中冶半年净利微涨 资产负债率超80%

8月24日，中国中冶（601618.SH）发布2010年半年报，在房地产、资源开发两大新兴业务的支持下，公司上半年实现营业收入890.30 亿元，同比上升18.34%；归属母公司净利润22.29亿元，同比增长4.81%。而在净利润小幅增长的同时，中国中冶的资产负债率也居高不下，今年上半年为80.97%。

进入地铁领域？

中报显示，中国中冶新签合同1239.8亿元，同比增长53.10%，主要来自房屋建筑工程与交通基础设施工程的新增合同。

而在几大主营业务中，房地产开发的毛利率领先其他业务，在今年上半年达到23.55%，同比有所增长，营收更是达到77亿元，同比增长328%。因此，在当天的业绩发布会上，房地产业务的发展成为各方关注焦点。

中国中冶副总裁王秀峰介绍该公司房地产业务有5个细分领域：商业、住宅、保障性住房、一级土地开发、其他（主要是城市综合开发）。前4个细分领域是房地产业务的主要组成部分，各领域占比为3∶3∶2∶2，而房地产项目主要集中在国内二三线城市。

中国中冶副总裁、总会计师李世钰表示：“预计在2013年，房地产业务与资源开发业务能占营业收入的20%。同时，境外市场收入将达到总营收的30%。”

在境外项目方面，阿富汗铜矿已进入施工前的准备阶段；巴布亚新几内亚的红土镍矿则预计在年底前试车；澳大利亚铁矿项目在今年三季度可以完成调研并上报有关部门；阿根廷铁矿则已经进行试生产，而码头的使用需要与当地政府协商，大约有20万吨铁锌矿已积压在港口。

相比起引人眼球的境外项目，24日与会的机构投资者似乎更关心中国中冶对国内未来趋势的把握。有机构投资者提出，在国家提出高铁战略以及不少二三线城市掀起建地铁热潮的当下，中国中冶是否积极备战？而中国中冶给出的答案是否定的，但并不没有否认已经进入天津与南京的地铁领域。

资产负债率居高不下

就在中国中冶全面发展非钢业务的同时，该公司资产结构却越来越令人担忧，其资产负债率一直居高不下，今年上半年为80.97%，而去年同期则更高，为94.1%，直逼金融企业。

李世钰在回应《第一财经日报》提问时表示，5年前公司的资产负债率还不到80%，而近几年资产负债率都超过了80%，这的确已经引起了公司的高度重视。主要原因在于公司的转型，原先主业——钢结构工程的占比下降，其他业务的项目开发又需要投入，因此这几年公司增加了不少银行贷款。

“不过，集团对资产负债率总体来说还是有目标的，计划2010年不超过81.3%。随着未来效益的提高，我们预计两年内就可以改善这种高资产负债率的情况。”李世钰说道。

中国中冶的雄心壮志似乎并没有得到市场的认同，二级市场上该股走势一直弱于大盘2%左右的幅度。在近日的反弹中，波动也较少。当然，这与该股是基金重仓股，而在吸引游资攻击的海外项目方面又缺乏巨大进展有关。