股市盘前预测（11月21日）

市场前瞻：六大利好PK三大利空

利好消息：

三中全会通过全面深化改革重大问题决定

中国共产党第十八届中央委员会第三次全体会议于2013年11月9日至12日在北京举行。全会听取和讨论了习近平受中央政治局委托作的工作报告，审议通过了《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》。全会指出，全面深化改革的总目标是完善和发展中国特色社会主义制度，推进国家治理体系和治理能力现代化。经济体制改革是全面深化改革的重点，核心问题是处理好政府和市场的关系，使市场在资源配置中起决定性作用和更好发挥政府作用。

10月新批7家QFII和4家RQFII

根据证监会最新公布的QFII和RQFII名录，10月7家境外机构获批QFII资格，4家境外机构获批RQFII资格。截至10月底，获批QFII资格和RQFII的境外机构分别为247家和39家。

钛白粉污染防治政策初稿完成明年有望迎整合大年

2013年全国钛白粉行业年会12日召开，会议重点解读了《钛白粉行业准入条件》修订版和《钛白粉工业污染防治技术政策》送审稿。据参会的环保部环境规划院官员透露，此次钛白粉污染防治政策，目前已完成初稿，按照计划将于明年出台。另外，中国涂料工业协会钛白粉行业分会秘书长表示，钛白粉准入条件，重在控制增量，优化存量，传统硫酸法产能将受到严格约束，明年有望迎来整合大年。

《钛白粉行业准入条件》修订版中，重点强调了在既没有可开发的钛矿资源，又没有硫酸资源配置的区域新建、搬迁进入硫酸法钛白粉生产工艺系统的建设，应该进行一定程度限制。另外，钛白粉工艺副产物必须建立起“资源化回收利用体系”。无论是国家鼓励类工艺流程，还是新增限制类工艺流程，修订版都明确规定应当采用目前国内、国际的先进工艺，避免和阻止平面化产能扩张的弊端。

同时，准入条件的实施，将通过公告申请、达标评审、冠名授信和例行监督结合方式施行。总体来看，传统硫酸法产能将受到严格约束，先进工艺的氯化法有望加速普及。

对于钛白粉污染防治政策，目前已完成初稿，正式文件有望在2014年发布。根据初稿，文件将在清洁生产、大气污染防治、水污染防治、固体废物处置及综合利用等方面提出要求。鼓励氯化法钛白生产工艺，单线年产能达到3万吨以上，并以二氧化钛含量不小于90%的富钛料为原料。按照计划，接下来将赴企业调研，征求专家意见。

储量摸底先行页岩气配套政策酝酿出台

上证报记者昨日获悉，国土部正在从“技术层面”力推页岩气产业发展，将在近日推出相关领域的勘探细则，扫除区块资源重叠矛盾，为开发进一步清障。

国土部从今年6月份就开始拟议的页岩气勘探开采细则将作为首轮配套政策出台。据权威人士透露，前两轮区块资源存在油气部分资源重叠问题，这是勘探细则首先要解决的问题。在效率优先的前提下，要首先保证页岩气的开发。

中石化内部人士表示，此前因成本问题，多地开发仍会被“先油后气，还是先气后油”所困扰。勘探细则将在操作层面落实页岩气产业政策中对于相关区块的补贴以及各项税费的减免。在今年5月能源局启动的一轮调研中，中石化四川富顺-永川合作区块的“勘探难题”被列为解决重点。该名内部人士对本报记者表示：“我们希望看到一部能在资源确权、地质勘探、环评标准等方面有制度性突破的勘探细则。”

多地打造航空航天基地航空设备股受益

昨日，工信部网站显示，今年前三季度，天津市航空航天产业总产值达244.74亿元，同比增速达41.4%，预计到2015年全市航空航天产业总产值可达1000亿元，将成为国家级航空航天产业基地。据了解，目前除天津外，河南郑州、河北保定、山东烟台等地均提出了自己的“航空航天产业梦”。

航空航天产业已在天津市形成产业聚集效应，大项目好项目纷纷落户。目前已形成以大飞机、直升机、无人机、大火箭、卫星为产业核心的“三机一箭一星”格局；中国航空工业集团、中国航天科技集团、中国航天科工集团三家国内航空航天产业领军企业相继入驻。

此外，一批国家级的航空航天大院大所也纷纷落户天津。例如，中国运载火箭技术研究院、中国空间技术研究院等在天津建立了研发试验基地，中国民航科技产业化基地、天津大学航空航天产业研究院相继成立。

天津市政府部门表示，将继续推进航空航天产业跨越式发展，依托空港经济区、开发区西区和滨海高新区，重点规划建设航空航天产业集聚区，打造千亿元级产业聚集区。预计到2015年，全市航空航天产业总产值可达1000亿元，比“十一五”末增长4倍，年均增长38%，占全市工业的2.9%，成为国家级航空航天产业基地。

今年以来，已有多个城市提出了自己的“航空航天产业梦”，而航空航天产业园的建设将直接助推航空设备类企业发展。上证报记者梳理发现，A股上市公司中，洪都航空、哈飞股份、中航电子、中航飞机、航空动力等主营航空产品及零部件，成发科技主营航空发动机和航空轴承，海特高新主营飞机维修、检测、租赁及研制与航空培训，中国卫星主营卫星研制及航天技术应用，中航精机主营座椅精密调节装置等，均有望从中受益。

河北启动雾霾影响监测环保股再迎大利好

中国社会科学院、中国气象局联合发布《气候变化绿皮书：应对气候变化报告》(以下简称《绿皮书》)称，雾霾天气会提高死亡率、使慢性病加剧、使呼吸系统及心脏系统疾病恶化，影响生殖能力、改变免疫结构等，对环保股构成正面提振。近日污染重地河北省启动雾霾健康影响监测，有望对近期活跃的环保股将进一步起到刺激作用，相关股票如彩虹精化 (002256)、创元科技 (000551)、三维丝 (300056)、三聚环保 (300072)等值得继续关注。

利空消息：

上周A股交易账户数创17周新低

据中国结算公司最新数据，上周参与交易的A股账户913.32万户，环比下降13.40%，创17周新低。上周A股开户数79244户，环比下降12.07%，连续四周下降。截至上周末，A股账户数1.72亿户，持仓账户数5404.35万户，基本保持稳定。

债市走弱恐累及股市

境内债券市场走弱已持续了一段时间，最近更有越演越烈之势。日前，国债期货市场的各个合约都创出了上市以来的新低，表明债市行情已到了十分严峻的程度。

债市走弱，受其影响的不仅仅是债券投资者，也会累及股市。股市作为一种风险投资，其收益率应该是在市场无风险收益水平上加风险补偿。在风险补偿保持不变的情况下，市场的无风险收益水平就会对股市产生制约。这个水平越低，相对来说股市就越容易上涨，而这个水平高了，股市就易跌难涨。如果人们以市场上一年期的债券收益率作为无风险收益水平指标的话，那么今年6月份这个收益率阶段性达到6%以上时，股市下跌到1849点，似乎并非不可想象。而如今，这个收益率水平已经开始接近5%了，这对股市来说不是什么好消息。最近一段时间，股市成交清淡，资金外流严重，这里虽然也有投资者逢高派发的原因，但是债券及债券理财市场上的高利率“引诱”，也起到了很大作用。

新三板扩围进入倒计时

十八届三中全会公报提出，完善金融市场体系。业内人士表示，对金融领域着墨少于以往凸显未来综合改革的趋势。值得关注的是，在资本市场领域，新三板市场扩围进入倒计时，这将是完善金融体系的重要一环。

日前，全国股份转让系统公司董事长杨晓嘉表示，中小企业股份转让试点扩大到全国的条件已具备。今年6月19日，国务院常务会议明确提出，将中小企业股份转让系统试点扩大至全国。这意味着，全国股份转让系统将在更大范围、更宽领域服务中小微企业。（证券时报网 ）

三因素致大盘整固 热点轮动两大方向布局

经过连续三个交易日的上涨后，大盘的反弹势头有所放缓，沪深两市进入震荡整理格局，以改革红利为主线的热点出现明显轮动。分析人士指出，经过连续上涨后，政策红利被逐步消化，投资者在经历了短暂的“亢奋”后情绪有所平复，市场热点由集中式爆发转为有序轮动，热点的有效切换一定程度上避免了单一热点被反复炒作后枯竭。后市，随着改革具体细则的落地，对改革红利的挖掘仍将是市场的核心，后市投资者应当关注热点的甄别和热点的延伸。

三因素致大盘整固

昨日，沪深两市维持震荡整理格局，以金融股和地产股为代表的权重股反弹势头明显减弱，对大盘的带动作用有限。从盘面热点看，此前涨幅居前的二胎、上海本地重组概念出现回落。但军工、滨海新区、4G等概念则迅速接棒，热点之间形成有效轮动，市场的人气也得以维系。从量能看，昨日上证综指的成交额为1048.20亿元，维持在千亿级别，显示投资者的情绪较为稳定。

分析人士指出，大盘维持震荡整理格局，主要缘于三重原因。首先，沪综指连续三个交易日的快速反弹，成交量持续放大，单日成交额最高达到1432.46亿元，刷新11月新高。本轮反弹大幅消耗了做多动能，市场本身存在休整的需要；其次，经历了“亢奋期”的连续快涨之后，市场开始逐步回归理性。从目前来看，市场逐步将目光集中到理清改革主线，甄别受益个股上。理性的回归让市场从“铺摊子”转为“找金子”。在此背景下，围绕改革红利主线的热点内部出现轮动行情，大盘短期的向上动能有所减弱。最后，以金融股为代表的权重板块在经过周一的大幅上涨后出现明显休整，沪综指2200点整数关口压力明显，要想顺利突破，需要权重板块的强势拉升来配合。蓝筹股反弹势头的减弱一定程度上限制了大盘的反弹动能。

热点轮动两方向布局

目前，由于市场热点切换的频率加快，主题投资概念股的上涨模式已经由集中式爆发转为轮动。这种模式虽然对大盘的带动作用有所下降，但为主题投资的持续积蓄了动力。分析人士指出，目前，经济面和资金面的不确定性较大，后市热点的市场表现可能受到限制。但随着改革具体细则的落地，对改革红利的挖掘仍是市场的核心，投资者可以从热点的甄别和热点的延伸两个方向来布局。

从主题投资的市场表现来看，本轮围绕改革红利投资的第一站是安防和军工概念，《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》的纲领性文件中，国家安全委员会的设立成为了超出市场预期的部分，安防概念大幅上涨。但之后随着《决议》全文的公布，改革政策预期逐步明朗，上海本地重组、二胎等概念纷纷大幅上涨，改革热点一时间百花齐放。不过，昨日二胎、上海本地重组等概念相继回落，军工概念仍然引领热潮。可以看出，围绕改革红利主题投资的炒作方式并非一条直线，而是一个圆环，题材股实现了一次有效的轮动，这种轮动的模式避免了单一的题材概念被反复炒作而熄火，也为主题投资的持续性提供了强劲动力。

从经济面看，经济数据的不确定性可能会限制部分热点的市场表现。本周四，11月汇丰PMI预览值将公布，如能延续之前升势，那么短期将对市场构成正面支撑；如小幅回调，预计市场可能承压。从资金面看，央行推出350亿元7天期逆回购操作，较上周二的90亿元大幅放量，银行间市场短端资金价格有所回落，但中长端资金价格仍旧承压。从历史走势来看，资金利率是沪综指运行的“影子指标”，二者呈明显负相关，因此中性偏紧的资金面可能会在一定程度上制约热点在市场的表现。

分析人士指出，在经济面和资金面不确定性增加的背景下，后市热点的市场表现可能受限，但后市市场的核心仍是改革红利的挖掘，投资者可以从热点的甄别和热点的延伸两个方向来布局。首先，在热点的甄别上，投资者要把握主攻新主题，避开炒冷饭。比如上海自贸区概念在8、9月份受到了市场的热捧，两个月累计上涨121.20%，部分个股不断刷新历史新高，显然市场对于该概念的炒作已经比较充分，目前，上海自贸区的政策已经落地，短期如果没有超预期的政策出台，上海自贸区概念股的反弹动能并不大。与之相比，军工、安防等概念前期涨幅相对较小，短期仍有表现机会。其次，在热点的延伸上，目前，市场对于改革政策的挖掘并不深入，未来随着具体的改革政策的细化，投资者可以密切关注热点的横向扩散，如安防、网络安全概念股持续上涨后，可能传导到对电子元器件行业，进而对通信板块形成带动；如果政策面有超预期政策，滨海新区概念持续发酵，可能再次带动部分港口股和物流股。

个人观点

老法师看盘：跟风H股

昨日(11月20日)，对于本轮A股反弹行情而言，是尤为关键的一个交易日。尽管大部分时间市场都处于调整状态，但多头在最后一个小时内顽强反扑，最终沪指上涨13.48点，以2206.61点报收，时隔近一个月之后重新站上了2200点关口。而沪指日K线也留下一根带下影线的光头小阳线，这让可能到来的调整向后延缓了时间。

昨日大盘小幅高开后，一度陷入被动之中。尽管盘中指数下跌幅度并不大，但感觉市场还是太弱。出现这种局面，与H股高开低走有很大关系。昨日，恒指在高开之后便逐渐回落，国企指数同样是在上涨173点后回落了近100点。H股的这种走势，对A股市场无疑有负面影响，因为A股本轮反弹正是随着H股上涨而引发的一波行情。在此前的三个交易日中，国企指数上涨了超过1000点，而本周一A股大盘暴涨也是随着H股的飙升而出现。所以一旦H股回落，那么A股很可能结束反弹。

好在H股并没有出现趋势性的下跌，依然在相对高位震荡，这对昨日A股尾市的上行也起到了明显的支撑作用。另外从市场热点来看，改革政策催生的热点仍在继续炒作，这对后市是利好消息。另外，股指期货方面，IF1312合约再次出现升水，这也表明机构对后市相对乐观。

但我认为，当前市场自身做多动能还是显得不足。接下来如果H股不跌的话，A股指数有可能还维持在这一区间；一旦H股重归调整，那么A股受到技术阻力而陷入调整的可能性就很大。

郑眼看盘:量能不足逢高暂退

每经记者 郑步春

本周三A股高开，其后全天震荡，接近收盘时再度拔高。沪综指涨0.61%至2206.61点，深综指涨0.64%至1060.79点，创业板指涨0.08%至1299.26点。从盘面看，多数个股随波逐流，军工、4G概念股、天津自贸概念股、航空等股票表现相对抢眼。

航空股久未表现，上涨或与人民币升值预期上升相关，可能又和央行行长周小川的言论相关。周小川近期在“三中全会决定”的辅导读本中撰文表示，“未来央行将基本退出常态式外汇市场干预，建立以市场供求为基础有管理的浮动汇率制度。”

上述表态使部分投资者联想到人民币或许能更多地升值，而这就使航空股得到了提振。南航H股昨大涨6.34%，A股涨3.58%。周三人民币中间价创汇改后新高，达到6.1305。

央行在淡出汇市干预上如何选择时机是个问题，笔者认为趁美联储紧缩货币预期较强时淡出较好。最近美、日、欧货币政策均较松，这有助于国际热钱的冒险情绪升温，人民币会产生升值压力，所以目前不一定是央行淡出干预的最佳时机。美国方面，上周美联储副主席耶伦及本周二美联储主席伯南克均暗示了维持宽松政策的意向；而欧洲于一周多前才刚刚下调了利率；日本仍热衷于推量化宽松政策以抵消加税的负面影响。

我国市场利率明显升高，这和我国央行中性偏紧的货币政策及利率市场化预期大幅升温相关。当这些紧缩尚未对我国经济构成明显影响时，中外利差的增加会对热钱构成额外的吸引力，这不全是好事。当热钱流入时，未必会流入实体，有可能仅是投机和炒作，而此时央行或被迫回收流动性。

大盘大涨两天后又横走了两天，走势较纠结。市场沉浸于三中全会利好之中，同时也受制于资金面偏紧。未来股指走势和上述两因素相关，三中全会决定中内容落实速度和程度会影响走势，从最近几天看，这方面情况似乎不错。在资金方面，得看央行在货币市场如何操作。

个人认为未来资金面彻底宽松的局面将很难再现，股市资金面环境将始终处于适度偏紧状态。投资者得适应这种全新的资金面局面，不必指望普涨格局，所以顶多只是选取部分个股进行定点套利，少碰冷门股。目前的市道如果还去冷门股中埋伏，还不如参与债券回购交易。最近如果对与7天期债券回购，折年收益率6%以上，这是种不菲的机会成本。

本周还有两天，从目前大盘的成交量看，可能一时攻不上2250点大关，更何况如今银行股正处于整体利空氛围之内，而“两桶油”等也已涨过。如果今日起股指再度上冲，操作上不妨先逢高回吐，等下周回落时再考虑补仓不迟。下周为月末最后一周，通常容易找到相对低点，所以不必太担心抛出的筹码拿不回来。