大公国际：QE3标志美国信用危机深化

日前，美联储宣布启动第三轮量化宽松货币政策（ＱＥ３）。大公国际资信评估有限公司认为，此举标志着美国信用危机深化和国家偿债能力的下降，若持续实施将带来更长期的全球信用危机。

大公国际分析人士指出，美国这种试图维持债务泡沫的做法，虽然避免了经济的自由落体式衰退，但也使非金融私人部门难以快速减轻债务负担，未能降低劳动者工资，金融体系无法摆脱过剩的货币，从而无从获得新一轮经济增长的动力和竞争力；长期执行超低利率的政策减弱私人部门的储蓄意愿，不利于美国经济的再平衡；推高国际大宗商品价格，伤及自身。

大公国际认为，ＱＥ３难以成为推动美国经济复苏的动力，反而将使美国经济维持在长期低迷的状态，对宽松货币政策和扩张性财政政策的刺激产生依赖，导致政府债务负担的不断上升，加剧国家信用风险。

在大公国际分析人士的眼中，无限制地超发货币是美国国家偿债能力下降的标志，这表明其更深程度地依赖美元发行权维持国家融资能力。

ＱＥ３以劳动力市场状况改善作为货币政策调整的前提，这很可能使超发变得没有时间约束。美国也将因债务规模过于庞大，而丧失了维持本币币值的能力和意愿，走上以货币超发“偿还”债务之路。目前美国债务负担率已达到１００％，却仍执行财政扩张政策，政府实际偿债能力下降，将大大损害国际债权人利益。

大公国际认为，超发除了引起新一轮国际货币体系动荡外，还将导致世界经济风险加剧。随着超发，大量资金将流出美国，主导全球利差、汇差交易，获取短期金融利益，这将推高各国货币币值，引起新一轮全球通胀和资产价格泡沫风险；而各国政府采取抑制本币升值的措施，使其不得不被动增持美元并抑制本国经济增长。

大公国际表示，在房地产市场持续萎缩、实体经济竞争力相对不足、产能过剩、缺乏经济增长点等现实面前，如果美国政府继续依靠金融手段扩张信用规模，实现表面的、不可持续的增长，其代价将是美元贬值引发的全球货币体系紊乱，全球信用危机将不断深化和长期化。

大公国际曾在２０１０年１１月针对美国推出第二轮量化宽松货币政策，将其信用等级从ＡＡ级下调至Ａ＋，２０１１年８月再次将其等级下调至Ａ，展望均为负面。