股市盘前预测（11月28日）

11月A股市场即将收关，在沪港通推出、央行出人意料降息等刺激下，11月市场是否会毫无悬念会继续“收红”？接下来的12月又会走出怎样的行情？

主力资金护盘意愿强烈

27日大盘早盘维持震荡格局，成交量约3400亿。从分时走势来看，主力资金护盘意愿非常明显。

好股道决策快线情绪指数目前读数值为72，处于警戒区。结合情绪指数已经从11月25日高位回落，但是近期股指却以趋势性上涨为主的这种情况分析，这意味着目前市场情绪过热状态已经略为有所缓解。从行为分析的角度来看，当市场过热情绪开始得到缓解的时候，也就是市场风险开始逐步开始释放压力的时候。情绪指数处于警戒区时，投资者需要注意股指阶段性回调压力加大的情况。

27日截止收盘时上证指数涨幅1%。成交量方面，约3400亿水平。板块表现方面，证券、保险、银行依然是当前市场的热点。强势热点板块得以延续，表明跟风资金配置要求仍未结束。因此，从行为心理分析的角度来看，预计在跟风资金的积极参与下，短期内市场整体仍有望维持相对强势震荡上移的走势。

回顾近期市场逻辑，对改革充满预期是推动本轮行情启动的第一逻辑。而近期央行降息，投资者对货币政策转向逐步宽松已经形成共识。决定A股中期估值支撑的因素主要包括经济基本面、以及流动性层面。而当前中央在积极推进改革的同时，另一方面开始采取较为宽松的货币政策以促进经济稳定增长，这足以支撑中期行情保持强势格局。

需要强调的是，虽然流动性宽松的格局能推动A股估值中枢上移。但是，由于当前中国经济仍处于下行压力较大的阶段。因此，对于部分已经持续反弹的强周期类个股，虽然有望获得流动性改善的支撑，但考虑到周期类个股的上涨持续性较差，建议参与追高的投资者需要谨慎对待。（广州万隆 金融投资报）

短期调整要求增大

27日早盘两市惯性高开，随后维持震荡格局，盘面热点切换快速，板块个股涨跌互现，最终小涨报收，两市成交量有放大，合计达3434亿元，资金净流出80多亿元。

考虑到近期市场获利盘积累过大，四天内连续出现了三个缺口，板块轮动节奏过快，也缺乏更多的后续题材热点，市场短期调整要求正在加大，随时会有调整到来。但牛市不猜顶，即便后面调整到来，也只能依照上涨途中的休整来对待，是投资者调整换股进而买进心仪个股的时机，宜积极心态对待市场。

沪指在15分钟图里，均线是多头排列，但是27日早盘冲高后，有滞涨现象，而MACD也在高位震荡，没有突破前期高位之前，都随时有可能会形成背离，后期只要20均线，没有出现走平或是跌破，都不会有太大级别的调整。

操作布局上，仍需要保持谨慎，投资者可重点关注金融、地产、基建、铁路、电力等板块；与此同时，央行此次降息，意味着降息周期开启，降息受益概念亦可关注。除了这些以外，如果投资者把目光放在冬末春初来看，历年高送转等资本运作题材都是年尾主力炒作的热点，值得现在提前布局关注。（华讯财经 金融投资报）

股指仍将创新高

市场向上一举突破2500点之后，维持持续走高行情，从周一到周四股指连续释放收出中阳线，27日收盘大盘再度上涨26.14点，涨幅逾1%。其余三大指数也纷纷飘红，走势稳健，均有向上突破之势。日K线走势之中，27日上证成交量继续释放出高达3390亿元的成交量，表明市场交投相当活跃。整个市场形成量价齐升的走势状态，又创反弹新高达2631.40点，整体强势状态维系良好。

27日市场继续以券商股、保险股领衔上涨，带动整个市场的投资人气。两市整体上看逾8成板块题材继续收盘以红盘报收，仅少数题材概念股如海上丝路、酒店餐饮、水利建设等跌幅较深。个股方面，维系着近期的涨停狂潮，截止收盘，有多达60多只个股封住涨停，仅步森股份一只个股收盘在跌停板。涨停与跌停股的对比差如此巨大凸显当前市场赚钱效应相当之高。在如此良好的赚钱效应下，大盘存在进一步走高的预期。

同时，近段时间以来，多重利好持续在给市场形成强有力的支撑，沪港通开通，央行降息等都是对市场流动性的补充。而年底之际，一系列的预期政策以及稳增长举措再度抬头的背景下，A股市场迎来了源源不断的活水与新的热点题材，均是支撑股指维持强者恒强走势的主要方面。

所以，短期市场显然进入到以政策主导型的牛市阶段，操作上建议投资者暂时可继续持股待涨，不断扩大手中个股的投资收益。（金证顾问陈自力）

盘中跳水提示风险

经历了五连阳的大盘终于在27日午后迎来了调整，沪深两市在午后快速跳水，而券商板块快速下砸则是这波跳水的主要原因。但强者恒强，券商板块快速的修复则继续带领大盘上攻，一举收复失地。

盘面上看，早盘沪深股指均大幅高开，29日突破2600点整数关口，27日盘中沪指依旧保持强劲，午后的快速修复跳水缺口更是让人目瞪口呆，而创业板27日亦放缓脚步，距历史新高只有一步之遥。板块热点看，券商板块可谓是大盘的风向标，大盘早盘再度大涨，而券商股亦掀起涨停潮，光大证券、国海证券、华泰证券纷纷涨停。降息的利好亦刺激了保险板块，西水股份早盘直线封死涨停，新华保险也一度涨停。而午后最大的热电莫过于机器人板块的快速拉升，近期工业4.0行情火热，27日沈阳机床、蓝英装备等概念股再度发力，掀起了涨停潮。除此之外，体育产业、网络彩票等板块亦表现得极其出色。

技术面看，27日早盘大盘大幅高开，之后便震荡走势，而午后的快速跳水则提醒了大家注意风险随时到来，沪指收盘收出下引线小阳，在此相对高位有变盘趋势，大盘在近期猛涨之后调整属于正常范围之内，众多获利盘亦有了结收益之势。故27日大盘提示了风险，我们必须小心谨慎。

总体来看，27日最让人不安的是午后大盘的快速跳水，归其原因，券商板块的向下异动是罪魁祸首，但随后券商板块的快速修复亦带动大盘反弹。近期券商板块明显成为了大盘涨跌的风向标，需要警惕券商板块的异动。 （同花顺）

12月有望延续升势 三大主线派“年终奖”

11月A股市场即将收关，毫无悬念会继续“收红”！那么，即将开始的2014年最后一个交易月，A股是否会延续此前7个月连涨的走势？哪些板块个股在12月份有望给投资者派“年终奖”呢？分析认为，12月市场有望延续此前上涨趋势，混改等三大主线在12月有望领跑大市。

大市展望：大盘升势有望延续

在沪港通推出、央行出人意料降息等刺激下，股指延续此前6个月震荡上扬走势，由此即将收关的11月市场毫无悬念会继续“收红”， 那么即将开始的2014年最后一个交易月，A股是否会延续此前7个月连涨的走势？哪些板块个股在12月份有望给投资者派“年终奖”呢？

接受《投资快报》记者采访的业内人士认为，暖风频吹，市场有望延续此前上涨趋势。一、央行非对称降息时点上超出预期，暂不论政策方向如何，至少在短期一方面缓解了经济下行的风险，表明了稳经济的决心；另一方面有利于推动利率的继续下行，再者地产等低估蓝筹受益大，市场继续上攻。二、证监会明确表态发行节奏不会加快，稳定市场预期，新股发行冲击明显减弱。

德邦证券首席策略分析师张海东表示，12月A股市场延续上涨趋势，呈现出大涨小回的走势，理由是央行继全面降息之后，宽松政策继续发力，正回购利率下调20个BP至3.2%，这已是今年第四次下调。明年上半年经济和通胀或将继续下行，利率还有一次以上的降息空间，利率进入下行通道，银行理财资金风险偏好推升，新增资金涌跃入市，存量资金融资融券余额持续攀升，流动性宽松推动大盘继续上涨。

“在货币政策进一步放松、海外资金也将缓慢持续流入的状况下，股市资金面、情绪面中期向好的趋势不改。”中信证券研究员张群指出，21日的降息将是央行新一轮货币政策放松的起点，短期不排除央行继续使用数量型放松工具。另外，虽然注册制草案年内可能推出并将冲击投资者情绪，但是实质性的影响在短期并不会体现出来，因为《证券法》的修改仍是其前置条件。

民生证券广州营业部首席投顾赵金伟稍谨慎。其认为，12月上半场指数会续创新高，但是下半场市场调整概率加大。原因为：(1)指数在历史重压力区，央行降息助力，提升了投资者风险偏好，预计市场在前半段仍会惯性上行。(2)年底是我国年度债务传统清结期，资金需求压力加大，会对市场资金面产生一定冲击；另外KDJ等技术指标也开始进入超买区间，技术调整压力加大，所以预计12月份后半段调整概率较大。

操作策略：紧跟政策动向

对于即将开始的12月份，该如何如何去挖掘投资机会，在操作上需要注意些什么？分析人士指出，今年以来，我国各领域改革措施不断出台，改革红利也在持续释放；与此同时，有利资本市场的向好政策也不断涌现，预计这样的机会在12月份还会有不少。

“关注政策动向，紧跟预期‘掘金’。”业内资深人士对《投资快报》记者表示，不管是大盘还是板块，能够出现上涨行情背后必定有相关利好政策来引爆，也唯有跟随政策热点做多才有出路。在改革的大背景下，投资机会仍会非常多。

市场人士分析指出，国务院“融十条”出台表明降低社会融资成本难度很大，是下一阶段经济工作的关键。后续“一行三会”将有政策持续出台，降息、注册制、资产证券化都只是开始。预计在中央经济会议前后还将有政策措施出台，在这样的预期下市场热点会此伏彼起。

赵金伟建议，投资者上半月以兑现锁定收益为主，新入场投资者建议以短线参与市场热点为主。如果投资者从中长线角度参与市场，建议关注三条主线：一、国资混合所有制改革带来的红利机会。二、土地流转概念板块。三、国家刺激经济的投资线路脉络。如“一带一路”、高铁、核电等题材。

“我们在年初的策略认为全年先下后上，波动区间1900-2600点，目前股指已接近我们判断的全年高点，加上年底前资金结帐，建议投资者对于涨幅过大的个股逢高兑现收益，等大盘回调后调仓买入涨幅不大，估值不高，成长性高的个股。”张海东指出。

热点展望：关注三大主线

即将成为历史的11月份，A股在券商、房地产等大盘股大幅走强的推动下，再度走出向上突破的行情，虽然期间震荡加大了，但乐观情绪依然占据主动。即将进入12月，在板块个股的选择上，应如何进行配置呢？

张海东表示，12月份股指震荡可能加剧，行业重点配置消费类的教育、医疗、休闲服务和食品饮料，受益扩大内需政策和大力提升服务性产业；新兴产业的互联网、新能源汽车和高端装备，改革和创新为经济转型提供动力，主题投资看好国企改革。

“此前召开的中央全面深化改革领导小组会议均强调把改革任务做实。这让市场对改革、转型的预期进一步提升相应地，改革、转型、创新相关的最新政策不断地推动新的热点。”业内人士指出，比如航天军工、国企改革等。

多位业内人士在接受《投资快报》记者采访时均表示，随着年报披露时间进入倒计时，市场的焦点将开始转向了年报，年报预增股以及高送转概念在12月份有骄人的表现；而此前走势不尽人意的滞涨股也很大可能在12月出现“后勇”行情。基于上述，本报记者特选出三大主线，以供投资者参考！

主线一：国企改革概念股

快即成为历史的2014年，是新一轮国企改革年。今年7月15日，央企改革第一批试点推出；8月底政治局通过央企负责人薪酬管理改革方案。与此同时，各地国企改革的步伐明显加快。据统计，目前已有20多个省份出台地方国企改革意见或方案。

“站在现在的位置，我们认为应该看长做短，逐渐考虑对明年可投资方向的布局问题。”农银行业轮动股票基金经理郭世凯表示。四中全会之后，原本由国资委、财政部等各部委分别牵头的国企改革上收至国务院统一规划，预计明年无论是在央企试点的进展上，还是制度的顶层设计上都将会较今年有明显加速，国企改革有望迎来第二春。

赵金伟指出，国资混合所有制从目前消息面推测，预计总体上层政策将在年底或明年初将明朗化，各地将逐步摆脱“畏首畏尾”的执行状态，随着实质性步骤的推进，相关国企上市公司将迎来投资机会。

而申银万国一份研报显示，在A股和H股市场上市公司中，中央和地方持股总市值可达14.5万亿元，其中重点等待盘活的竞争型行业持股总市值达到3.9万亿元。新一轮国资改革，就是要撬动这近4万亿元的市值，为经济转型增添推动力。

郭世凯表示，在国企改革全面展开的背景下，两条主线值得关注：一是具备条件，可先行先试的央企，尤其是已经纳入试点范围的央企；二是市场基础好、示范性强，优先选择试点模式更详细、试点企业已明确的地方国企。

主线二：滞涨股

从以往经验看，每一波行情一般都出现如下三个阶段：第一阶段涨得比较多的往往是超跌股；第二阶段热点常常集中在绩优股、低估值股票；而第三阶段，也是反弹进入尾声的阶段，最明显的是强势股加速赶顶，而一直没怎么涨的开始补涨。

“历次反弹行情均有暴炒的大牛股出现，不过股价一旦脱离基本面的支撑出现价值回归，调整过程也极为惨烈。理性的投资型投资者不妨以静制动，挖掘一些滞涨股，耐心等待上涨时机到来。”市场人士指出。

业内资深人士在接受《投资快报》记者采访时表示，尽管从大的方向来看，由于市场信心恢复较好，市场仍然在多方掌控中，不过，股指连续拉升后有较大震荡整固的压力，在这样的背景下，市场热点或将向滞涨股转移，将焦点聚集在一些有业绩支撑或业绩将有改善的滞涨股上，将是12月的一种不错的操作策略。

那该如何去选取滞涨股呢？内业资深人士建议：一、量为价先，成交量是产生大行情的必要条件，只有在底部经过充分的换手，主力才能吸收到足够多的筹码，才有激烈的拉升行情。二、此前较活跃的行业以及有较好年报预期的个股。

标的方面，分析人士建议在以下三类个股中去挖掘：一是二季度以来跑输大盘的中小板和创业板个股中有较好发展前景的个股。二是前期调整充分的防御性股票，如医药、消费等。三是一些低价、低估值的二线蓝筹股。

主线三：年报预增股

再过约一个月，2014年便将过去；随之，上市公司2014年年报披露便展开。而从历史经验看，12月份市场的焦点将开始转向了年报。市场人士在接受《投资快报》记者采访时指出，年报披露时间进入倒计时，市场的焦点将转向年报，具备业绩支撑的个股有望资金的追捧。

数据统计，截至11月26日，沪深两市一共有999家上市公司公告了2014年年度业绩预告。其中，预报实现净利增长或扭亏的公司有661家，占比达66.17%。对此，券商分析师表示，虽然目前已经公布业绩预告的公司只是冰山一角，但依然可以“管中窥豹”。一般来说，同一行业中多家公司预告业绩均出现有明显增长的话，这个行业的整体业绩今年都会是相当不错，值得一提重点去关注。

“年报业绩浪行情一直是市场乐此不疲的选股主题之一。在投资策略上，投资者应该结合个股历史业绩综合来选股，一些依靠重组、政府补贴或非经常性损益引起的业绩大增往往不可持续，也难以在二级市场上引起资金的长期关注，上涨空间有限。”分析人士指出。

对于业绩预增股的布局，业内资深人士建议，关注投资者可按照“三看”主线去选取标的：首先看个股的业绩增长是否具有持续性，其中关键是要看主营业务是否能够保持增长；其次看个股所处行业，属于国家政策发展支持的行业；第三看总股本的大小及成长能力。(投资快报)

留意三大迹象

昨日，沪深两市继续保持逼空上行态势，沪指大涨26.14点，以2630.49点报收，创出年内新高。同时，沪深两市成交量合计达6184.8亿元，再创天量。如此火爆的行情 ，足以让多头得意，也更令空头惊呼，“逼空走势何时是个头？”

回顾昨日的盘面，就指数而言，其实盘中震荡的幅度已经较前期有所加大。沪指在下午2点之后展开一波快速跳水，并且一度翻绿。不过，2600点整数关还是有一定支撑作用，沪指在最后半个小时再次强劲上扬，最终基本收在了全天最高点。再看个股 ，热点依旧集中在券商 、期货 、保险三大非银金融板块。券商股的涨停队伍扩大到6只，包括方正证券 、光大证券 、山西证券 、国海证券 、华泰证券和广发证券 。此外，保险股中，新华保险成为龙头，已经连续两日涨停。我认为，目前机构还是更倾向于将资金投入大盘股，一些前期涨幅较大的小盘股可能反而是调仓的对象。毕竟，每天两市6000亿元的庞大资金成交，也只有大盘股能够承受这样的“海量”。

在目前这种超预期行情下，贸然判断大盘见顶回落，显然是不太明智的。逼空走势何时结束？简单来说，有几个迹象可以留意观察。首先，如果股指期货盘中升水幅度突然快速放大，则有可能出现调整。另外，股指期货成交价如果大幅远离均价，也可能引发调整。此外，可观察多头发动攻势的持续时间，以最近两日为例，虽然指数都是收出光头阳线，但周三其实只有最后一个小时是指数拉升时间，其余时间都在震荡运行。而昨日，指数真正的拉升时间，实际上已经缩短到最后半个小时。所以，如果后市继续出现拉尾盘的行情，也要提高警惕。（每日经济新闻）

A股冬季攻势将随降息展开

上周五人民银行意外宣布降息，此次降息全面超出市场预期。我们之前报告中反复强调降息的时间窗口和合理性已经充分具备，但是我们觉得和市场的预期相比明显是激进并且时间点在提前，在这样的背景下，A股冬季攻势将随之展开。我们重申对2015年目标点位为3200点的判断，认为增量资金将会伴随着降息进一步入市。

这次降息是这一轮降息周期里面第一次全面性名义利率的下降，降息或者说周期性的放松政策和改革是并行不悖的。我们认为这次降息的启动也意味着接下来降准周期将会在不远的未来逐渐启动。如果降息导致A股市场较快的上升，出现一波较快上升的过程，我们认为会缩短注册制出台的时间。在这一前提下，我们认为短期内市场风格正在转向大盘股票，在转向过程里，小盘股的相对收益正在比较快地下降。我们建议大家在市场风格上全面地转向大盘股，这也是我们在年度策略报告里所推荐的，增量资金入市对大盘股或者说价值型股票的追逐将会进一步加剧。

关于降息对行业配置的影响，第一是重申年度策略报告中对非银板块，包括券商和保险2015年战略配置的观点。除此之外我们推荐地产、交运以及地产产业链的全部的领域，特别是上游的钢铁、水泥等。之前我们对银行板块的推荐，短期收益已经实现，超额收益窗口正在关上。券商是新经济和金融的引擎。降息对信用交易是利好，也会导致券商产品更受青睐。推荐中信证券(600030)和方正证券(601901)作为补涨品种。保险推荐寿险新华保险(601336)和中国人寿以及综合性的中国平安和中国太保(601601)。

我们认为地产板块也将受益，只是幅度可能没有过去那么大，因此也建议增持。国泰君安（信息时报 ）

短期指数需休整 中期趋势可看好

本周前几个交易日，市场连续大幅上涨，上证综指在四个交易日大幅上涨144点，涨幅高达5.78%，市场强势特征非常明显。短期市场大幅上涨的主要原因是周末降息大幅超出市场预期所致。我们认为短期市场有震荡整理的需求，中期市场继续看好。待市场震荡整理结束之后，近期市场的热点依旧会在券商、保险、有色、煤炭等业绩弹性比较大的强周期性板块上。中期我们看好改革对国民经济的促进作用，“大改革”类板块和高端制造业值得我们关注。

货币政策预期的改变是近期市场强势的主要原因。周末降息大幅超出市场预期，主要体现在两个方面：首先，降息时点超出市场预期。此前，央行一直强调保持相对稳定的货币政策，且一直通过公开市场操作，小范围调控货币市场流动性，市场普遍预计最早也要到年底才会降息。央行周末突然降低市场利率，明显超出市场意料之外。其次，降息幅度超出市场预期。以前，一般央行降息幅度为25个bp，而此次直接降息40个bp，降息幅度超出预期。央行降息之后，市场对于货币政策放松的预期大大增强。当前经济仍未企稳，而通胀率持续维持在较低的水平。近期日本和欧盟相继大幅放松流动性，人民币升值压力逐步增大。在这样的背景之下，央行货币政策放松的意愿比较强烈，央行将会进入新一轮的降息周期。央行未来很可能进入只做不说的货币宽松模式。即实际执行实质的货币宽松政策，而不予以直接承认。央行直接降息，将会加速无风险收益率的下行，且市场风险偏好将会上升，这些都有利于股市的运行。因此，在超预期的降息利好刺激之下，本周市场连续大幅上涨。

场外资金的不断入场使得市场保持强势，近期并不悲观。但短期市场上涨过快，需要震荡整理。首先，在技术上有震荡整理的需要。近期表现最为强势的是非银金融板块。券商板块在2000点附近启动至今连续大幅上涨，个股普遍涨幅超过100%。而本周券商、保险等板块短期涨幅已经超过30%，一些个股在5个交易日连涨4个涨停板。近期市场的大幅上涨，使得技术上已经超买，短期市场有震荡整理的需求。其次短期市场分歧加大，部分资金开始获利了结。从最近4个交易日的成交量上看，近期沪市成交量维持在3000亿左右的天量，而周四的成交量更是创下历史新高。巨大的成交量表明短期市场分歧正在加大，部分资金开始获利了结。周四盘中曾经快速放量回落，验证了部分资金开始离场。从过去5次新股申购情况来看，每次新股申购，市场将面临一定的下滑风险。本周有11只新股申购，冻结资金超过1.5万亿。虽然本周新股申购对市场流动性造成了比较大的冲击，但市场依旧强势上涨，表明有场外资金入场。由于券商、保险、有色、煤炭等业绩弹性比较大，在市场上涨时，板块弹性将会较整体市场大。待市场调整结束之后，券商、保险、有色、煤炭等行业依旧会成为市场的热点。

市场中线依旧看好，“大改革”类板块和高端制造业值得关注。我们依旧看好市场的中期表现，主要基于以下考虑。首先，市场无风险利率逐步下行。近年来，随着央行整理理财类产品以及债券违约刚性的打破，市场无风险利率正在逐步下行。随着降息模式的开启，市场无风险利率有望继续下行。考虑到元旦节的逐步临近，市场资金将会逐步紧张，不排除央行会在年底附近再次降准或降息。其次，货币政策已经开始转向实质性的宽松，有利于风险资产的配置。虽然自5月份以来，中央政府就通过加大对铁路、公路等基础设施建设的投入来微调经济，但经济增速仍未企稳。从10月份的经济数据来看，投资、消费等增速均继续下滑，房地产行业的低迷对实体经济的拖累仍在发酵。在这样的背景之下，央行在货币政策方面有所放松。既能降低实体企业的融资成本，又能维护房地产行业的稳定，有利于促进经济增速的稳定。货币政策由之前的中性变为宽松之后，将会有利于风险资产的配置。最后，经济增速的换挡在预期之中，提高经济运行质量更值得关注。对于未来几年经济增速的换挡，中央早有规划，市场也早有预期。在经济新常态下，经济增速较前几年有所下滑，而经济增长的质量得到提高是看点。未来，我国将摆脱过去依靠投资拉动经济的模式，而依靠改革和产业升级来推动经济增长。在经济新常态下，改革能提高我国企业的生产效率，提高竞争力。因此，国企改革、土地流转、资源价格改革等，“大改革”类板块值得我们关注。在产业升级方面，随着我国制造业的逐步成熟，我国高端制造业在技术上和资金上均已储备较为充分。在中央“走出去”战略的引导下，高端制造业将会实现快速发展。高铁、高端机床、机器人等产业值得长期关注。（万联证券研究所宏观策略组）