我们看好公司MBR技术在污水处理中的优势和成长空间,给予公司推荐评级。(日信证券 代丽萍 曾维强)