申万进取濒临阀值 申万菱信再发风险提示公告

逼近11倍杠杆，申万菱信再发风险提示公告

昨日，沪指继续下挫并创出国庆后新低，再度逼近2000点关口。分级基金申万进取的净值再度逼近0.1元“阀值”，为此申万菱信[微博]基金连续发出风险提示公告。受此影响，二级市场中申万进取昨日也出现大幅下跌。业内人士表示，近期该基金二级市场交易价格波动加剧，投资者将面临一定风险。

申万进取濒临阀值

申万进取基金14日收盘净值为0.117元，昨日市场继续下跌对其影响颇大，申万进取的净值达到0.105元，险守阀值临界点。据业内人士测算，如果深成指继续下跌0.44%，那么申万进取将会跌破0.1元阀值。

今年9月份，分级基金银华鑫利曾跌破0.25元阀值，触发不定期份额折算。当时，激进份额的投资者损失惨重，而保守份额的持有人收益丰厚。申万进取自11月以来节节下跌，但仍获得投资者关注。海通证券昨日测算报告显示，近日申万收益与申万进取场内成交量连续上升。近7日日均换手率高达3.82%及6.93%，该数字远高于其他同类产品。

业内人士表示，申万收益的分级结构和银华鑫利具有明显的不同，并非“到点折算”，而是“同涨同跌”。为此，申万菱信基金也连续发出两则风险提示公告。公告指出，当申万进取份额净值跌到0.100元附近时，其最高净值杠杆率可能达到11倍左右，而二级市场交易价格可能发生较大波动，参与二级市场交易的投资人面临一定风险；此外，一旦申万进取净值跌至0.100元以下，申万收益份额将暂时与申万进取份额各负盈亏，申万收益持有人可能暂时面临无法取得约定应得收益乃至投资本金受损的风险。公告还提示指出，一旦申万进取与申万收益各负盈亏，申万进取份额的杠杆特性也会暂时消失。

招商证券分析师高昕炜表示，触发极端情况净值处理，届时申万进取和申万收益净值涨跌幅均和母基金相同。目前，申万收益的预期年化收益率达到8.33%，定期折算收益率(年化)高达20.8%，目前申万收益机会与风险并存，投资者宜清楚了解收益分配机制后再行投资。

分级基金稳健份额遭追捧

昨日，分级基金A类、杠杆债基普遍飘红，华商中证500A逆势大涨5.465%。但业内人士表示，目前市场悲观情绪非常浓厚，不排除市场在悲观情绪支配下继续走低的可能。但随着经济周期性复苏，以及政府重要会议后经济政策的推出，市场有望逐步走出低迷。对进取份额来说，不宜盲目悲观。

高昕炜认为，目前永续品种平均年化收益率为6.95%，低于30年AA评级信用债收益率，收益率继续下行的空间有限。若市场情绪转暖，进取份额溢价率有望回升，稳健份额可能面临调整压力，因此，对稳健份额不宜盲目追高。而固定存续封闭型稳健份额平均年化收益率为5.35%，是适合中小投资者的优质固定收益品种。

华泰证券研究员胡新辉则认为，临近年末，一批半封闭式分级基金的稳健份额即将集中打开申赎。作为流动性及收益率均优于银行定期存款的产品，近期开始受到投资者追捧。他认为，不久之后债券型分级基金稳健份额将集中向投资者开放，目前仍然存在一定的投资机会。