揭秘无机化工链条碱类玻纤化肥农药5股

对化工行业的探究来到了第三期，这期主要是关于无机化工：酸、碱、氮、磷、钾、玻纤等。由于化肥与农药行业属性相似，因此将部分有机农药也一并纳入讨论。

因此本期的讨论方向主要分为三部分：碱类，主要包括纯碱和烧碱；农药和化肥，包括氮磷钾、复合肥以及杀虫剂除草剂等；最后是玻纤以及玻纤制品类。

平均市值不足50亿的密集行业

在涉及的86家上市公司中，以纯碱烧碱、农药化肥和玻纤类为主。这86家上市公司10月12日累计市值4100亿，平均一家公司的市值不足50亿，行业集中度底，中小公司密集，市场价格竞争激烈。

而最大的公司为盐湖股份(000792.SZ)，这与盐湖股份所处细分行业和上游资源垄断有关。作为主营氯化钾的公司，盐湖股份位于我国钾肥资源的主要分布地青海格尔木，依托中国最大的察尔汗盐湖，已成为国内最大的钾肥生产商，产能约240万吨。公司矿区探明的保有氯化钾资源储量3亿吨、氯化镁24亿吨、氯化锂878万吨。而世界钾肥行业竞争格局是寡头垄断，主要产能集中在俄罗斯和加拿大。全球氯化钾产能已达到7450万吨，而需求仅5300万~5600万吨，但寡头们可通过限产来控制价格。国内钾肥资源分布在青海和新疆，目前产能约550万吨，国内农业实际需求约800万吨，每年需进口250万吨以上。公司钾肥定价策略是跟随进口价，再根据需求库存调整，其余钾肥类公司则跟随定价，平安证券预计未来几年国内钾肥价格有望保持稳定。

农药化肥分化走 玻纤碱类各自飞

化肥中的复合肥方面，根据历史数据，9月份复合肥市场行情并无好转，复合肥企业开工率较上月有所下降，为40%。因为今年秋季备肥期间原料价格出现较大幅度下滑，经销商观望气氛加重，导致市场备肥缓慢，前期部分市场空缺相对较大，而之后两河、江苏等地一些小厂家低价采购原料生产复合肥，其新价格远低于市场主流，经销商补货阶段侵占很大一部分市场，这对整体复合肥价格冲击较严重。而目前北方地区已经进入了化肥终端需求旺季，经销商层面的复合肥备肥旺季基本结束，部分复合肥厂家将进行停产等待，随后转向东北和南方等冬储市场。

农药方面，草甘膦是现在的热门品种，9月份草甘膦甘氨酸路线报价集中在3.5万~3.7万元/吨，实际成交价格3.5万~3.7万元/吨，港口FOB主流成交至5，700~5，800美元/吨，平安证券行业研究员预计2012年四季度草甘膦价格仍将维持在较高水平。

作为无机化工的重要组成部分，主营玻璃纤维的上市公司相对集中，中国玻纤(600176)、中材科技(002080)、九鼎新材(002201)和长海股份(300196)和云天化(600096)是最主要的五家上市公司。而中国玻纤是玻纤上游的龙头，主营玻纤纱。在全球垄断竞争的格局下，前六大玻纤纱公司占据了全球83%的市场份额，而中国玻纤产能位居全球第二。以长海股份为例的玻纤毡制品业务则是玻纤行业的下游。

最后是最热门的碱类，纯碱和烧碱行业。纯碱受上游合成氨、原盐和焦炭价格的影响，而下游的平板玻璃和氧化铝等则受纯碱价格影响。

对烧碱来说，2012上半年行业不景气，中泰化学(002092)、内蒙君正(601216)和新疆天业(600075)上半年净利润出现大幅下滑，细分行业的链条将在主题文章中具体呈现。