分众传媒终于借壳成功 中概股回归潮或持续两年

七喜控股(002027)今日公告，分众传媒的借壳重组方案昨日获得证监会有条件通过;就在不久前的11月11日，七喜控股公告，分众传媒借壳一事获得商务部原则上同意。分众传媒将成为首家从美股退市再登陆A股的公司，七喜控股今日开市起复牌。

今年8月，苦盼半年的宏达新材被分众传媒解除“婚约”，随后，分众传媒闪电与七喜控股牵手。

9月1日，七喜控股宣布，以截至拟置出资产评估基准日全部资产及负债与分众传媒全体股东持有的分众传媒100%股权的等值部分进行置换，分众传媒100%股权作价457亿元。七喜控股拟置出资产作价8.8亿元，置入资产与置出资产两者相差448.2亿元，差额部分由七喜控股以发行股份及支付现金的方式自分众传媒全体股东处购买。其中，向FMCH支付现金，购买其所持有的分众传媒11%股权对应的差额部分;向除FMCH外的分众传媒其他股东发行股份，购买其所持有的分众传媒89%股权对应的差额部分。

七喜控股并拟采用询价发行方式向不超过10名特定对象非公开发行股份募集配套资金，总金额不超过50亿元，用于支付本次交易中FMCH的现金对价。交易完成后，分众传媒将成为首个从美股退市，再登陆A股的上市公司。Media Management (HK)将持有七喜控股24.77%的股份，成为公司的控股股东公司，实际控制人变更为分众传媒掌门人江南春。

分众传媒成立于2003年，分众传媒主要产品为楼宇媒体(包含楼宇视频媒体及框架媒体)、影院媒体、卖场终端视频媒体等，覆盖城市主流消费人群的工作、生活、娱乐和消费场景。

2005年在中概股赴美上市浪潮中，分众传媒登陆美国纳斯达克，发行价17美元/股，募资1.72亿美元。分众传媒股价一度上涨至60美元以上，但从2008年起迅速下跌，最低时股价不到6美元。

在受到浑水做空后，分众传媒受到私有化邀约，并于2013年5月完成私有化，从纳斯达克退市。今年6月，宏达新材宣布和分众传媒“联姻”。无奈不久之后，宏达新材实际控制人朱德洪遭证监会调查，按照相关规定，暂停此次重大资产重组。就在宏达新材宣布此消息的当天，七喜控股公布了与分众传媒牵手的消息。

今年以来，中概股公司回归A股颇受关注，这包括近期巨人网络宣布借壳世纪游轮，以及搜房控股借壳万里股份。

中概股回归潮或持续两年

在暴风科技解除VIE登陆创业板后连续29个涨停，创造了A股连续涨停的纪录，由此引发了中概股回归潮。随着注册制、新三板、战略新兴板等多层次市场体系建设、A股与海外上市中概股估值差异等为互联网企业回归创造了历史性机遇。

目前已有近30只中概股宣布回归A股：奇虎360、陌陌、易居中国、如家、人人公司、世纪互联、博纳影业、中国手游、乐逗游戏、久邦数码等，占中概股整体数量的20%左右，业内人士预计中概股回归潮会持续两年的时间。

壳小、干净、股权单一是关键

据统计，世纪游轮在停牌前净资产收益率为-3.48，资产负债率仅为8.33%，不仅收益偏弱，企业也没有扩张。在现金流量方面，投资和筹资现金净流量均为负，存在变卖资产并归还贷款的可能。在重组前总市值近30亿元，银河证券认为，重组后的市值将达到300-400亿，游戏毛利率为50%以上，远远高于游轮业务的12.56%。所以变卖资产重新规划，也不失为一项长远选择。

有业内人士分析，A股可能作为壳资源的企业要具备三点要素：一是市值，这决定重组后新股东的持股比例，壳越小，借壳后新股东持股比例越大，后续增资扩股融资空间也大。因为政策的原因，创业板还不允许被借壳，所以，中小板的壳往往比主板要好一些，因为市值更小。其他因素还包括资产负债率和公司股权结构，资产负债率用于判断壳的干净程度，而股权结构单一且大股东持股比例较小的上市公司有利于新股东对其集中收购而降低收购成本。当然，壳资源本身经营难以为继，想早早脱身是公司卖壳的主要原因。

据此，总市值40亿元以下、资产负债率30%以下、净资产收益率(ROE)为5%以下、第一大股东持股30%以下等几项数据综合筛选出以下符合要求的个股，以供参考。

综合证券时报、莲花财经报道