持股10年 大众200亿元要卖LeasePlan

尽管持有大笔现金流，大众汽车还是“任性地”选择出售LeasePlan的50%股权。

上周，荷兰汽车租赁公司 LeasePlan发言人确认，大众汽车有意出售所持有的LeasePlan的50%股权。目前正在同包括阿布扎比投资局在内的财团进行洽谈，消息人士称：出售LeasePlan的资金总额可能最高达到30亿欧元（折合人民币约200亿），该交易最快在本月成行。

LeasePlan是总部设在荷兰的一家世界知名汽车租赁公司，主要从事轻型车辆的车队租赁和管理服务以及短期汽车租赁和保险中介等业务。大众汽车是在2005年完成了对LeasePlan汽车租赁公司50%股份股权的收购。到2009年经欧盟委员会批转，对大众汽车和弗利特投资公司(Fleet Investments BV)拥有对该公司的联合控股权。目前该公司在全球30多个国家设有40多个子公司。

而在该信息发布的同一天，大众汽车将今年的派息上调至20%。尽管如此，还是被指“吝啬”。根据该公司此前发布的2014年财报，截至2014年底，该公司的净现金部位增长5%至176亿欧元。而这是大众斥资65亿欧元收购卡车制造商Scania的少数股权，并花费23亿欧元强化金融服务子公司股本之后的结果。随着销量上升，利润率好转，分析师预计现金仍将强劲流入。

尽管持有大笔现金流，大众汽车还是选择出售LeasePlan的股权，尽管有人认为这是大众汽车正致力于削减成本以及整理生产。但结合其吝啬的资本市场表现，就有分析人士猜测：该公司或许正在囤积银弹，为再次进行大型并购或投资做准备。

据悉，大众汽车的派息提高基本与每股盈余(EPS)增幅相符，但仅将去年EPS的21.2%分配给股东。大众对股东承诺的中期派息率为30%。在其它公司，这样高的现金水平可能招致维权投资者要求提高分配比例，就像最近一批对冲基金对通用汽车(GM.N)的做法。

大众则是免于承受此类压力，因公司多数具表决权股份掌握在皮耶希(Piech)家族和下萨克森州政府手中。

据悉，即将在今年5月份举行的年会上，大众汽车还将增发最多不超过15%的不具备表决权的股票。如果这些新股以目前股价折价10%的水平发行，大众将再获得150亿欧元现金。

出售LeasePlan获得30亿欧元现金，增发股票收获现金150亿欧元，再加上拥176亿欧元可自由支配净现金和每年40-60亿欧元自由现金流， 大众要进行300亿欧元的交易可谓轻而易举。

大众的抱负是成为全球最大的车企。为实现这一目标，大众到目前已经收购了保时捷、奥迪、斯柯达、西亚特、兰博基尼、宾利、布加迪、杜卡迪摩托车、MAN和斯堪尼亚。但该公司在北美卡车市场的份额并不高。收购价值270亿美元的美国卡车制造商Paccar将能填补这一缺口，不过大众明确驳斥了2015年将竞购该公司的传言。

大众财务长Hans Dieter Poetsch拒绝就可能出售LeasePlan持股一事置评。外媒报道称，该资产出售由荷兰退休基金PGGM主导，竞购对象包括阿布扎比投资局、新加坡GIC和上海大正元资本在内的多个财团。

随着公司业务的全面发展，大众汽车拥有了自己的大众汽车租赁公司，而且越发仰赖大众汽车金融服务部门，并于去年投入23亿欧元用以强化金融公司的股本结构。