人民币跌破6.95，在岸、离岸价差倒挂超百点意味着什么？

12月16日，在岸人民币跌破6.95关口，与离岸人民币价差持续倒挂。截止发稿，在岸人民币兑美元16:30官方收盘价报6.9547，较上一交易日官方收盘价跌139点，较上一交易日夜盘收盘跌69点。

而离岸人民币报6.9430元，价差已超过100点。对于在岸、离岸人民币价差持续出现倒挂，中国金融期货交易所研究院研究员赵庆明对《第一财经日报》记者表示，在岸、离岸人民币倒挂有利于减轻人民币兑美元贬值压力。

赵庆明认为，离岸市场与在岸市场定价机制不同，尤其是离岸人民币市场定价更加市场化。考虑的因素更多且会包含对未来整个国际外汇市场的预期。产生价差倒挂，某种程度上反应了海外市场的预期。这是好现象。“离岸市场化的市场相对于在岸管理的人民币市场，有可能会提前反应，有利于减轻人民币贬值压力。”赵庆明说。

历史曾经出现过人民币在岸、离岸价差倒挂的情况。但总体而言比较罕见。人民币主战场还是在境内。知名外汇市场专家韩会师对本报记者表示，目前离岸市场贬值幅度比在岸小的具体原因可能比较复杂。

韩会师指出，有可能是市场对于未来美元进一步上行的力度有所怀疑。在人民币当前定价机制之下，如果美元指数上行速度下降，人民币对美元大概率会反弹。但也有可能离岸市场由于其他因素影响，没有升上去。

韩会师表示，离岸市场与在岸人民币市场不同，离岸人民币市场是一个投机主导的市场，机构之间的投机交易规模较大，来自于企业层面进出口实盘交易占比较少，所以离岸市场对国内央行政策非常敏感。但机构自营盘的头寸一般比较小，如果离岸机构预期境内市场将有大的变化，可能立即调整策略，而不会进行大规模的单边赌博。

“要在增强汇率弹性的同时，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。要把防控金融风险放到更加重要的位置，下决心处置一批风险点，着力防控资产泡沫，提高和改进监管能力，确保不发生系统性风险。”12月14日至16日在北京举行的中央经济工作会议上指出。

另一方面，12月16日外汇局公布的结售汇数据显示，11结售汇逆差2284亿元人民币(等值334亿美元)。 这一数字比10月结售汇146亿逆差扩大了188亿美元。

民生银行首席分析师温彬对《第一财经日报》记者表示，10月份结售汇逆差相比9月有所收窄，但是我们看到11月环比再次扩大。美联储加息对全球市场影响很大，与人民币相关的数据变化都不乐观，面临比较大压力。

赵庆明指出，结售汇逆差扩大符合当前预期。11月人民币兑美元贬值幅度是过去几个月中最大的。市场恐慌情绪最强烈。所以表现为增加购汇，减少结汇。但结售汇逆差扩大也是阶段性的，一旦人民币贬值幅度减小，市场贬值预期改变，结售汇逆差将收窄。

外汇局发言人在答记者问中指出，11月份，在外部环境存在较大变化的情况下，我国跨境资金流动总体处于相对稳定的区间。主要受美联储加息预期进一步升温、美元汇率持续走强、全球主要非美货币普遍下跌的影响，11月份我国跨境资金流出压力较10月份有所增加。

外汇局发言人表示，总的来看，近期美元汇率走强对全球货币和国际资本流动带来了较大影响，但人民币对美元汇率贬值幅度相对较小，对一篮子货币汇率继续保持基本稳定，我国跨境资金流动中的一些积极因素继续发挥作用，能够较好地适应外部环境的变化。