午评：沪指跌1.09%逼近2000点 权重砸盘藏玄机

今日沪深两市双双低开，早盘两市股指跳空杀跌，沪指跳水跌逾1%逼近2000点，石油、证券、银行、酿酒、煤炭等权重股纷纷下跌。但创业板小涨0.1%。

截至午间收盘，沪指报2004点，跌1.09%，成交273亿元；深成指报7142点，跌1.37%，成交327亿元。

行业板块早盘大面积下跌，仅有传媒和国防军工小幅反弹0.17%和0.07%。证券、保险、煤炭、酿酒等板块下跌，下跌板块中，非银金融、食品饮料、交通运输、银行、采掘、家用电器和房地产板块跌幅居前。

1999年的5月19日，上证指数从当年5月份的最低点1047点，一口气涨到2001年6月份的2245点，掀起一轮波澜壮阔的行情。行情不会简单地重演，现在与15年前的“5·19”前夕相比，市场低迷情绪悲观。

申银万国桂浩明认为，制约如今大盘运行的有两个基本因素：一是实体经济不佳，强化了投资者对于上市公司业绩的担忧；一是资金供求失衡，大盘严重缺乏增量资金。客观而言，这两个因素几年前就出现了，沪深股市这几年连续下跌，其根源也就在此。

之所以今年以来的行情显得更为糟糕，一个很大的原因在于，去年市场上的存量资金抓住了中小市值股票估值还比较低的机会，基本放弃了对大市值股票的操作，集中对有题材的中小市值股票进行投资，从而形成了结构性行情，客观上营造出了局部财富效应，从而使得当时的市场具有相对比较多的机会，这也导致了股市的交易也较为活跃。

而到了今年，一方面中小市值题材股的价格普遍不那么便宜，继续做多难度很大；另一方面有关市场建设的工作措施，客观上或多或少是有利于大盘蓝筹股价值回归，因此也就不可避免地导致部分资金试图进入这个板块。

但问题在于，由于缺乏增量资金的流入，几年来沪深股市的流通市值很难有效突破18万亿元。在这种情况下，市场可以容纳一批中小市值的题材股活跃，但绝对不可能让全体蓝筹股来一次狂欢。于是，投资者就遇到了这样的场景：中小市值股票因为估值高而沉寂，蓝筹股又没有能力上台阶。市场找不到可靠的操作主题，同时又不断承受着来自实体经济的压力。而新股扩容自然成为股市重心下移的最为现实的理由。

从这个角度来看，今年以来大盘的调整还在进行中。在这两大制约股市行情的因素发出改变的信号之前，谈论牛市到来是没有意义的，也没有基础。

权重股倒戈藏玄机

上周股指冲高回落，沪指继续失守10日和5日线，同时20日均线呈现明显的向下趋势，一直压制指数上行，短期市场给出的信号并不强势。创业板指数连续杀跌，跳空跌破年线，短期技术面难以好转。

造成创业板连续下跌的原因有三：其一、个股相对于整个市场来说估值显得过高，估值风险出现；其二、IPO的重启压力，创业板的供应将增加；其三、创业板降低门槛，并破除原先9大新兴产业的限制。

今日两市走势不乐观，权重股纷纷从护盘转变为砸盘，权重股的反水，使得2000点面临前所未有的压力，连续下跌的创业板展开反弹，但力度和高度均很有限。

早盘军工概念股表现抢眼，成飞集成涨停，盘中中航电子涨6%，中航飞机、航天长峰涨4%。消息面上，成飞集成拟作价158亿元收购资产，并募集配套资金。中航投资(600705)、中航电子、中航飞机、中航机电(002013)同时公告，将参与此次配套融资；航天科工、中国电科等军工集团的资产证券化率改革也有望提速，有望成为弱势下的新热点。

综合分析：当前A股市场的炒作热点过多依赖于政策利好，但自从新"国九条"发布之后政策面出现真空期，因而热点炒作表现出上涨乏力的迹象，参与炒作的资金大多以一日游为主，市场对IPO担忧升温。后市如果市场要想上涨必须要具备两个条件：第一，成交量要有所放大；第二，率先完成调整的金融股要先行反弹。今日权重股的集体倒戈，似乎在倒逼管理层推出重大利好政策，否则：2000点政策底必破！

操作上，投资者还需有股指再度回落的心理准备，抄底节奏放缓，且勿盲目追高。建议继续关注两类股机会：一、从战略角度继续逢低关注超跌低估蓝筹股机会，尤其是受益微刺激的困境反转类个股，比如铁路、特高压、核电等。二、对于军工等国资整合类题材股逢低吸纳。

又到“5·19” 2000点孕育熊牛转折点

今天是5月19日，老股民记忆犹新，1999年的5月19日，是中国股市历史转折点，上证指数从当年5月份的最低点1047点，一口气涨到2001年6月份的2245点，一轮波澜壮阔的行情，让“5·19”成为A股史上难以磨灭的的美好记忆。缅怀昔日的激情与辉煌，综观当下2000点的焦灼与迷局，那么15年后，“5·19”行情能否再现？

多空焦灼形成2000点迷局

行情不会简单地重演，历史往往似曾相识。现在与15年前的“5·19”前夕相比，市场低迷，情绪悲观，似曾相识。而造成当前2000点关口的焦灼和困惑，主要来自于微刺激难抵经济下行，长期利好与短期利空的博弈。

从利好方面来看，“新国九条”的出台，成为近期市场最大的利好。业内人士认为，2004年国务院出台的国九条拉开了股权分置改革的大幕，而“新国九条”提出的注册制改革无疑是未来六年规划的一个起点，为资本市场的发展再度明确了方向。从经济层面看，新一届政府已经就发展科技、经济结构调整、产业升级达成广泛共识，经济转型升级，促进新兴产业发展是未来十年的政策导向，推动信息消费等科技产业引导措施陆续推出，中国正处于粗放型经济的转型期，是改革开放后的第二次最大的历史性趋势性机会。

尽管如此，困扰市场持续上行的短期利空因素纷至沓来。就宏观经济而言，4月份低迷的经济数据依然抑制着市场的做多情绪。上周四有消息称，融创中国拟收购绿城中国最多30%股权。连绿城中国也开始出售股权补充流动性，表明房地产市场的疲软仍有进一步扩散的可能，从而对投资者的预期形成较大扰动，引发了对经济下滑的担忧。

除此之外，目前，市场悬而未决的问题是新股发行(IPO)。数量庞大的预披露名单，更增加了投资者的恐慌情绪。分析人士认为，无论是优先股，还是“新国九条”，抑或是房地产松绑救市，这三大救市政策被认为是为IPO保驾护航。在IPO重启面前，若没有更大的实质性利好出台，A股后市或难言乐观。

　政策底之后才是市场底

上周一，受“新国九条”利好刺激，上证指数大涨40余点，但股指大涨之后没能产生持续上涨行情，止步于20日均线与60日均线，全周受制于20日均线逐级调整，而量能也明显不足。创业板走势更为恶劣，有加速下跌之态。因此有分析人士认为，如果说2000点是政策底，那么市场底则有可能低于2000点。

“新国九条”的发布对A股来讲的确是重大利好，但我们应该清楚，这种利好真正利好的是中长期行情！与此同时，“新国九条”的另一个意义是，它传递了一个非常重要的信号，就是政府在关注这个市场，不会让它跌太多。应该说，“新国九条”的出台，进一步表明2000点附近是重要的政策底部，此区域也是重量级利好高发地带，从而为长线资金的抄底提供信心和底气。

今年以来，上证指数3次在2000点附近企稳反弹，说明2000点一线有较强的支撑，有资金在该点位附近护盘。但是近期市场依然跌跌不休，无法吸引新的资金，从而摆脱熊市思维的困扰。

值得关注的是，2014年全国经济体制改革工作会议16日至17日在京召开，会议强调要狠抓贯彻落实，确保完成2014年经济体制改革九大重点任务。这种长期利好的持续释放，能否对冲短期利空的压制，还有待进一步观察。现在，我们能做的就是，耐心等待市场的企稳信号。

煤飞色舞不长久 传统蓝筹缺持续上涨机会

投资者要认清现实，对于“煤飞色舞”行情，观赏一下未尝不可，参与就不必要了。

新国九条公布后，股市出现了反弹。不过出人意料的是，反弹的主角并非事先大家一致公认受益于政策的券商股，而是有色金属与煤炭板块。市场何以再现“煤飞色舞”行情？这种格局对后市又会产生什么样的影响呢？

在历史上，沪深股市曾经多次出现过煤飞色舞的行情，2006-2007年的情形就不必多说了。2009年，在“四万亿”经济刺激计划的推动下，有色与煤炭股有过一轮大涨。到了2010年这两个板块则又一次发力，但此后就再没有较为强势的表现了。究其原因，实际上是与实体经济相关的。在实体经济处于扩张阶段，投资规模上升，上游资源品价格上涨，煤炭、有色等行业股票自然会被看好。而从2010年以后，随着宏观调控的进行，经济增长逐步放缓，基础建设投资增速也开始下降，这就削减了对于上游资源品的需求，再加上需求旺盛时新增加的产能开始释放，此时煤炭与有色金属的价格就开始走低。这种趋势一直延续到今年，有些煤炭企业也因煤价下跌而出现亏损，有色金属生产企业日子也不好过。反映在股市上，煤炭与有色金属股被机构投资者集中抛售，价格低迷。

那么，为什么现在又会出现“煤飞色舞”行情呢？首先是几年下来，有色煤炭的股价已经跌得比较低。累计跌幅巨大，总会有一些资金愿意尝试做反弹；其次是镍价由于最大出口国之一的印度尼西亚在出口政策上发生变化，导致价格大涨，在一定程度上也使得一部分投资者产生联想，希望同样的状况在煤炭与有色金属产品上能够再现；最后，虽然中国经济增长放缓，但是欧美经济的复苏也是客观的，这就使得一部分分析人士感到对于煤炭、有色等大宗商品的需求会有所回升，加上近期美元汇率也走得不强，这就支撑了大宗商品价格反弹的预期。同时，新国九条公布后，市场普遍预期股市会有所上涨，对于准备建仓的资金来说，超跌且没有机构驻守，又不为市场所看好的煤炭有色板块，显然是最佳的操作对象。

但是，在国内实体经济没有明显好转的背景下，即便欧美经济复苏以及美元走势不太强，也不可能从根本上改变大宗商品供过于求的局面，煤炭、有色这样上游资源品的价格也很难上涨，投资者也不会在没有看到行业拐点已经确定出现的情况下，对这些股票进行长期投资。所以，这次的“煤飞色舞”行情只是一种短线投机，不会也不可能成为引领大盘上涨的重要动力。事实上，在新国九条颁布后的第二、第三个交易日，煤炭与有色金属股走势出现分化、走弱。虽然接下去还会有反复，但大趋势已经明朗，如果现在还对这两个板块继续抱有幻想，那么无异于看错行情方向。

最近一段时间，创业板跌幅比较大，市场内外有关风格切换的观点也比较流行。从涨多要跌、跌多要涨的规律来说，蓝筹板块阶段性走势好于创业板也无可厚非。但在当前经济格局下，改变增长模式与调整产业结构是主基调，所以不可能出现大规模的经济刺激计划，投资不足，会导致上游资源品的需求在相当长时期内较为有限。因此，传统蓝筹股就缺乏持续上涨的机会。因此，投资者要认清这样的现实，对于“煤飞色舞”行情，观赏一下未尝不可，参与就不必要了。