股市盘前预测（12月6日）

创业板短线下跌趋势确 主板或维持震荡整固

创业板指昨日再度重挫，虽然收盘险守1200点大关且没跌破11月11日低点1191.18点，但却砸破了“牛熊分水岭”的120日均线。截至收盘，创业板指报于1202.07点，跌38.22点，跌幅3.08%。与此同时，上证指数报收2247.06点，微跌4.70点，跌幅0.21%；深证成指报收8560.79点，跌40.03点，跌幅0.47%；中小板指报收5004.11点，跌41.89点，跌幅0.83%。

技术分析：昨日沪指收一根高位十字星，KDJ指标的三线金叉，MACD指标黄白两线形成金叉，且第14天红柱。从技术层面来看，上证指数整体形态依旧保持良好，权重股的良好预期和走势封杀了上证指数大幅下跌的空间，中期上行趋势得到巩固，但股指运行至9月份所形成的头部区域，在面对高位套牢盘的压力，技术上的压力以及创业板可能会拖后腿等不利的因素下，大盘短期内突破该头部区域并创新高的可能性不太大，预计2220点仍将是短线的重要支点，而2270点的压力愈加明显，并且量能暂未配合，短期还需震荡整固。作为整体市场不可分割的一部分，创业板下跌趋势确立，意味着主板市场持续走强的可能性也在明显降低。

综合分析：市场初步从IPO的冲击波中平复下来，IPO不是决定牛熊的关键因素，改变不了市场的长期运行趋势。由于资金从创业板转战主板的迹象十分明显，因而接下来2周时间，周期性行业特别是低估值蓝筹，如银行、证券以及二线蓝筹品种具备进一步上行动力，主板市场热点将轮番活跃，而创业板市场还将继续承压。对创业板指后市走向投资者要做好两手打算：如果今天创业板指能发起绝地反击，那么其跨年度行情可期；如果今天跌破本轮牛市上升趋势线，且无法迅速收回，那么其调整时间可能延长。而决定于创业板指选择调整时间和调整空间的一个重要政策在于“创业板上市公司再融资”方案能否通过。

12月06日股票市场重要新闻一览

市场观点

金证顾问：目前市场呈现明显分化格局

目前市场当中呈现出比较明显的分化格局。一边是上证指数竭力向上去挑战前期2270点高点压力，一边又是创业板指震荡下移试探1200点整数关口的支撑。而这种趋势，在日K线走势图上有望进一步延续，未来A股将形成主板市场强者恒强，而创业板指、中小板指或继续弱者趋弱的更为明显的分化格局。

大摩投资：短期向上突破难度较大

从技术面来看，沪指短期面临上方双顶压力，向上突破需要权重板块形成合力，短期向上突破难度较大。不过从近期主板和创业板的分化可以发现场内资金正在创业板以及题材股上加速减持，而主板强周期个股以及低价优质的二线蓝筹股开始逐步走强也说明机构调仓换股的进度正在加快。短期来看，资金对于市场风格转换已经形成共识，未来指数震荡蓄势之后继续向上突破的概率仍然较大。

华讯投资：创业板短期风险仍未释放完全

创业板短期风险仍未释放完全，投资者注意规避。短期调整不改大盘向上趋势，预计之后相关政策导向的板块个股仍有表现空间，建议保持多头思维，关注二、三线低估值绩优蓝筹股，回避短期涨幅较大但无业绩支撑的题材炒作。

成长股分化期仍未结束

2013年的A股，演绎了一场春耕、夏涝、秋收、冬藏的格局。成长股在反弹超过10个月后进入分化期，12月2日，创业板个股超过60%的跌停率，表明分化期仍未结束。

成长股反弹9个月一般就进入分化的时间窗口。成长股的第一轮调整一般为3个月左右，幅度一般超过25%。

从时间节奏上看，今年创业板的反弹超过10个月，而从目前创业板的情况来看，无论调整的时间还是幅度，都是不够的。日前，新股发行的体制改革冲击了创业板，正是因为新股发行制度改革的“注册制”大方向改变了创业板公司的“稀缺性”特征，由于稀缺而产生的高估值被市场抛弃，12月2日，创业板公司股价普跌，个股跌停率超过60%，但这一下跌如果放在成长股的3个月的分化期内来看，是正常的。从10月份中旬开始，成长股进入分化期，这一分化期预计到1月份中旬才会结束。

成长股投资是大浪淘沙的旅程，只有当大量的小公司上市，才能真正开启成长股投资的大时代。

对比中国创业板和美国纳斯达克市场总市值结构和估值结构不难发现，目前，创业板的估值普遍高企，总市值都不算小。

从纳斯达克市场(不含跨市场)的市值分布来看，在纳斯达克市场中，仅10%左右的公司是大公司(总市值大于20亿美元)，仅20%的公司属于中型公司(总市值在5亿美元至20亿美元之间)。另外的70%的公司，都是小公司。

如果考虑跨市场的股票，纳斯达克当前的市值构成稍有变化，跨市场股票的加入使得大市值个股的比重加大。即便如此，仍可以看出，大多数公司市值处于1亿美元至5亿美元之间，占比约为26.3%；其次是10亿美元至50亿美元之间，占比约为19.9%。在这些比例中，不包括退市的公司。

从估值方面看，在纳斯达克市场中，接近50%的公司是盈利能力很差的。从静态市盈率来看，仅12%的公司市盈率超过30倍；仅8%的公司估值超过40倍；估值超过50倍的，仅占6%。相比之下，“没有坏公司”，恰恰是创业板的问题。中国的中小型公司当前的静态估值偏高。如果盈利增长预期下滑，则向下调整的空间较大。

参考美国市场，从总市值分布和估值分布来看，未来的创业板，应该有50%左右的公司是值得去看的，是有价值的；其中，10%是会成长为优秀公司的，还有20%是能够带来正常回报的，另外20%是没有回报也没有风险的。

那么，可以预期的是，创业板泥沙俱下之后，约有50%的公司仍能保持活跃，30%的公司仍然具有长期投资价值，其中有10%属于新蓝筹的范畴。