股市没有时代，也没有神话

1994到1996年间，笔者在南方证券从事研究与投资策划工作。当时证券公司的自营业务很乱，除了公司自营部，各分公司、营业部只要有钱，都可自作主张，加入炒股行列。百人百条心，你进我出，我赚你赔，通常一波行情下来，各营业部、分公司盈亏相抵，最多只是平手略加点赢利，甚至亏损。1995年上半年，公司决定把自营分为两个大区：一个深圳，一个上海。笔者的任务是负责上海股市的总体研究与投资策划，一般决策可以指令或意见方式，发往各分公司、营业部，重大的投资决策，则由负责自营的常务副总裁拍板。

上任第一仗打得相当漂亮：5·18井喷前全线建仓，并对历史遗留股按优存劣汰原则进行调整。这一工作刚完成，就遇上了5·18井喷行情，短短3天，指数涨幅超过60%。5月22日，上证指数涨到926点那天，从集合竞价开始卖出，到中午时分全部清完。几亿资金，底部满仓，顶部出完，那得意劲可想而知。

得意就容易犯错。5·18行情后，因判断年内基本上没有大机会了，因此建议各营业部拿1/3资金做一次反弹。还一本正经地列了一张表，把所有股票都按质地优劣分为首选、备选和淘汰三种，并在被淘汰股票的名单前写上一段话：在没有接到新的通知前，各分公司、营业部一律不得买入下列股票。

其后的市场把我狠狠嘲弄了一番：市场热点突然转向购并概念，涨得最凶的都是我“一律不得买入”的股票。尽管当这一热点产生后我们马上采取了跟进措施，包括蛮不讲理地抢了别的主力的股票，而且被列为首选名单的股票在1996年的大牛市中都有良好表现，但就阶段性策略而言，这一决策显然是极为错误的。

这一错误使我真正认识到，什么叫风水轮流转，什么叫30年河东，30年河西;认识到潮起潮落、此起彼伏乃市场永恒的法则;在这一法则支配下，没有哪一种股票值得你永远关注，也没有哪一种股票可让你永远轻视。

尔后的市场还让我进一步认识到，股票市场根本就没有什么新的时代：1995年下半年的购并概念炒作，涨得最凶的都是低价股，因此有人就宣布“股市进入了低价股时代”。随之而来的1996和1997年，牛市不怕价高，只要有足够的成长与业绩就行。于是又有人宣告“股市进入了绩优股时代”。但其后的市场，“遍地英雄下夕烟”，绩优股坠落，题材股盛行，各路庄家好汉借各种题材，揭竿而起，于是又有人宣布“股市进入了庄股时代”。尔后，庄股折戟沉沙，大盘蓝筹股兴起，于是又有人宣告“股市进入了大盘蓝筹股时代”，“今后只有大盘蓝筹股能涨，小盘股将被逐渐地边缘化”。

所有这些关于时代的论断，事后看来，都像一个十几岁的少年对着已有数十万年的人类社会说“我早已把你看透了”一样幼稚可笑。或是因为涉世不深，或是因为研究不够，错把局部当整体，把暂时当作永恒。

“股市已进入了××时代”，“今后股市中只有×类股票能涨”，“只有×类投资者能赚钱”等等，这类论调不断出现，给许多投资人带来了极大的困惑与干扰，使他们常常陷入一种莫名的恐惧和进退失据的尴尬中。其主要原因，一是媒体喜欢惊人之语，喜欢高屋建瓴、穷极八荒式的豪言，这样的论调更容易被媒体接受;二是因为一般投资人常常会有一种弱势心态，对许多论断根本就放弃了思考的权利。其所谓跪着看人，人就是神;站着看神，神就是泥塑木雕。

在类股的“时代”之外，股市中还常常出现关于投资主体的神话。

1993年1558点前是关于大户的神话。那时散户间最值得炫耀的是“我认识大户室里的人”，原因是大户资金实力强，消息多，炒股狠，跟着大户就意味有了“宝大祥”。但1558点的调整却成为大户灾难的开始，许多大户就是在这波调整中被消灭的。

1997年1510点前是关于券商的神话。那时每一只牛股的背后都有券商的身影，炒股认券商成为许多股民乃至股评家的不二法门。但1510点的调整使券商神话迅速破产，从那以后，券商套牢股票越来越多，甚至到了券商炒哪个股票，哪个股票就成为超级牛皮股的地步。

2001年2245点前是关于庄家的神话。“我是庄家我怕谁?”是2000年中国股市最牛的一句话。而2245点调整成为庄家神话破产的开始。

2007年6124点前是关于基金的神话。“股市进入了基金时代，今后炒股要看基金”几乎成为市场共识。而6124点的调整同样宣告了基金神话的破产。

总之，从交易所成立以来，沪深股市一共有过4波大牛市，每一波大牛市都会诞生一种神话，而每一次大调整都会宣告一种神话的破产。

股市是最容易产生神话的，而股市又是最不容许神话存在的。

2007年，在大盘股最牛的时候，笔者还听到过一个非常雷人的观点。某券商一位著名策略分析师做了一个PPT，列出了全市场市值排名最大前10名股票，跟一批如痴如醉的股民说：今后选股一定要看市值排名，从市值最大的股票中去选就行了!而今，伴随股指期货推出，人们又在纷纷揣测，股市是否又将进入什么时代，诸如大户机构博弈时代?散户是否会被边缘化?股票是否会越来越难做?大盘股是否会从此成为主力操控的工具，一飞冲天，而中小盘股是否从此就没戏了……

笔者以为，所有这些揣测也许都是多余的。虽然太阳每天都是新的，但阳光底下没有新鲜事，无论股指期货是否推出，舞照跳，马照跑，股照炒，原先咋做还是咋做。硬要说有什么变化，笔者倒倾向股指期货推出后，炒大盘股的人会更少，大盘股将更加牛皮。道理很简单，假如我看好大盘股，原先要拿100万元去买，现在只需花十几万开个沪深300指数的多仓，剩余80多万去玩别的股票，大盘小盘两不误，提高资金效率，岂不更妙?如果人人都打这种如意算盘，大盘股又将如何?大盘又将如何?答案一目了然!

(作者为独立投资分析评论人)