SDR债券成功发行：利率0.49% 获2.5倍超额认购

8月31日，中国工商银行作为牵头簿记管理人和联席主承销商，成功在中国银行间债券市场发行了世界银行(下称“世行”)2016年第一期特别提款权(SDR)计价债券。

本期SDR计价债券发行总额为5亿SDR(约合人民币46.6亿元)，期限3年，票面利率0.49%。这是1981年以来全球发行的首单SDR计价债券，也是全球范围内首次以公募形式发行的SDR计价债券，名为“木兰”。

据悉，由于SDR计价债券较好地规避了单一货币工具的利率和汇率风险，境内外投资者认购踊跃，债券的认购倍数达2.47倍，参与机构包括境内银行、保险公司、证券公司、境外货币当局、以及国际开发机构等多元化的本外币投资机构。

当日，中国央行副行长潘功胜称，世行成功发行SDR计价债券，是推动SDR市场化的有力尝试。有利于国内外投资者规避当前利率、汇率风险，同时也是扩大SDR使用的标志化时间。有利于增强国际货币体系稳定性，具有里程碑意义。

而对中国而言，“SDR计价债券的成功发行，有利于丰富中国债券市场交易品种，促进中国债券市场开放与发展。”潘功胜表示。

总体而言，值得注意的是SDR债券有几大优点：1)风险调整收益比其他单币种债券更高(仅仅低于人民币计价的债券)，主要原因是SDR债券包含了5种货币，他们两两之间的相关性较低，能很好地对冲汇率风险;2)相比于自己做多样化来进行风险对冲，SDR债券的交易成本更低;3)在有资本管制的国家，投资者可以通过购买SDR债券获得一定的外币敞口，比如在中国，如果投资者有人民币贬值预期，购买SDR债券实际上是一种获得美元敞口的方法。

SDR债券的成功发行也证明了中国央行对于SDR改革的思考并未停留在一厢情愿的猜想阶段。兴业经济研究咨询研究员对第一财经记者称，2016年4月1日在法国巴黎的国际金融架构高级别研讨会上，中国央行行长周小川积极表态中国将研究在国内发行SDR计价债券，且之后与IMF的多次密切沟通中都提及要推动SDR扩大使用；7月24日，周小川在2016年第三次二十国集团(G20)财长和央行行长会议上表示，应扩大SDR的使用，中国央行已经发布了以SDR作为报告货币的外汇储备、国际收支和国际投资头寸数据，正在研究发行SDR债券的可能性。

“如今SDR债券登场看似一小步，未来很肯能会成为推动SDR在国际金融体系中发挥更大作用、最后倒逼IMF和国际货币体系改革的一大步。”

放眼未来，如何培育一个更具深度、流动性的SDR债券市场，对其进一步发展有决定性作用。上海发展研究基金会研究员葛佳飞对第一财经记者表示：“起初SDR债券的流动性可能不及其他债券，但我们希望它的流动性越大越好，市场越来越大，甚至能像美国国库券一般，这样才能发挥更大的作用。”