【研报精选】 地方国企改革有望风云再起 天时地利人和的价值洼地

研究报告对于投资者并不陌生，既有个股点评也有相关行业研究，还有一些策略报告。第一财经财商APP【研报精选】栏目从浩瀚的研报中精选出有投资价值与发展空间的行业、公司供您参考。

因第一财经财商APP【研报精选】栏目是收费栏目，为保证付费用户权益，一财网更新该栏目内容都不为当天及时消息，请投资者注意更新文章原发布时间，以免造成不必要的损失，更多精彩内容可搜索下载第一财经财商APP查看。(该文首发时间为2015年6月3日)

标签：地方国企改革

一句话解读：从地方国有企业的所在的地区属性、产业属性、国资背景、股东结构、以及近期是否有进行资产重组事件、引入战投或者股权激励等维度出发，推荐陆家嘴、深振业A、桂东电力、广州友谊、珠江钢琴、天健集团、山东地矿、盘江股份、云铝股份等。

天时已至：地方国资整合有望风云再起。

1)一旦国企改革顶层设计出台，地方国企改革放行后将加速，改革阻力相对小。2)地方国资资产整合是地方优化产业布局、提升证券化率、改善经营现状的重要抓手。3)地方国企估值相对较低，未来空间大。

地方国资整合三大产业逻辑：产能过剩整合、做强优势产业、布局新兴产业。

1)产能过剩行业通过整合，进一步优化资源配置，提升经营效率与竞争力;2)原有优势产业通过横向整合或产业链整合进一步做强做大;3)对于新兴产业，通过资产注入或外延式并购重组，进一步提升地方国资在战略新兴行业布局。

地方国资整合路径多样化。

1)利用国资运营平台实现区域内国资流动与整合，关注上海、浙江等;2)利用资产注入或借壳重组等提升证券化率，关注上市公司体外仍有大量集团资产的地方国企;3)通过并购布局新兴产业实现跨界转型，如军工、文化传媒、环保等。

地利为先，关注上海、广东、山东等国资整合重点区域。

从政策明确性、改革承诺以及目前执行情况来看，关注上海、广东、江苏、北京、浙江以及山东等。

人和助力：引入战投、股权激励，从机制上保证整合更顺利进行。

地方国企资产整合的实际推进有赖于更先进的治理机制与更完善的股权激励。混改是突破口，关注混改、引入战投如PE的公司。

股票筛选逻辑与重点推荐标的：

我们从地方国有企业的所在的地区属性、产业属性、国资背景、股东结构、以及近期是否有进行资产重组事件、引入战投或者股权激励等维度出发进行详细梳理：1)从集团资产整合上市平台角度，推荐陆家嘴、深振业A、桂东电力、粤电力A、广安爱众、粤水电、安徽水利、山东路桥、云投生态;2)从布局新业务、多元化拓展的角度，推荐广州友谊、珠江钢琴、天健集团;3)从产能过剩产业整合角度，建议关注山东地矿、盘江股份、云铝股份。

资料来源：申万宏源

风险提示：本文对市场的分析意见仅供参考，投资者据此操作风险自负。

第一财经《财商》八大选股逻辑

第一财经《财商》是第一财经旗下专业投资者资讯服务团队，穿越A股八年牛熊，关于投资逻辑最新思考浓缩升华为“八维立体选股体系”：财务选股、技术选股、卖方选股、买方选股(即机构跟踪)、量化选股、事件驱动选股、牛散选股、大数据选股等八个维度的选股体系。

通过【第一财经财商APP】为投资者量身打造了一套投资学习进阶体系：

·股市实战天天看；

·机构动向周周追；

·深度内参半月读；

·牛散布局季季跟。

如果您热衷投资，请搜索下载第一财经财商APP。