股市盘前预测(11月5日)

国泰君安：政策风口下明年A股百花齐放

“明年A股市场将呈现普涨，在转型驱动下A股市场明年的机会仍然非常大，甚至有可能大于今年的市场。”昨日，国泰君安研究所所长黄燕铭和首席策略分析师乔永远接受本报独家专访时表示，在他们看来，明年市场上成长股和价值股将交替出现投资机会。

2015年市场百花齐放

记者：您对投资机会在“转型”这一领域怎么看？哪些行业会有机会？

黄燕铭：2015年的市场是一个百花齐放的市场，大家千万不要认为只是有一些新兴产业有投资机会，在一部分的传统行业里面，也会发生很多的变化。这种产业的转型、经济的转型包括几个方面，第一个是产生一系列的新兴行业，新兴行业给我们带来一些投资机会。第二是一些传统的行业也会老树发新芽，比如说旅游酒店，比如家电、零售，由此带来新的投资机会。所以这里面核心的问题，是产业结构调整、经济结构调整，符合这个结构调整的公司则未来就可以发展，他们的股票依然可以有很好的生命力。第三是在2015年可以看到收购兼并一系列的动作，会是市场很大的亮点。这其中各个行业都会有创新，包括已经下滑的房地产行业，甚至钢铁行业也有发展机会。我们相信未来2—3年是中国直接融资发展的黄金时期，所以我们对整个证券市场、证券行业，包括对整个资本市场发展都有比较乐观的预期。在这个过程当中四中全会以及相关的改革开放对未来发展都有保驾护航的作用。都是会为我们资本市场奠定一个非常好的发展基础。所以说未来行业角度来看，应该是百花齐放。

记者：近期沪综指在上涨，但是创业板指数在下跌，这种情况和去年对比明显，这是短期现象呢？还是会演变成一个长期的趋势？

黄燕铭：我们认为成长股和价值股会交替出现上升行情。接下来成长股也会有所表现，和去年的行情很不一样。交替的时间周期要取决于两个问题，价值股的表现更多是由增量资金来推动，成长股的上升主要取决于股票市场内人们因改革预期而形成的风险偏好的上升，时间周期完全是跟资金进入的速度和人们对改革预期两者形成的内心的互动，有绝对的关系。

记者：在大类资产配置方面，您有什么具体的建议吗？

黄燕铭：很简单，对房地产的投资建议大家逐步缩减，9·30政策之后不是增加房地产投资，而是利用这个宽松时机减少对房地产的投资。另外在整个证券市场当中债券市场已经逐步接近牛市的尾部，而股票市场还是在牛市的头部，所以接下来重点增加股票的配置。对债券还是适度的配置。在国际化投资当中，我们强调跨境，如果对有条件的投资者可以跨国多元资产配置，但未来一段时间里还是应该重点配置国内的A股市场，而不是重点配置国外的境外资产。只是跨境的多市场的轮换投资是一个必然的发展方向。

市场强势并未结束

记者：市场投资者都很关心在400点牛市论断兑现之后，国泰君安团队接下来怎么看？

乔永远：这种强势还没有结束。我们的答案是在2400点以上继续看好。我们觉得这种强势事实上意味着中国A股市场正在对转型变化从原来的折价变为溢价，转型没有结束，A股市场对转型溢价和转型红利的重新估值。我们觉得2400点只是转型红利在市场中的一个起点，而不是终点。我们看好的方向应该是转型。未来我们觉得无风险利率推动市场上涨只是一个中期的原因，在今年是主因，到明年会是改革红利推动的A股市场，改革红利可能会成为另外一个重要的原因。

记者：市场一直在探究，今年究竟是场内资金增加了杠杆，还是沪港通增加了场外资金的流入，怎么看待这个市场的涨跌与资金的关系？

乔永远：沪港通是资金流入的一个催化剂，是因素之一，并不是核心的因素。我们觉得真正的核心因素是无风险利率，市场上真正关心沪港通是从6月份到9月份这个过程，最近一段时间沪港通虽然没有全面的开展，但是我们仍然看到A股市场一轮上涨。换句话说仍然是人们预期的变化引发了增量资金的流入，以及人们心中无风险利率的下降。最大的变化其实仍然在于人们对增量资金入市预期的存在，使得大家会加强自己的风险偏好。这时我们看到增量资金入市。

记者：三季报当中上市银行的存款首次出现了下降。这个现象您怎么看？同时定向降准一直在持续，央行的货币微调从投放，从SLF转向MLF，接下来宽松的余地还有多少？降息会发生在什么时候？

乔永远：存款发生变化这是我们一直在谈的无风险利率调整的一个重要反映。这不是一个波动而是一个趋势。换句话说接下来我们再看到存款这么高息的时代，可能会越来越少。相反的银行的资产负债表整体的规模不是存款规模，可能是存贷要竞争。这反映出人们所能接受的无风险利率在变化。真正决定利率的并不是银行提供的政策利率，而是人们内心对无风险的认识和对无风险利率的认识。现在两种现象同时发生，第一是传统上对于无风险利率的认识正在从非标的理财产品，逐渐向相对来说安全的标准化资产转移，比如说股票，比如说债券。另外看到较低的无风险利率随着市场化过程正在上升。未来银行业可能受到影响，原来可以拿到较低成本的存款，接下来成本可能会上升。这就意味着我们大量的资金从存款向外搬家，这驱动我们的A股市场持续看好。

央行的货币政策微调从SLF转向MLF，新的调控工具的产生就意味着我们的全面宽松可能已经来临。我们认为中国的宏观调控仍然有巨大的空间去进一步调整。当然调整的时间更多取决于经济环境、通涨环境和整个的外部风险环境。目前来讲来自于海外的流动性进入市场，足以支持A股市场持续向上，国内流动性的释放空间其实没有更多的余地。

顶点财经：短期市场应该无忧 5日均线区域反复震荡

盘面上，一带一路规划出台在即；5日开幕的APEC会议将把“加强全方位基础设施与互联互通建设”作为三大重点议题之一；第二届中国国际工程机械交易会将于5日起在徐州举行，目的在于搭建交流平台，拉动国内工程机械设备出口。受此消息刺激，周二工程机械和建筑板块上演涨停潮，柳工、徐工机械等强势封板。另外，受益三季报业绩增长，以及BDI指数近半个月以来连续上涨30%的巨大利好，近期强势的港口航运板块再度走强，中海海盛、连云港连续涨停。

除工程机械、建筑、港口航运板块外，水利、央企改革、海工装备、通用航空、核电核能等板块也较为活跃，涨幅居前。本轮反弹市场主线之一自贸区概念出现高位获利出逃，福建自贸区、天津自贸区等领跌A股，而体育概念、国产软件、依法治国概念、网络彩票等板块跌幅也超过2%。权重板块方面，煤炭领涨权重板块，电力、钢铁、有色等也较为活跃，而保险、银行、房地产、白酒等板块成为沪指杀跌力量。

在短期国内经济数据除PMI已公布之外，其他的经济数据待公布的情况下，周二国内宏观层面的消息相对平淡。而上周美国退出QE3，日本推出新版量化宽松政策，均是构成中期影响因素，短期的美股和日本股市大涨A股市场已提前做出了反应。周二最为抢眼的财经要闻要属“中国铁建牵头的国际联合体中标墨西哥城至克雷塔罗高速铁路项目，合同金额高达44亿美元”，中国铁建一度逼近涨停，但是在近期整个高铁板块已透支涨幅，技术面有调整需求的情况下，并未带动这个高铁板块的上涨。

截止昨日，沪指已连续放量5连阳，短期的做多动能被消耗过大，已显露上涨乏力迹象。最近几日题材股已率先调整，如体育概念等前期市场主线持续回调；而蓝筹板块若集体回调，所带来的后果就是沪指的高位杀跌。所幸的是，在证券、银行、保险等近期反弹主力周二调整的情况下，前期滞涨的基建板块包括工程机械、建筑等大蓝筹受到大资金的追捧，两个板块共13只个股涨停，赚钱效应巨大，极大的稳定了市场情绪。而这种赚钱效应板块的存在，以及涨幅家数维持在30-40家的正常强势行情，沪指短期内应无忧，将会围绕5日线展开震荡。

操作上，短线投资者可把握结构性机会，逢低关注超跌题材股，逢高卖出短期炒高的题材股，如高铁板块。中线投资者可逢低关注近期资金持续流入的医药板块及环保板块等。

东莞证券：高位震荡反复 冲高持续性有待观察

经历了9月份的强势表现后，大盘10月份呈现宽幅震荡行情。国庆节假期后指数尝试挑战2400点关口未果后遇阻回落并在2350点上方出现剧烈震荡，进入下旬指数跳水并一度击穿2300点，得到60日均线支撑后又快速企稳回升，连续放量收出4跟阳线，最终成功突破2400关口，盘中更创出2423点新高。10月份上证指数月K线上涨2.38%，实现月线6连阳。

10月份股票组合平均涨幅为3.28%，跑赢大盘。其中劲胜精密涨幅达到16.34%，亚宝药业、国金证券等涨幅也在10%左右。整体来看，在10月份市场宽幅震荡的背景下，股票组合中个股多有偏强表现，最终超越大盘，实现较好收益。

总体来看，当前宏观经济仍然处于震荡反复阶段，临近年末政策面亦趋于平淡，加上市场需要面对IPO、优先股等一系列融资活动，沪港通开启时点亦存在变数，因此市场还缺乏进一步的刺激因素。而技术面上，大盘经过10月末连续放量上攻后，虽然有小幅冲高机会，但持续性有待观察。我们预计市场经过10月份的宽幅震荡走势后，11月份将呈现高位震荡反复的格局。

瑞达期货：多空分歧加大 股指延续高位震荡

消息面上，百城房价22个月来首次下跌：楼市调控转向市场化，呈价跌量走格局；李克强强调推动经济保持中高速增长向中高端水平迈进，走创新驱动发展之路，打造升级版，同时指出将研究推进民生领域改革发展举措；金融企业贷款减免办法将出台银行坏账核销迎利，仅有5倍市盈率的16家上市银行的估值有望逐步回归常态。

技术上，周二股指高位震荡收十字星，经过前期持续上涨后，目前多空对2530点位分歧加大。

综合来看，在上周的放量大涨之后，大盘连续两日高位整理，获利盘有所出逃，短期在无重大利好消息提振及技术回调需求下，股指或高位震荡为主，但中期仍有向上拓展空间，投资者可逢低吸纳期指当月合约。

湘财证券：大盘走势向空方倾斜 短线对空方比较有利

大盘继续在压力区域2415点到2455点里震荡，成交量变化不大。这种盘面特征说明大盘的多空能量短线区域平衡，也可以说多空双方都在寻找合适的契机打破僵局。由于近一段时间，指数上涨消耗了一定的做多能量，多方想在很短时间内完成能量聚集难度很大。因此，大盘的走势短线对空方比较有利。大盘的K线上看，多空双方短线争夺的关键点位是上证指数60分钟K线8月29日第一小时的低点2193点与9月22日最后一小时的低点2284点的连线延长线。目前这条连线的延长线运行到2435点附近。笔者认为，大盘在没有突破这条压力线之前震荡筑顶的概率非常大。

操作上，笔者认为，投资者没有比较大把握的前提下不建议继续增持新的投资品种，耐心等待持有的个股出现合适的卖的时坚决平仓，等到大盘走势明朗。