金银期货推夜盘 争夺其他平台投资客

“白银期货夜盘推出后，我就不做天通银了，天通银点差太大，不合理。”投资者金路近日接受第一财经日报《财商》采访时表示。

7月5日（周五）起，黄金、白银期货夜盘正式在上期所推出，夜盘时间段为晚上9点~次日凌晨2点半，并且规定夜盘的开盘价即为日K线的开盘价，而次日2点半的收盘价则为日K线的收盘价。

期货夜盘叫板T+D外盘

一直以来国内黄金市场的竞争就非常激烈，正规军有上期所的期货金银、上海金交所的黄金白银T+D，还有一些并不正规的天通银以及外盘炒金平台。

与其他平台相比，没有夜盘交易一直是上期所贵金属期货交易最大的软肋。贵金属波动性最大的时间段为夜间9点以后，而长期以来因为夜盘的缺失，上期所的黄金、白银期货几乎每天面临着巨大的跳空缺口。

上海中期贵金属分析师李宁告诉记者，过多的跳空缺口给投资者的操作带来不利影响，夜盘推出后几乎覆盖了外盘活跃交易时间段，有利于国内投资者进行风险控制，更有利于期货公司执行已定的风险控制措施，防止个人风险向公司风险传递。夜盘出现以后，日K线连续性会比原来好很多，跳空缺口会减少。

夜盘的推出使得上期所贵金属的竞争优势得到了显著提升，上海黄金交易所T+D也似乎感受到了压力。受上期所即将推出夜盘影响，T+D也终于在此前5月弥补了这个漏洞，推出了周五的夜盘。长期以来上海黄金交易所虽然有夜盘优势，但是周五夜盘却长期缺位，然而受非农数据影响，每个月的第一个周五，黄金价格经常出现巨幅震荡，使得投资者面临隔夜风险。

上期所黄金期货的优势主要在于手续费低、杠杆比例高、保证金收得少等。“交易软件方面，期货也好于T+D，包括止盈、止损设置和程序化控件实现等。”李宁表示。

不过，T+D虽然在夜盘方面的优势不复存在，但其相对于期货还是存在两大优势：首先，合约单位小，上期所的白银合约是15千克的标准合约，而白银T+D的单位则是1千克，白银T+D的门槛较低；此外，对于企业客户而言，T+D的交割频率较高，对于企业客户来说比较方便。

光大期货黄金分析师孙永刚认为，从某种程度上来讲，黄金夜盘的推出是削弱了外盘的优势，尤其是避免了汇率风险，但是毕竟国内夜盘并没有完全覆盖欧美盘面的全部时间，外盘依然存在相对优势。

黄金走势：依托成本黄金短期或反弹

受美联储QE退出预期的影响，黄金、白银上半年经历了罕见的暴跌，黄金市场年初以来下跌了25.79%，白银更是下跌了36%。当前黄金回到1200美元/盎司、白银回到20美元/盎司附近。那么超跌之后是否孕育反弹？

李宁告诉记者，现在主流观点认为成本处于1200美元/盎司，但是在商品市场里面，价格跌破成本线的情况时有发生，成本可能会形成一定支撑，但是随着市场资金不断从黄金市场流出，黄金也很难有大的起色，目前世界主流黄金ETF仍没有增仓意向，如果资金有回流，那黄金可能出现转势。

孙永刚表示，黄金的开采成本大多数依然是在1200美元之下，只有少量的低品位、高成本的矿山成本是在1000~1200美元，因此短期来看1200美元是一个相对比较强的支撑，但是由于黄金真正的开采成本要低于这一水平，并且随着价格的下跌成本也是逐步回落来看，下方更重要的支撑位可能是800美元，不过这可能是一个相对较长的时间过程。

对于黄金未来走势，从盘面上来看，孙永刚认为，白银已经超跌，短期超跌已经开始修正，未来金价的涨跌幅可能将更多取决于市场指示器美股的走势，因为目前市场对于未来货币收紧的预期非常明确，在这样的预期之下白银市场难有太大的起色，因此若要黄金市场出现一定幅度的反弹，必须有某种危机引发的恐慌情绪，那么危机可能会发生在最为强劲的美股市场。

在他眼里，其实美国经济本身并不如股市表现得那样强劲，市场依然存在终端消费不足的情况，所以美股一直存在与实体经济背离的风险，而美国二季度财报季即将拉开帷幕，预警企业比例较大，美股出现大幅修正的概率也在增加。如果美股出现修正也将使得市场意识到全球风险依然没有消退，短期将使得黄金价格进一步上涨，投资者短期在仓位可控的情况之下可以进入少量多单。

“美元中长期是一个强势的过程，黄金的价格依然不足乐观，尤其是美联储可能在明年年中进入加息周期，金融市场依然将是美元的强势所主导，因此中长期依然建议逢高抛空的操作。”孙永刚说。

李宁认为，1300美元整数关能否过得去是比较关键的，1300美元如果能站稳，市场可能可以做多，但是反弹的级别不会很大，中期来看贵金属还是处于偏空的行情中。