AH股价差扩至12% 创两年多来最大价差

北京时间12月5日，彭博社报道，上海股市巨大涨幅吸引投资者争相涌入。他们热情高涨，以至于很多人忽视了同样的股票在香港的交易价格便宜超过10%。

这个现象提醒了世人，在一个火爆的市场上，泡沫可以压倒基本价值投资原则。根据恒生AH股溢价指数，在上海和香港两地上市公司，香港股价比内地股价低出大约12%，创出2012年7月以来最大价差。

就在上个月，两者的关系还是反着的，H股股价总体高于在上海上市的A股股价。随着沪港通上月启动，中国向境外投资者进一步开放内地市场，加之央行为应对经济增速可能降至1990年以来最低水平而意外降息，AH股价差的天平开始向A股倾斜。

瑞银驻上海策略师陆文杰昨天接受电话采访时说，内地股市的投资者主要是散户，他们不太关注估值等基本面因素；一个有更多资金流入的市场可以让人赚钱，A股市场自然会有更为出色的表现。

13年前首家在香港上市的农业机械生产商一拖股份，H股比A股折价61%，国有石油生产商中国石油折价27%，创出四年来最大折价幅度。

保证金交易

上证综指无视分析师对沪港通将消除两地上市股票价差的预期，过去一个月上涨19%，降低了投资者通过三周前启动的沪港通将资金转入香港的吸引力。在上海市场成交额本周升至创纪录水平之际，内地投资者仍有96%的港股通额度没有使用。

陆文杰认为，香港市场成交额较低且又不能进行保证金交易，阻碍了内地投资者到香港市场投资，而按照规定，参与沪港通的内地投资者证券帐户及资金账户资产合计不得低于50万元人民币（81,236美元）。

自11月17日沪港通启动以来，上证综指累计上涨17%，昨天飙升4.3%，创出2011年5月以来最高点位。香港恒生指数累计下跌1.1%，恒生中国企业指数上涨6.7%。

中石油上涨

在此期间，中国石油A股上涨18%，H股下跌2.1%；中国石化A股创出11天连涨纪录，累计涨幅19%，而H股仅上涨了2.5%。

北京时间13:34，上证综指上涨1.1%至2,930.89点，恒生AH股溢价指数上涨0.5%，显示A股相对于H股溢价扩大。内地投资者使用了大约8.15亿元人民币的港股通额度，为11月18日以来最高水平。

在中国4.7万亿美元规模的国内股市飙涨前，中国央行上月进行了2012年以来首次降息，分析师预计央行还将出台更多措施促进世界第二大经济体的增长。

“由于A股的牛市行情，AH股溢价短期内可能继续扩大，”摩根士丹利驻香港亚洲及新兴市场策略主管Jonathan Garner说。他认为，沪港通是朝着最终建立“一个中国”股票市场迈出的一步，只不过到目前为止成交量一直“比较低”。