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嘉御基金董事长卫哲: 不找风口 投资顺应互联网人口结构和技术趋势

第一财经 2017-06-06 19:37:00

作者:赵一丹    责编:张煜可

嘉御基金董事长卫哲: 不找风口 投资顺应互联网人口结构和技术趋势

上周末,在由前海梧桐并购基金主办的第二届中国股权投资人大会上,嘉御基金董事长卫哲接受了包括第一财经在内的媒体采访。他提醒投资人在投资互联网市场时要分清“肥皂泡”和“啤酒泡”,投资不要找风口和窗口,而是顺势而为,认清楚互联网人口结构和技术趋势。

“今天的互联网,或者说披上互联网外衣的估值还是有很多泡沫的。”卫哲表示,当前存在两种泡沫:一种是“肥皂泡沫”,比如大部分O2O行业;另一种是“啤酒泡沫”,比如互联网教育和互联网医疗。他提醒投资人,要坚决避免进入“肥皂泡”的企业,谨慎对待“啤酒泡”。

那么一杯“啤酒”,卫哲可以接受多大比例的泡沫呢?他给出的回答是:“牺牲20%的年化收益率,略有提前,那我觉得还是有啤酒的味道的。但如果一杯啤酒一半是泡沫,那可能是我接受的临界点了。”

在谈到减持新规对VC、PE的影响时,卫哲呼吁人民币基金的投资人要改变对VC、PE的看法,要给予VC、PE的管理人更长的时间。“我们看到很多国内的人民币基金,‘2+1’,‘3+2’,它不是VC和PE,这种钱,嘉御基金有再多,我们都不需要。我们人民币基金管理期至少是8年。站在一个长期是8年,或者我们美元基金可以达到12年的程度的话,减持新规就没有太大影响。”

当第一财经记者问到未来的投资趋势时,卫哲回答,投资不会去找风口和窗口,而是要顺势而为。顺哪些“势”?他认为,一是要认清楚互联网人口结构,我们马上要进入95后消费时代。第二要认清楚技术趋势。“互联网和AI只是改变行业的工具而不是行业,入手应该要从行业入手,在行业中要去了解面临的消费者和应用的技术有没有改变。”

B2B交易领域是嘉御基金目前投资的一个重要方向。这与卫哲此前曾担任过阿里巴巴集团执行副总裁兼阿里巴巴企业(B2B)电子商务总裁不无关系。在这个领域,嘉御基金投资了两个成功案例:一是在旅游B2B行业“八爪鱼旅游”,已经获得了前海梧桐和腾邦的投资;二是农产品电商中农网与香港的卓尔集团成功换股。卫哲预计,B2B交易平台很快会大量走向与产业资本结合。

而对于持续火热的内容创业,卫哲并不看好,嘉御基金从不投资这个领域。因为他认为内容是不可复制的,是无法判断能否持续经营的。“我们可能比较保守些,我们希望通过财务、行业、运营数据,对投资要可预测。而内容是最难预测的。再好的导演、再好的明星,他下一步电影,你也很难保证成功。”

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