6124点工行持股宣告解套 银行股下半场还能走多远

近期，随着大盘指数稳步上涨，银行板块也表现强劲。截至昨日收盘，农业银行、工商银行等个股7月份以来的涨幅约10%。值得一提的是，体量最大的工商银行昨日盘中最高攀升至5.58元，跨越过去10年的历史大顶，上证指数6124点以来的套牢盘已全部解套。与此同时，招商银行股价也延续刷新历史新高的脚步，年初至今累计涨幅达到45.06%。南京银行、浦发银行、宁波银行、民生银行当前股价相较沪指6124点时的涨幅均超过20%。

基本面业绩的支撑构成银行板块的主要上涨逻辑。以工商银行为例，2006年上市的工商银行在过去的10年间，营业收入实现了14.10%的年化增长，归属母公司净利润年化增长幅度同样达到19.01%。

今年银行板块领涨品种招商银行在本周一晚间披露了2017年半年报业绩快报，上半年公司实现归母净利润392.59亿元，同比增长11.43%，净利增速重回两位数;不良贷款率1.71%，同比减少0.16个百分点。国金证券研报认为，招商银行此份半年报业绩超出市场预期，规模扩张加快带动利息收入恢复增长，负债结构优势持续强化，资产质量延续改善趋势。

上市银行半年报将陆续披露

数据显示，目前上市银行的年报还没有披露，仅有宁波银行、江阴银行、张家港行披露了业绩预告，招商银行披露了业绩快报。四家银行上半年均盈利，其中，宁波银行预计净利润在455274万元-496662万元;归属于上市公司股东的净利润增长10%-20%，招商银行上半年的净利润约392.59亿元，增幅约11.43%。

民生证券预计，上半年16家上市银行净利润增速为4.0%，较一季度增速提升。大行上半年预测增速为3.5%，与一季度相比增速提升更为明显。除此以外其他子板块净利润增速预计增速平稳，股份行与城商行增速分别为4.6%、9.9%。

海通证券预计二季度银行业实际业绩或回升，净息差或现拐点，资产质量改善持续。“二季度行业整体息差环比平稳或微幅上升，资产端利率上行传导逐步体现到息差中。三季度资产端重定价仍将持续。企业融资数据和房地产投资好于预期，需求不弱，未来监管套利仍将被压制，但同时偏紧利率环境为银行提供更多高收益资产。目前的经济和监管环境对行业息差影响偏正面。资产质量压力稳步改善，虽然部分地区如山东仍有较大压力，但整体情况仍逐步向好态势。”

机构看好行业三季度行情

中信建投证券看好三季度银行股，主要原因包括：三季度，行业NIM(净息差)将环比回升(新增);ROE(净资产收益率)继续回升;不良贷款增速继续放缓;RAROC(风险调整资本收益)企稳回升;资金空转减少;债转股专营子公司陆续成立，债转股开始大规模推进等。中长期重点推荐：招商、宁波、光大、建行、工行。银行次新股中重点推荐：上海银行和常熟银行。随着债转股落地，不良资产管理行业的相关标的带来一波机会。建议关注不良资产管理行业的相关标的。

民生证券认为，金融工作会议召开临近，前期银行板块估值受到的压制有所修复。伴随市场利率逐渐提升，传导至银行资产端价格随之提高，长期来看对银行息差有正面影响。此外新增不良贷款逐步放缓，资产质量逐步改善。继续推荐基本面向好、负债端稳定的大行：工商银行、中国银行、建设银行，差异化推荐有望边际改善的股份行：中信银行;业绩与资产质量居前的城商行：宁波银行、南京银行。

三条主线挖掘银行股机会

据了解，近期部分私募人士已经大幅加仓银行股，非常看好银行股年内的走势，其中的主要原因是由于银行板块业绩确定性较强，而估值仍处于历史低位，且拥有较高的股息率，风险收益比较高的银行股或代替消费股成为年内相对确定的投资主线。

东吴证券认为，自去年4季度以来，银行板块持续涨幅居前，主要支撑逻辑是经济数据企稳向好，银行资产质量企稳带来的业绩改善。分时段来看，内部分化较大。受益于经济企稳，大行的资产质量率先企稳，叠加MPA考核及金融去杠杆，工行、建行、农行等大行涨幅居前。今年二季度以来，基本面优质的招行、宁波银行表现突出，招行的零售金融具有一定的抗周期属性，活期存款占比超过 60%，负债端优势明显。宁波银行主营业务集中在江浙两地，经济发达且区域风险暴露充分;存款高增长，资金充裕;风控严格有效的控制不良增长。7月以来，低估值股份行出现一轮补涨行情，上涨空间均在10%~20%左右。站在当前这个时间点，叠加银行资产负债结构调整，下半年息差企稳改善的预期，继续看好银行板块。建议关注三条主线：估值低、高股息率、经营稳健的大中型银行：农业银行、招商银行和宁波银行;中期建议关注净息差有望改善的兴业银行;低估值银行，如华夏银行、北京银行值得关注。

中泰证券认为，银行股上涨动力持续。银行股最核心的投资逻辑是宏观经济和流动性;展望3季度，宏观经济超市场预期概率大;大的背景利于银行股上涨。选股方面，前期银行个股在经过一次轮动后：招行作为龙头先涨，二线蓝筹(宁波、兴业、平安)跟涨，最后低估值的银行股补涨(中信、光大)。下一轮轮动，预计招行还会是“带头大哥”;同时中报季来临，预计大银行的中报会占优，关注大银行的稳定收益(工行+建行+农行+中行)。

不过，也有机构人士提醒，大型银行的上涨具有补涨性质，短期来说可能会滞涨。中华联合保险研究所总经理郝联峰认为，当前银行股短期涨幅过大，未来可能进入调整阶段，但从更长的时间周期来看，银行股的潜在上涨空间依然相当具有吸引力。