试点工作全面推进 三网融合分享千亿市场蛋糕

按照计划，2012年将是三网融合试点阶段的最后一年，接下来的2013至2015年将是全面推进三网融合的推广阶段。随着文化传媒部门大部制议案的提交，以及三网融合试点的推广，长期来看，通信设备的细分行业将分享政策红利。分析师认为，三网融合将带来大量设备投资需求，其中就广电网升级改造而言，在前端设备、接入网和终端市场三个部分，业界预测2012年至2015年的市场规模分别可达130亿元，320亿元和1000亿元，合计超过1400亿元。

三网融合重上议程

本周，新闻出版总署、广电总局合并的方案出台后，市场对“三网融合”概念的热情再度升温。消息指，三网融合进程今年将大为提速。在试点工作的基础上，工信部将组织实施三网融合推广阶段的工作方案，这意味着三网融合今年将从试点进入全面推广阶段，在全国展开应用。

近几年，随着三网融合的推广，有线电视运营商、电信运营商竞相在互联网、通信网与的电视传输业务市场相互开放和渗透，跨平台扩展成为当前三网融合发展中的主流，手机、电脑、电视功能互相交叉融合，势必会促使运营商、个人用户等不断针对自身的网络、终端等进行更新换代。

什么是三网融合？定义上来看，三网分别是电信网、互联网、有线电视网三大网络。根据通信设备行业研究员的解释，三网融合将渠道打通，并实现内容共享，对未来的电子设备、技术类型产业来说是一块大蛋糕。

从三网融合近年来的炒作路径来看，均呈现出事件推动型、政策驱动型。三网融合概念从开始，到近期试点推广，每一次政策消息落地对该板块起到立竿见影作用。

上市公司牌照为王

从三网融合试点的推广情况来看，随着2011年底第二批试点名单的确定，全国已经有54个地区成为“三网融合”的试点区域，覆盖人口已经达到3亿人以上，这标志着“三网融合”已经进入了一个新的发展阶段。上海、杭州、长沙三个首批“三网融合”试点城市率先开展相关业务，上海IPTV用户规模已突破了140万。

在行业内，产业是以“牌照为王”定夺公司的发展前景，因此具有广电系背景的企业占据“天时地利”。按照广电总局的规定，互联网电视集成机构所选择合作的互联网电视终端产品，只能唯一连接互联网电视集成平台，不得有其它访问互联网的通道。这使得集成牌照持有方事实上成为互联网电视内容服务的平台主导方。而目前，获得互联网电视集成业务牌照商共有7个，包括CNTV、百视通（600637）、杭州华数等，均为广电系企业。

“三网融合”包含两方面的内容，互相准入以及网络融合。网络融合是指从分离的网，分离的业务演进到融合网络中提供服务。网络融合涉及的领域很广，包括接入网、业务控制、移动融合、终端融合等各个领域的融合，需要长期投入才能完成。

个股点评

金亚科技（300028）

大牌厂商仍将在整个机顶盒行业中占据主要位置。而与竞争对手相比，金亚科技的资本实力与工程施工经验还有所欠缺，故主要客户群体还是集中在以四川为主的西南地区，并努力在东北及华北地区的市场上寻求新的业绩支撑点。公司标清与高清IPTV、互联网电视机顶盒OTT等设备都已经量产，并且在北方广电与华数传媒（000156）招标采购中取得突破。

华数传媒（000156）

成功借壳上市的华数传媒，主营业务包括杭州有线网络业务和全国新媒体业务，有线网络业务目前依然是公司营收重点.华数IPTV区域性牌照决定了其在外省拓展时，只有依靠与当地广电运营商合作采取“内容输出”模式，本质上属于内容经营的范畴，这与公司在发展杭州互动电视时积累下的庞大内容版权资源、丰富运营经验息息相关。

天威视讯（002238）

天威视讯于去年获得宽带接入、IDC和Voip业务牌照，实际上全国的有线网络运营商也将获得同样的电信业务运营的牌照，这是三网融合既定政策的实施。天威视讯为深圳上市公司，广东省网目前整合完成度已经超过70%，预计在2至3年完成一省一网。作为广东唯一一家上市有线网运营商，又即将成为三网融合的先行者，公司成为省网整合平台的概率较大，省网1650万的用户量将为天威的市值带来庞大的想象力。

百视通（600637）

百视通2011年完成借壳广电信息登陆A股市场，成为一家新媒体运营公司。从公司IPTV业务发展历史看，百视通是广电系上市公司中市场化程度最高的网络传媒公司，其商业模式和广电网络（600831）类型上市公司存在较大差异，已经成为广电系面向三网融合发展和互联网发展的重点优势企业。同时大股东SMG的良好背景和资源也为公司的发展带来政策支持和内容资源。