全国首单火电ABS挂牌上市，能源企业密集推进资产证券化

第一财经记者从协鑫集团获悉，由其主导的全国首单以火电资产为底层的持有型不动产ABS“国金资管-新疆国信持有型不动产资产支持专项计划”（266682.SH）日前在上交所挂牌上市。该项目底层资产为协鑫旗下新疆准东火电厂，发行规模54.6亿元。

“募集资金将定向投入清洁能源技术研发，优化财务结构及降低资产负债率。”协鑫集团董事局主席朱共山表示，此次ABS成功挂牌不仅契合国家“盘活存量资产、扩大有效投资”的政策导向，响应了资本市场对绿色能源资产的配置需求。

在新能源领域，资产证券化工具的主要有ABS（全称“Asset-Backed Securities”，资产支持证券）和公募REITs。而发行ABS的作用是，在不影响公司控制权的前提下，“盘活”手头已稳定运行的电站，并达到降低公司资产负债率、拓宽融资渠道的作用。

新能源电站属于典型的重资产，投资规模大、回收周期长。从产业端看，历经多年高速扩张和产能错配，不论是光伏、风电还是综合能源企业，目前面临资产负债率较高、外部融资趋紧等压力，单纯依靠设备制造销售利润难以支撑持续的电站投资运营。

中国光伏行业协会数据显示，2025年前三季度，光伏主产业链环节企业亏损达310.39亿元，产业链各环节依旧承压。

第一财经记者注意到，除协鑫外，今年以来，已有远景集团、天合光能（688599.SH）、明阳智能（601615.SH）等多家企业以风电、水电、光电等能源资产为底层资产，推动其ABS项目的发行上市。

2025年8月，远景集团以其河北风电场为底层资产，发布“泰康资产-财通-远景新能源持有型不动产资产支持专项计划（碳中和）”（简称“远景能源ABS”），发行规模2.85亿元，是市场首单清洁能源类持有型不动产ABS。

11月24日，四川能源发展集团以集团控制的横江流域5座梯级电站为底层资产，发行全国首单水电站持有型不动产ABS，发行规模25.449亿元。

此外，另有多家民营新能源企业的ABS项目处于待上市的状态。11月12日，由天合光能主导发起的“太保资产-天合富家新能源基础设施碳中和绿色持有型不动产资产支持专项计划（乡村振兴）”获上交所审核通过，拟发行金额30.45亿元。该项目的底层资产为天合富家的分布式光伏项目，是光伏行业首单持有型不动产ABS。