国泰君安国际：近日风电行业H股涨幅远超基本面

国泰君安国际1月10日发布研报称，今年新增装机计划超预期，可能令市场憧憬国家电网对风电消纳能力有实质提升。但该机构认为，即使有实质提升，过程也将相对缓慢;对风电运营商而言最重要的因素仍是利用小时数。

国家能源局日前召开2013年全国能源工作会议，其中提到今年计划新增风电装机18吉瓦，比此前市场预期的15吉瓦高出20%，今年年末风电装机总量将达81吉瓦。

在2013年整体限电率下降至10%的乐观假设下(2012预计整体限电率为14%)，2013年龙源电力(00916.HK)的风电利用小时数同比或能改善4.0%，而大唐新能源(01798.HK)的利用小时数则预计同比改善5.1%。

1月9日，港股主要风电运营商股票均出现明显上涨。当日，龙源电力升9.6%，大唐新能源升17.1%，华能新能源(00958.HK)升13.4%，华电福新(00816.HK)升6.4%。上述个股自年初至今累计涨幅已达到19.6%、16.7%、24.2%以及13.6%。

根据国泰君安国际的盈利预测，龙源电力目前的估值分别对应14.2倍/13.7倍/12.0倍的2012/13/14财年市盈率，而大唐新能源的估值分别对应24.1倍/16.3倍/10.6倍的2012/13/14财年市盈率。

为此，该机构认为，最近风电行业股票的上涨幅度已远超过基本面的改善程度，建议投资者对此谨慎。目前，其对龙源电力和大唐新能源的评级均为“中性”，对华能新能源和华电福新则暂不予评级。