京东金融推出ABS云平台

在资产荒的大背景下，近日互联网金融巨头将目光锁定在爆发式增长的资产证券化(ABS)市场，他们的创新做法是打造ABS云平台。

9月6日，京东金融集团宣布推出的ABS云平台上包括三大引擎，分别是：资产证券化服务商的基础设施服务业务、资产云工厂的资本中介业务和夹层基金投资业务。

社科院银行研究室主任曾刚对第一财经记者指出，ABS云平台更像是一个科技平台，或者底层系统运用平台。京东金融本身没有做资产证券化中介的牌照和专业能力。“有人做ABS夹层基金，京东在上面提供数据，夹层投资基金的投资人、管理人可以在ABS云平台对产品进行跟踪，价值评估和事后风险把控，ABS云更类似于一个操作平台”。

京东金融首次尝试的夹层基金投资模式，被业内看作资产证券化的一大创新。

具体做法是，金东金融率先投入20亿元资本金注入资产证券化业务中，同时联合外部投资机构合作成立夹层基金，夹层基金将先于优先级投资者承担风险。

“在ABS发行阶段，让夹层基金介入其中，身先士卒，这能够进一步帮助中介机构优化ABS的产品结构设计，同时匹配适当的风险收益，撬动和满足更多元化的投资者需求。”京东金融结构金融部负责人郝延山说。

关于设立ABS夹层基金，天风兰馨投资管理有限公司总经理黄长清曾指出，夹层基金ABS，即设立一个基金投资ABS产品，基于特定的资产类型，主要是针对分散类的消费债权，通过结构化设计降低风险，是一个资金的投资策略。

“资产证券化的下一步是商业模式的升级和多维度的联动，ABS夹层基金有助于部分实现这个目标，其主要思路是用投行的思维开展一个新型的投资管理业务。”黄长清表示。

那么如何运作ABS夹层基金?黄长清认为：“第一，一二级联动，ABS夹层基金不仅做一级投资，还做二级交易;第二，项目融资与运作成本联动，初期为优质消费金融企业提供低成本融资，后期可以与其形成战略合作的联盟，共同开展资本运作;第三，金融与科技联动，获取资产端和股权端双重溢价;第四，配置与交易联动，通过多元化交易，可以实现中间评级的套利，流动性的套利，再到证券化的套利，如此有利于形成多层次的投资策略体系;第五，静态投资与组合管理联动，建立一个组合管理的价格，降低风险风差，提升收益风险比。”

曾刚说，目前国内ABS都是自己发贷款、自己将其资产证券化，是ABS领域的“小农模式”。资产证券化“高端”模式是买别人的贷款，然后在二级市场上卖掉，这种模式在美国投行中比较普遍，即买到底层资产后还需要与券商等中介机构合作。

“ABS云平台体的一整套业务体系将为券商、信托、基金子公司、评级、会计师事务所等中介机构提供更好的工具和服务，促进ABS产品发行效率、提升服务标准、降低服务成本。”郝延山表示。

据了解，资产证券化服务商在系统环节提供了两套系统支持，一套是本地部署的全流程智能系统，另一套是云端服务系统。郝延山说，现在京东把智能系统对外开放，中介机构通过全流程智能系统更高效地管理每一笔ABS资产，尤其对存续期内的ABS资产管理，中介机构随时能够快速提取各个维度的数据进行压力测试，实时的风控监测ABS资产风险，增强各方的风险管理能力，让底层资产 “看得清”、“管得住”、“定价准”。