陷阱重重 港股IPO还能买吗？

在汉能薄膜发电以后，熔盛重工再次给投资者好好上了一课。

3月8日，中国最大民营造船厂熔盛重工(现更名为华荣能源，01101.HK)发布公告称，拟向债权人发行最多171亿股股票，包括向22家债权银行发行141亿股，向1000家供应商债权人发行30亿股，以抵消171亿元债务。相比2014年11月上市时的价格，华荣能源股价已经暴跌超八成，最新收盘0.222港元。

无论是华荣能源、四环医药、博士蛙，还是诺奇等多家2009年后在香港上市的公司，均多多少少因为财务状况等各种问题，给投资者造成无法挽回的损失。中国儿童护理、瑞年国际、蜡笔小新食品等则被做空机构盯上，股价也暴跌，广发证券、华泰证券等多家内地券商和其他大企业则在市场高位成功“圈钱”，至今股价依然远低于2015年的IPO发行价。

面对如此多的陷阱，香港近年来上市的新股素质大幅下降，除了中滔环保和国泰君安国际等少数牛股以外，2009年到2015年之间上市的公司表现都不太理想，认购IPO的投资者大多数损失惨重。

随着香港新股素质的转差，投资者损失惨重，香港的IPO还能不能买，也引发了业内人士的争议。分析人士认为，2009年后中国优秀的公司因为估值优势都在A股上市了，香港估值并无优势，“圈钱”的公司素质有限，此外中国经济放缓，上市公司业绩不佳也是一大因素。

香港独立股评人岑智勇对《第一财经日报》记者表示，近年上市公司质素转差，反映内地经济和经营情况未如理想，A股走势转差，也影响金融股走势。

资深投资人士温天纳认为，2008年后环球金融海啸，量化宽松让经济危机突然扭转，但治标不治本，当时扭曲的政策下，是一个繁荣的假象，事实上延续性不强，部分公司虽然度过危机，但依然没有什么基本面支撑，最终在经济转差后都出现问题。

深圳一位私募人士认为，2009年内地创业板开通后，内地优秀的公司都首选创业板和中小板上市，这样的话这几年以来赴港上市的公司，很多是现金流撑不下去，无法在内地“排队”等候上市的公司，就估值而言显然在内地上市比在香港要好得多，如果能撑下去还是选择在A股融资;也有比如诺奇这种被内地监管机构多番拒绝上市，但却可以成功赴港挂牌的例子，香港监管当局对这种情况听之任之，最终也让投资者损失惨重。

“对于高位融资的几家券商等巨无霸金融机构而言，这在全世界都是惯例，一旦有多家巨无霸企业连番上市融资，往往是市场见顶的先兆，对此投资者应当有清晰的认识。”该私募人士称。温天纳则认为，在市场充满挑战环境下，以往的公司是否有虚火，企业的未来比过去更重要，投资者也必须要有所辨别。