11月CPI同比涨幅持续扩大

国家统计局公布的数据显示，11月份居民消费价格指数CPI同比涨幅增加2.3%，环比增速为0.1%;11月份的PPI同比增速为3.3%，环比涨幅增加1.5%。

居民消费价格(CPI)同比涨幅持续扩大

国家统计局城市司高级统计师绳国庆解读CPI数据时认为，11月份CPI环比上涨0.1%，环比变动呈现以下特点：一是食品价格环比由降转涨，价格环比上涨0.2%，主要是受鲜菜价格上涨的影响。进入冬季，鲜菜逐渐转为大棚生产为主，种植成本增加，加之受全国范围寒潮天气影响，鲜菜价格环比上涨5.5%，影响CPI上涨0.14个百分点;食品中，鲜果、猪肉、水产品、蛋类、禽肉价格环比继续下降，降幅分别为2.2%、1.9%、0.7%、0.6%和0.4%，合计影响CPI下降0.10个百分点。二是汽柴油和水电燃料价格上涨。国内汽油、柴油、液化石油气、居民用煤等能源价格上涨合计影响CPI上涨0.04个百分点。三是旅游价格季节性下降。飞机票和旅行社收费价格环比分别下降6.4%和2.1%，合计影响CPI下降0.05个百分点。

他分析，从同比看，CPI同比涨幅比上月扩大0.2个百分点。从具体分类看，鲜菜价格同比上涨15.8%，涨幅比上月扩大2.8个百分点;汽、柴油价格同比分别上涨4.6%和6.0%，涨幅分别比上月扩大2.3和3.4个百分点;水电燃料价格同比由上月持平转为上涨0.6%。上述各类价格变动合计影响CPI同比涨幅扩大0.15个百分点，是CPI同比涨幅扩大的主要原因。

兴业银行首席经济学家鲁政委此前认为，从高频数据分析，11月中上旬前海蔬菜价格指数和白条猪价格指数环比均上涨，同比涨幅也在扩大，非食品价格方面，11月成品油价格环比虽下降，但同比涨幅仍将反弹，带动交通CPI走高，因而11月全国居民消费价格指数(CPI)反弹。

招商证券曾称，如果2017年布伦特现货原油价格全年平均价格维持在50美元/桶，以通胀分项权重法测算，原油价格波动对通胀的影响将从拉低2016年CPI约0.15个百分点，转为影响2017年CPI上涨约0.13个百分点。以投入产出表法测算，原油价格波动对CPI的影响将从下降0.92个百分点，转为影响CPI上涨约0.83个百分点。根据历史的波动，前者与实际情况最为接近，低估程度有限，而投入产出表测算法高估较多。

在CPI和PPI回升之际，业内人士也预计明年通胀压力会比今年有所上升。瑞穗证券亚洲公司首席经济学家沈建光曾认为明年的通胀压力主要来源于特朗普上任后的输入性通胀压力，房价上升推高租金价格，劳动力供给减少带来的工资上升，以及供给侧结构性改革推动服务业价格升高。

PPI同比涨幅持续扩大

绳国庆称，从环比看，11月份PPI上涨1.5%，涨幅比上月扩大0.8个百分点。环比变动的特点：一是工业行业价格普遍上涨。在调查的工业大类行业中，36个行业产品价格环比上涨，比上月增加9个，其余行业价格持平。二是部分重点行业价格涨幅继续扩大。其中，煤炭开采和洗选、黑色金属冶炼和压延加工、有色金属冶炼和压延加工业价格环比分别上涨10.3%、6.1%和5.0%，涨幅比上月分别扩大0.5、5.3和3.5个百分点，合计影响PPI环比上涨约0.9个百分点。

她指出，从同比看，11月份PPI上涨3.3%，涨幅比上月扩大2.1个百分点。在调查的工业大类行业中，29个行业产品价格同比上涨，比上月增加4个。其中，煤炭开采和洗选、黑色金属冶炼和压延加工、有色金属冶炼和压延加工、石油加工、化学原料和化学制品制造业价格同比分别上涨28.6%、22.2%、12.6%、9.0%和3.1%，涨幅比上月分别扩大13.2、9.1、8.9、5.4和2.8个百分点，合计影响PPI同比涨幅扩大约1.6个百分点，是PPI同比涨幅扩大的主要原因。

在工业产品价格方面，兴业证券此前认为，高频钢铁、煤炭、水泥等价格继续上涨，指向PPI环比可能仍偏高，再叠加基数因素，是PPI同比明显回升的原因。

PPI方面，中泰证券曾指出，11月大宗商品价格多数继续上涨，其中钢铁、煤炭、水泥等生产资料价格继续改善，11月PPI环比继续回升，考虑基数效应，同比增速回升。

此前，东北证券表示，中国的PPI与原油价格相关性高达0.85，按照当前油价水平测算，明年一季度原油价格同比涨幅可能达到30%以上。按油价与PPI的历史关系测算，这一油价水平对应的中国PPI增速有望触及4%以上。