B股改革再推进 新城B转A获批

伴随外资进入国内资本市场渠道增多，B股的交易活跃度和融资功能逐渐衰退，多种形式的改革突破正在加紧推进。江苏新城地产股份有限公司近日公告显示，公司“B转A”方案已获得证监会核准批复。新城地产有望成为东电后，国内第二家获准B转A的纯B股公司。

新城地产在9月21日晚公告称，公司收到证监会出具的《关于核准新城控股集团股份有限公司吸收合并江苏新城地产股份有限公司的批复》。这意味着，今年5月股东大会上获得通过的新城“B转A”方案，将由此进入实质性实施阶段。

这也是在东电首先获“B转A”批文后，一年多以来再获此批文的纯B股企业。统计显示，沪深两市105只B股中，有84只为A+B股，21只为纯B股。根据可实施的转轨路径来看，B股改革主要包括转H股、转A股、回购和AB股并轨。而截至目前，实现“B转H”的公司已有中集B、万科B、丽珠B，而实现“B转A”的目前仅有东电B和万科B。

就“B转A”领域的细分方案来看，B股公司仍有多种选择。包括直接退市并重新在A股或者新三板上市，以及被A股上市公司并购。而此前的东电B，则选择了大股东吸收合并整体在A股上市的模式。新城地产方面表示，此次“B转A”方案相仿了东电B的模式。

方案显示，新城地产控股股东新城控股拟向江苏新城除新城控股以外的全体B股股东发行A股股票，以换股方式吸收合并江苏新城。新城控股拟发行A股5.42亿股，发行价9.82元/股，换股比例为0.827，换股价格为1.317美元/股。同时，大股东提供现金选择权(1美元/股);换股完成后，新城控股将实现整体上市，总股本增至17.08亿股。

本次合并完成后，江苏新城将终止上市并注销法人资格，同时，新城控股的A股股票将申请在上交所上市流通。本次换股吸收合并不构成借壳上市，亦不安排配套融资。新城控股董事长王振华表示，“B转A”最难的一点是股东梳理，而公司此次方案设计充分尊重了B股股东利益，转股后每股净资产、每股收益都有所增厚。

根据公开资料还显示，尽管江苏新城较早登录了资本市场，但在上市10年中的主要融资手段仍为银行贷款、自有资金、信托、公司债券以及股权质押等方式。王振华曾在接受媒体采访时表示，多年来新城B股一直在寻求新的融资渠道，做转板的努力。