股市盘前预测（10月29日）

股市盘前预测（10月29日）

券商预测：蓝筹托底 不确定性制约反弹

中金公司：当前市场对接下来几个季度的经济增长以及对改革预期都偏悲观，如果近期市场因此而继续大幅调整，将犯过度悲观的错误，这将提供买入和“纠错”机会。中金公司认为近期经济增长平稳，高层传递的改革信息也偏积极，这两方面均将好于市场的悲观预期。

国信证券：鉴于PMI数据有所好转但大盘表现不佳，同时经济数据好转货币政策似有微妙变化，流动性出现了一定的恐慌；利好因素在于海外发达经济体股市继续创新高。国信证券认为，中期看市场继续震荡的可能性大。10月底到11月上旬，特别是三中全会之前，A股市场存在反弹的时间窗口。期间流动性短期边际改善，改革预期提振投资者情绪。但是考虑到岁末年初的不确定性，可以边打边撤，利用反弹趁机降低仓位。

国泰君安指出，投资的本质是寻找风险和收益的平衡，近期这一平衡更加紧张。贷款基础利率制度启动代表着货币政策更进一步转向价格调控模式，监管层可能引导全市场资金价格上升，同时为限制产能过剩而埋下的信用风险也仍在发酵。这些因素都使投资平衡更加紧张，限制A股估值扩张。

银河证券：三中全会改革线路图的公布有助于提升投资者对改革和中长期经济的预期，从而为蓝筹股托底。从指数看调整幅度可能不大，成长股分化还将继续，但对优质成长股而言，调整提供了机会。流动性变化仍然是解开今年市场的关键钥匙，我们还是先从6月份的“钱荒”开始。在经历了6月份的普遍恐慌之后，整个三季度银行(行情 专区)间市场进入波澜不惊状态。在此期间A股市场掀起了一波成长与主题的高潮，公募基金也因此收获了近几年以来最好的一个季度。

湘财证券：年尾政策方向等诸多不确定性，将制约市场上升空间，市场整体将呈现区间震荡行情。进入10月份之后大盘已经进入敏感区，并呈现出明显的阶段性特征：一是指数出现反复，且波动幅度加大。大盘要走出敏感区可能要到11月中旬。届时，三中全会的改革方案浮出水面，同时10月份经济数据也陆续发布，政策预期和经济形势都将趋于明朗。也就是说，大盘在敏感区还会有两到三周时间。尽管波动幅度比较大，但大盘在敏感区其实并没有太大风险，上周的连续下跌更多只是市场情绪的宣泄，并没有实质性的基本面因素支撑。

平安证券：调整是必然，但也不会重演5-6月的雪崩，而更可能走向7-9月缓慢盘升的反面。但高贝塔的方向在变化。最初的选择是讲故事，想象空间决定股价弹性，所以有科技股的疯狂，但市值和估值压力已让该种路径逐渐艰难；后来的选择是讲改革，因政策传闻而鸡犬升天，所以有自贸区的暴涨，但利好落地、见效迟缓是其症结。传统高贝塔领域逐步消失，高贝塔诉求依然存在背景下未来机会更可能潜伏于过去的受压资产当中，地产产业链部分环节、消费的受压板块、国企改革的受益领域都值得关注。

媒体观点：热点从新兴成长转向价值投资

近日A股大幅调整，本质上还是属于结构性的，由于前一段时间上涨速度过快所致。一轮快速调整之后将再次进入平衡期。

就创业板指数而言，这是构筑大型V形反转形态颈线的一部分，这种区域震荡一般需要3-5个月。在调整初期，就像皮球从高处跌落，第一次反弹也会很诱人的。与权重蓝筹股紧密相关的上证指数 ，其调整空间十分有限。区域震荡期间，我们要注意掌握市场节奏，重心要适度转移至主板的价值成长股。实际上，新产业成长的故事确实需要有一个“接地气”(内在价值)的过程。前一段时间，像文化、互联网以及自贸概念，加上并购重组，使成长预期一下子飘到了高空，相对估值溢价达到极致，甚至忘记了还有“业绩 ”这个支撑股价的核心因素。长周期看，成长主线不会变，但短期会有一个纠偏过程。即现在至年末至明年初，会从过度的成长主题转向价值投资股的回暖期。

站在估值角度看，以金融服务业最有代表性。在行业处于全面盈利且资产质量未有全面恶化的背景下，以市净率来衡量估值是有效的。16家上市银行的市净率均值1.03倍，最高的民生银行也只有1.39倍，这在全球范围内也是偏低的。再看19家上市券商 ，平均市净率2.4倍，有9家低于2倍，目前证券公司的资产质量显著好转，零售业务与创新业务呈全面向好趋势，盈利能力正稳步上升，2倍以下的市净率定位也是明显低估的。从三季度报告看，金融业的盈利状况十分喜人，像中信证券、长江证券等，在IPO业务暂停时，其新业务呈快速上升趋势；像平安银行等，其中间业务伴随新业务转型而出现增长拐点；保险业的投资收益大幅增长也带来业绩增长拐点。虽然有绝对低估值的支持，但市场还在怀疑这种增长是否具有持续性，此时欠缺的只是股价上涨催化剂，而并购重组和创新业务有望成为突破口。

站在经济增长转型角度，新产业的巨大机会，其背后应该就是另一个落后产业被淘汰。以信息技术为核心的第三次工业革命，对所有传统产业都将带来冲击，传统产业的生存发展需要依靠创新。实际上，创新最关键的一点，就是能否得到消费者认同和应用。一年前开始爆发的触摸屏技术，现在的穿戴设备、智慧家电等，创新就在我们身边，可以直接体验。就像前段时间市场关注的是移动互联网游戏、视频 ，智能家电也在寻找突破口，像青岛海尔 ，动态市盈率仅10倍多一些，近期公告向境外战略投资者定向增发融资，以推动公司向互联网时代平台型企业转型，股价创历史新高。四川长虹也表示明年将全面转向智能电视。TCL、康佳、格力等传统家电优势企业也在寻求转型。与此同时，新一轮竞争更加激烈。像健康服务产业，按国家产业发展规划，2020年要达到8万亿的产业规模，但这样巨大的产业，对所有关联企业来说，并不是都是机遇，相反竞争会进一步提升，缺乏创新能力的医药企业同样面临淘汰。创新需要投入，有人提出现在用“市研率”(市值/研发投入)来判断公司价值是有道理的。

与创业板、中上板的中小市值成长主题投资不同，主板的价值成长股的市值规模相对较大，因此，其股价弹性会下降，但创新方向不会变。（上海证券报）

诺奖得主看市：新兴市场股市正转强 建议增持

诺贝尔经济学奖得主迈伦·休尔斯目前担任斯坦福大学商学院Frank E. Buck讲席教授，他以期权定价公式发明者的身份享誉全球——他与布莱克教授合作发明的布莱克休尔斯(Black and Scholes)期权定价模型，在全球范围内成为期权定价和风险管理技术的基础。

如果休尔斯是一位全球股票基金经理，他目前会如何在美国、欧洲和新兴市场上分配资金？

针对本报记者提出的这个问题，休尔斯阐述了他对当前三大股票市场走向的判断：美股短期不会大跌，在QE支撑下还能维持高位运行；欧洲股市超跌反弹的趋势非常明显，短线操作能够获利，但长远来看还会受累于经济上的结构性问题。对于今年以来表现令人失望的新兴市场，休尔斯则认为有望重新走强，建议投资者可以逐渐加仓。

欧洲股市和资产价格今年以来已经出现了大幅上涨，西班牙今年第三季度经济重新恢复增长，更是增强了市场对欧洲股市的信心。但休尔斯强调，目前欧元区的失业率仍然很高，经济中存在的一些结构性问题仍未能解决，所以他认为目前欧洲股市是因为前期严重超卖之后出现的报复性反弹。

休尔斯说，现在投资欧洲股市的确可以获得不错的回报，但从长远上他并不看好欧洲市场，因为很多欧元区国家的债务问题仍未得以解决，而在这轮危机中，一些国家更是丧失了经济长远发展的有利优势。休尔斯就特别提到，他非常担心当前高失业率导致西班牙人才外流，会从长远上打击西班牙未来的经济增长。

新兴市场股市2013年以来表现不如欧美市场，但休尔斯认为，新兴市场股市的走势正在转强，他建议投资者可以逐渐增持新兴市场股票。不过，他也补充说，不要指望新兴市场股市能够像前几年那样高速上涨。

分析人士：短线将反弹再跌可低吸

预计一两天内股指即可能反弹，这不仅是因为资金面缓和的机会极大，还和下个月 “三中全会”相关，因此就短线操作而言，是值得出手的。中线来看，A股走势取决于三中全会实质进展如何。投资者一定得关注其在改革方面的实质性进展，而不是一些笼统性的想法和超远期规划。

未来如果各方面消息极度配合，A股始自6月末的行情应还可维持；如果消息平平，笔者认为沪综指至少有望再探一次2200点。就操作而言，不妨先行吸纳，然后再视情况决定到底是中线操作，还是短线操作。