A股慢牛变快熊，五穷六绝后还能翻身吗？

周五A股市场再度暴跌，创年内第二大单日跌幅，并击穿4200点支撑， 创业板指重挫近9%个股近乎全线跌停，两市逾两千股跌停。

截至收盘，沪指跌7.40%报4192.87点，成交7878亿元；深成指跌8.24%报14398.8点，成交5551亿元。

小编的自选股里面，除了两个股票没跌停，其他都停了。它们一个叫上证指数，一个叫深圳成指。

沪指还差1%跌幅便进入技术熊市

自6月12日创下七年多来新高5178.19点后，上证指数截止本周五（6月26日）收盘报4192.87点，已经下跌了19%，仅差一个百分点，便可以从技术上宣告进入熊市。

传统的技术分析理论认为跌幅20%一般被视为熊市的标志。

上证综指接近20%跌幅之际，A股另两大股指——创业板指和深证成指本轮已经从技术上宣布进入熊市，截止本周五，两大股指近期分别从高点下跌了27.67%和20.9%。

近期股市的大幅调整，主要缘于投资者情绪的变化以及资金“去杠杆”的影响。近两周20%左右的大跌，可以让杠杆达到2倍或更高的场外配资账户被强行平仓。

场内融资的规模也在下降。两市融资规模6月18日达到历史高位的2.2666万亿后持续下降，截止本周四下降847.92亿元，至2.1818万亿元。

不过，保证金融资规模还有较大的增长空间。麦格理证券集团的估算显示，考虑到中国证券监管机构所做出的，券商可以借出相当于净资本额四倍资金的表态，投资者可以借入至多3万亿人民币资金。

此外在市场大跌的情况下不少投资者期盼的降息、降准等宽松政策刺激也迟迟未来。

瑞东集团的董事经理David Welch说，“很多人都希望人民银行会在本月内再次降息”，但其实中国政府已经给予市场多轮渐进的刺激措施。

但是投资者们还希望有更多措施。Welch指出，“对大家来说，这其实是一个挺大的失望。我想这应该是抛售的催化剂。”

主力砸盘释放三大信号

主力狂砸盘第一大信号是题材股泡沫正式破裂。周五盘面惊现极端罕见现象，创业板指暴跌达8%，直接巨阴跌破60日均线与3000点整数关口，从而导致了近千股跌停潮。如次新股持续“滑铁卢”，不少股票已暴跌腰斩，直接感染了涨幅巨大、业绩暗淡类个股持续暴跌。此外筹码松动、技术破位类个股哀鸿遍野，如多伦股份、京天利的连续跌停，千方科技、安硕信息更是高位杀跌达45%等。因此，在主力疯狂大出逃下，对涨幅过大、筹码松动、技术破位、逆势下跌与主力出逃个股，投资者应赶紧调仓。

其次，大盘持续下挫释放了降杠杆与场外配资仍出逃的信号。据统计，两融余额三连降缩水逾600亿元，降杠杆效应逐渐显现；同时，虽然部分与HOMS相关配资账户受开户券商清理，但仍有人工盯盘、信用或抵押类贷款等五类场外融资在开展，这类资金清理将给大盘带来重压；当前的暴跌正是此类资金出逃的信号。

最后，央行虽在周四进行350亿7天期逆回购操作，但这意味着短期内不会再降准降息；此外，上周散户开户数环比大降30%，同时7月28只新股也开始过会。在降息预期落空、增量资金放缓、抽血效应不减下，当前主力砸盘释放了短期流动性趋紧信号。

四类股或将持续杀跌

在题材股泡沫破裂、市场抽血不减下，后市板块个股将会持续大分化杀跌，跌停潮短期内也将不断涌现。因此，对业绩暗淡与趋势走坏类个股，我们更不应心存幻想，而应逢反弹尽快调仓换股为宜，特别是以下四大类个股，后市持续杀跌风险便极大。

1、近期逆势大涨，但主力却是在上涨中撤退的股票，此类股后市补跌风险极大，如南天信息（000948）、翰宇药业（300199）涨停后便是跌停板；

2、主力自救完成的股票，由于行情不稳，此类股主力自救完成后杀跌将是异常凶猛的，如三泰控股（002312）、银之杰（300085）近期暴跌达35%以上；

3、前期小阴小阳下跌，近期却巨阴破位股票，此类股后市杀伤力极大，如久其软件（002279）的跌停板；

4、上涨趋势被破位、下跌放量的股票，所谓炒股不应与趋势作对，此类股一旦走坏其后市将难再翻身

机构激辩：牛市是否已经结束？

摩根士丹利认为，沪深两市以及创业板的这轮牛市有可能已经见顶。主要有四个因素值得担忧：1，增加的新股供给；2，在经济放缓的大背景下，企业利润持续低迷；3，高估值；4，流通盘上的高融资余额。

兴业证券首席策略分析师张忆东认为，此次调整是此轮长期牛市的中期调整，标志着此轮长期牛市开始进入以震荡盘整行情为特征的第二阶段，该阶段是季度性的盘整、震荡。

海通证券分析师姜超表示对长期的金融时代坚信不疑，但对下半年的资本市场相对谨慎。因为驱动资本市场的三头牛，杠杆牛、资金牛和改革牛，现在前两头都要跑掉了，只剩下了改革牛，所以相对来讲机会也会少很多。

国信证券策略分析师朱俊春称，后市或者盘整或者新低(还有一波杀伤)，这个可能有分歧，但是抄底的人心显然散了。本周没到反攻的时候。什么时候反攻，且需要依赖积极因素的发酵。调整不充分，即便有个利好政策(比如银行业贷存比取消)，仍然上攻乏力。积极因素的发酵是个慢性过程，我们期待国企改革，期待中报行情，这两个东西均指向7月上中旬，但都是从局部向整体的扩散，急不得。

站在中期角度，长城证券坚定地认为本轮牛市并没有结束，下半年有很大的概率会从全面性牛市向结构性牛市过渡。结构性牛市并非否认指数不会创新高，而这种市场对于投资者而言，更重要的是持仓的结构，长城证券认为未来可能会出现类似2007年“5·30”后的大幅分化，部分个股持续上涨，指数创新高，但很多个股不再创出新高。所以大的策略是利用反弹积极调整持仓结构，顺应下半年可能的风向变化。

“国企改革相关股票很有可能成为下半年贯穿全年的投资机会。”安信证券首席策略分析师徐彪在昨天召开的2015中期策略会上表示，今年下半年A股市场很有可能创出历史新高，这个过程是建立在投资者相信这是一轮群众运动式的类似2007年这样一轮大牛市的基础之上。

当慢牛少了央行的“牛”

今年以来，股市上有句话流传甚广：证监会负责“慢”，央行负责“牛”。

在四五月份股市患上“疯牛症”的时候，每到周末，常常是证监会出台一些“扩容”或者“严查两融”之类的降温措施，而央行则同时会宣布降准、降息。这些做法看似矛盾，其实是一种配合。

然而6月以来，央行在货币政策上陷入了观望。央行四大举措证明了这一点：

1、被广泛预期的降准和降息，都无声无息了；

2、截止到6月23日，央行连续第19次在公开市场暂停逆回购，这意味着央行暂停向市场注入流动性；

3、央行还向部分机构进行了定向正回购，总操作量逾千亿元人民币，这是直接收回流动性；

4、央行至少没有全部续作上周到期的约6700亿元MLF（中期借贷便利），这也相当于收回流动性。

为什么央行会陷入观望？因为中国经济出现了向好的迹象。第一，外汇占款连续两个月为正，显示出资本外流减缓；第二，5月份房地产销售额出现了15个月以来首次正增长；第三，汇丰6月PMI指数回升，显示制造业形势有所好转；第四，市场利率持续走低，连余额宝年化收益率也跌破了4%；第五，市场流动性有宽松迹象，甚至有银行主动要求央行收回流动性。

当然，这些迹象还说明，仅仅依靠货币政策对实体经济的刺激作用在下降，很多钱去了股市，而不是工厂。所以国家下一步将更多采用更为精准的财政政策和产业政策。

央行的“6月观望”，有对货币政策反思的成分，也有对实体经济好转进一步观察的成分。当然，还有对股市风险警惕的成分。换句话说，央行和证监会现在都希望股市“慢”了。

综合第一财经、广州万隆、腾讯财经、华尔街见闻、博闻财经