金融科技、新消费与AI中的冰与火 2017投资人眼中的偶然与必然

热钱、机会、焦虑、反思，2017年的投资圈有些热闹。

互联网金融经历近5年的蛰伏期终于迎来密集上市，人机大战拉开了人工智能的投资大幕，成为当之无愧的投资圈热词，消费升级也开始新一次的变革，有关新人群、新内容、新场景的投资窗口再次打开。

根据清科私募通统计，截至2017年9月，活跃在中国大陆的早期投资、创业投资和私募股权投资机构管理资本量总计超过7.7万亿元，按照估摸来计算，中国已经成为全球第二大股权市场。

经历盛夏和寒冬后的资本圈，如何看待2017年中的得与失、偶然与必然，又对2018年的投资机会作何预判?在2017第一财经年度峰会上，金沙江创投董事总经理朱啸虎、光速中国创始合伙人宓群、启明创投主管合伙人甘剑平、线性资本创始合伙人王淮，复盘了2017投资经验，并预测了2018年的投资机会与风险。

互联网金融谨慎前行

互联网金融行业在今年迎来密集上市期，众安保险、趣店、融360、拍拍贷纷纷上市，投资机构也迎来资本收获期。作为融360和拍拍贷的投资人，光速中国创始合伙人宓群从2012年就开始投资互联网金融领域，但他坦言投资之初也是持谨慎态度，“P2P模式在美国是成立的，在中国有不确定的监管因素。”

但可以肯定的是,中国经济肯定向消费型改革发展，彼时银行贷款所有的利率都是一样的，光速中国判断未来要促进消费，金融产品一定要丰富，而互联网平台可以做搜索、推荐，其中酝酿着很大的价值。

“业务是为用户创造价值，同时没有跨越法律红线，在政策还不明朗的时候，作为早期投资人是可以进入的。”宓群表示，但他并不看好现金贷模式，“钱来的很快，这在美国是无法上市的，持续不了。”

“新技术进去，突破口子之后，就像水泵一样，只要有一个裂痕，迟早是要决堤的，难的是目前新技术和传统金融机构仍处于一个博弈的过程，并非谁的技术强就一定博弈的过去，更重要的前提是要具备打通能力，能够切入传统金融机构。”线性资本创始合伙人王淮说道，线性资本专注于早期数据智能投资，在智能投顾、区块链等领域有过多项布局，基于以上现状，在投资互联网金融过程中他会平衡企业技术和对场景理解、打通能力。

对于互联网金融朱啸虎和甘剑平则保持谨慎态度。“我们不觉得所有的钱都应该赚，所有狼性的CEO都该去投，在很早之前就放弃了现金贷和校园贷，这些赛道是有道德问题的。”在互联网金融领域金沙江投资了大智慧，背后的逻辑则是高频刚需场景，在高科技附能传统金融机构领域，朱啸虎认为也存在投资机会，例如借助人工智能技术进行反欺诈。

政策风险则是甘剑平谨慎投资互联网金融原因所在，在他看来目前大家都在静观政策变化，如果政策比较严厉，可能很多互联网金融公司会遇到非常大的一波挑战。但如果政策开放，让越来越多的互联网金融公司参与到一直被国企所垄断的金融行业，让这些公司来挑战现有的呆滞且僵化的银行体系，让更多的消费者使用他们的信用，互联网金融行业会蓬勃地发展。

新消费要抓住年轻人

伴随85后、90后逐渐成为消费中坚力量，个性化、场景化消费形态崛起，新零售、新内容投资再次推上风口。“与70、80后不同，他们的价格敏感度没那么强，喜欢消费的品质和便利性。”在朱啸虎看来这是新零售火热的原因所在。和以往投资风格一致，他希望能够用互联网的模式，比较轻快地占领市场，但当下新零售模式都偏向重资产，在难以标准化的行业，如何发挥互联网优势，这是他困惑所在。

在新零售领域，光速中国则做了全产业链的布局。“互联网关键的是流量获取，但线上获客成本远高于线下，线下零售中国房地产、住宅价格比肩纽约和旧金山，租金很贵但效率很低，线上线下融合，怎样将线上的效应带到线下，同时让用户有非常好的体验，这是机会所在。”

在宓群看来投资新零售的确需要很多的资本，但是有两种打法，一个是投真正触及消费者提供价值服务，且拥有丰富经验的团队。其次则是投底层硬件和服务技术，以此来触达整个行业。

在新内容领域启明创投投资了bilibili、知乎、逻辑思维等项目，甘剑平认为新内容领域二次元化越来越明显。90后愿意打王者荣耀、玩大逃杀，已经成为生活中非常主要的舆论渠道，不少年轻人去KTV先打一场王者荣耀。其次消费内容呈现长尾多元化趋势，不少年轻用户喜欢虚拟偶像、古风或者京剧风一类的作品，同时他们非常渴望知识，并且愿意为之付费。

人工智能大起小落

当资本集体涌向人工智能的时候，投资人也开始变得谨慎。“人工智能最近有点趋火，明年估值可能会调低。”宓群判断。

长期关注人工智能领域的王淮也用“大起小落”描述2017年人工智能领域的发展现状。在他看来从今年年初，资本的涌入速度和项目出现呈现加速，最后造成泡沫，今年下半年团队开始变少，资本也不再疯狂。

同时资本也呈现“马太效应”，缺乏普遍性观察，聚集到那些被判断为跑出来的头部公司上，融资动辄几亿美元，将几百个项目的钱投在几个项目上。王淮判断明年AI泡沫将到顶点，资本会越堆越大，5年内会有挤泡沫的过程。

目前大多数资本关注点集中于算法和理论层面多一些，但王淮认为深度并不是投资人关注的重点，投资人要看到的是有用的算法，要深入到各行各业，项目要同时具备大数据、应用性、智能性三个要点，从领域而言，AI与医疗、教育、工业的结合孕育着巨大空间。

不难看出最热闹的领域，亦是风险聚集所在。新常态下，互联网和传统经济碰撞孕育着诸多投资机会，但创投环境的变化也在促使投资人和创业者保持理性，回归商业本质。