投资人说｜深港通会这样影响股市

一财记者张婧雯：深港通开通，会对我们的股票产生影响吗?

名禹资产陈美风：我认为影响肯定是有的。不过呢，因为这个事件本身延续的时间比较长，所以大家对它的开放时点也是非常确定的。首先从大的方面来讲它肯定算是一个利好的，因为毕竟是有增量的资金进来。然后如果我们往长期看，我觉得它最大的一个影响，就是中国内地的市场和港股的市场，实际上从长期看它估值可能是会比较趋同的。我们会看到比如今年的银行，很多大的银行股原来估值是A股比港股要高很多的，现在其实慢慢的趋同了，接下来是小盘股，我觉得A股的小盘股实际上是相对比较贵一点的，所以从长期去看，他们应该会是比较接近的，就是说估值可能A股会下来一点，港股会上去一点。

一财记者张婧雯：刚才您说到深港通，觉得可能是有利于港股，因为A股的估值高。那这样子的话，您会不会想现在我反正也是持有中小股，有一些中小股，那我可能降低一下仓位，等到这些因素消化了以后我可能再去加仓呢?

名禹资产陈美风：我个人是这么想的。首先有一些持股周期相对比较长的股票;第二个就是说你看这个行情，其实有时候是大盘股占主导的，但实际上小盘股，就是也有分化，明显的分化行情，比如说有些小盘股它的涨幅是远远领先于这个大盘的涨幅的，所以我相信即使在深港通开出来，注册制开出来之后，还是有这个非常明显的一个分化的行情;说到最后，如果最后只有5%的小股票能涨，你能不能找到那个5%的股票，这就是你对自己有多大的信心。

一财记者张婧雯：您觉得您选的股票，一定是在这一个5%之内?

名禹资产陈美风：我想大部分人都会认为自己选的这个股票，就在那个5%里面。

一财记者张婧雯：对，确实也是，因为对于小股票来说它的波动其实也还挺大的，确实很难去抓住一个精准的波动的一个点，还不如就长期持有。

一财记者张婧雯：另外，石油这几天的涨幅高达10%，你怎么看之后的行情?

名禹资产陈美风：从我个人的角度来讲，比较看好两个领域，一个是石油勘探开采和油服这个领域，另一个是石油的化工这个下游产品的领域，其中弹性最大的领域应该是石油勘探开采这个领域。

一方面，如果它的产能在一定的情况下，油价的上涨可能会让它盈利弹性变得非常大，如果说这种油价前期可能在19美金附近，那么就是说很多公司是不挣钱甚至是亏钱的。但是如果是说石油价格在50美金以上，实际上很多公司已经可以挣钱了。包括像中国石油，中国石化这样的大公司，可能他们的成本也只在40美金多一点。所以这样的话，我觉得这个油价的弹性会非常大。

另一方面关于石油的下游产品，实际上它这也是跟着石油的价格在涨。所以说这些公司(比如PDA)，他们的弹性也相对比较大。但我们觉得目前这个阶段，大家都比较偏好大市值中字头的公司，所以如果说我们看的不是太准，实际上比较简单的法则就是我们直接买最大市值的那几个公司，类似中国石油，石化之类的，可能它们能够明确的享受石油价格上涨的收益。

一财记者张婧雯：您刚才也说了，最近的行情是我们的市场都是偏好大公司，那这种行情您觉得还会延续吗?如果延续的话，还会延续多久?

名禹资产陈美风：我们觉得可能性更大的是大盘股继续往上走。如果明年我们市场看的比较高的话或者说看成一个小牛市的话，我觉得从概率上讲是大股票先走一段，然后调整，之后可能是小股票再接上。所以从逻辑上讲，我觉得大股票这个行情应该没有完全结束。

一财记者张婧雯：我知道您以前是在券商做首席分析师。那个时候您看的是TMT行业，那现在可以说整个TMT行业在去年的行情非常好，今年是一蹶不振一直在底部徘徊。现在您做投资，是会以这个行业的投资为主吗?

名禹资产陈美风：应该说TMT行业是我的老本行，所以我们肯定会持续不断的关注。其实我觉得投资都触类旁通的，就是你不管是TMT行业的投资还是非TMT的投资，都有一些共性的存在。就比如说一些非TMT行业，其实他也有主题性机会的，而TMT的主题性机会实际上是演绎到极致的，所以你可以把TMT的经验复制到非TMT的领域。即使是具体到TMT领域，其实也不是说完全没有机会。你看，现如今其实阶段性的细分行业的机会还是挺多的，比如说像半导体的这个领域，还有阶段性的，比如说像这个PCB涨价，光纤光缆还是有一些细分行业，也就是说它还是有一些机会。就我个人而言，我始终相信新兴的技术从来就不会被市场所唾弃的，最终它只要保证每年都是特别新的技术，我觉得都是会有机会的。

一财记者张婧雯：我知道陈总有一个最大的风格就是善于抓主题抓拐点。刚才您说到这种新兴的行业不会被市场所唾弃，可能就是因为我们要寻找那个拐点，它可能预期，即使它现在的一个盈利水平不好，但是它处于一个非常好的快速上升的一个行业周期里面，如果它碰到这个拐点，它的股价最终会爆发，那就怎么去寻找这个点呢?

名禹资产陈美风：我觉得应该分两个方面。一个是这个行业的拐点，另外一个是公司个股的拐点。从行业的拐点来讲的话，如果我们具体聚焦到，比如像TMT这个行业的话，其实有一些迹象可以寻的，我记得有一个第三方机构，它是一个市场研究机构，它每年都会对全球的一些新兴的技术画一张图。基本上就是他把这个新兴技术在产业过程中的一个进程描在这个图上，那么我们觉得只要是这种新兴的技术，它是在理论研究的一个爬坡期或者是在这个产业化的爬坡期的时候，就这种技术它所对应的这个细分市场，往往更容易成为这个资本市场的一个热点。

一财记者张婧雯：您刚才说到是理论的爬坡期和一个产业化的爬坡期，这应该是两个不同的阶段吧?

名禹资产陈美风：对。比如说我们前几年炒过的像云计算这样的主题，那么云计算它刚开始肯定是在理论界研究，并有一些理论的进展。那么随着这个研究的热度越来越高，就是相当于研究的一个爬坡期，这个时候实际上就是会传导到这个资本市场。

那个时候更多的可能是炒的纯主题，纯概念，就当时的话来讲：股票的涨幅会非常地快，然后随着这个理论研究到一个阶段，要进入这个产业化的阶段，那么就是肯定有一个热度的慢慢削减，因为产业化不会像理论那么快，所以就是说他需要有一个盘整期。那么一直到这个真正的产业化开始，就是他慢慢的量产了，或者说它的技术在实际的过程中有一个非常大的突破。并且这个时候我们觉得能够体现上市公司的业绩了，那么这个时候又会成为市场的一个热点。

一财记者张婧雯：就是您说到这个理论的爬坡期，你是怎么把握它现在是在一个上升的爬坡周期?

名禹资产陈美风：如果你去10个IT公司，他们比如说有5个以上的公司都说我可能这两年要研发一些什么新的东西，而且他们方向都比较一致的话，那其实它这个肯定就是一个理论上面的一个热度非常高的领域。比如说如果我们有关注这个TMT领域的话，像去年和前年其实这个BI人工智能非常热，你要去很多公司发现它都想往那个方向靠，那就很明显地知道这个领域上它的理论的热度在上升，并且会不断地上升。

一财记者张婧雯：比如说人工智能它属于一个理论爬坡期，这个时候我买入了。那什么时候卖掉，您觉得是应该出现一些什么现象的时候，我可以把它卖掉了?

名禹资产陈美风：分不同的投资风格。就是说如果我是一个非常长期的投资者，我坚定看好这个方向，我可能我不管它中间有多大的波折，我是一直等到这个投资机会兑现了，就真正的体现到业绩了，这是非常长的一个过程。如果是从相对短一点的投资期限来看的话，如果市场上的认同度已经非常高了，或者说热度非常高了，可能十个公司里面有八九个都在讲这个事儿了，然后再结合你自己的一个专业的判断，就是从这个业绩兑现来讲应该没那么快，如果是这样一个阶段的话，然后再加上它的涨幅已经达到你的心理预期了，但每个人心理预期不一样，比如说达到我的心理预期，我可能就会先走掉。

一财记者张婧雯：接下来您觉得，您最看好哪个主题?

名禹资产陈美风：如果是聚焦到TMT领域的话，我个人是比较看好BI领域。虽然说现在热度有一点点消退，但是我觉得这个领域如果往长看一点，应该说它的这个应用场景我们能够想象的非常大。其实举一个非常简单的一个例子，就是说如果将来机器人这个市场，能够有特别大的一个市场的话，它必须就依赖这个BI技术。如果我们相信将来这个机器人市场，比如说上万亿的这么一个市场，那么BI这个技术是我觉得几千亿上万亿是没有问题的，然后明年我们估计有一些新的DOD可能会上市。就是在BI领域的再加上现在的这个上市公司，它通过不断的并购，可能在BI领域会有一些新的标的出现，包括这个BI的技术应用，我觉得在明年应该也会有一些突破。当然现在比较多的可能是人脸识别之类的领域，那么以后的话可能就是人工智能。

一财记者张婧雯：小盘股还会参与吗?

名禹资产陈美风：小盘股应该一直是我们投资的一个领域。