一财研选｜光伏“领跑者”名单出炉，反弹应该抓住哪些龙头？

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2017年12月5日目录

►光伏“领跑者”名单出炉，反弹应该抓住哪些龙头？（海通证券）
►铁路十三五规划发布，我国将迎铁路建设高峰期（国联证券）
►国务院指导意见奠定未来基调，国防工业开放时代来临（天风证券）
►白马当道，这仍是明年全年配置主线！（东兴证券）
►5G加速落地，射频产业链将迎量价齐升（太平洋证券）

1.光伏“领跑者”名单出炉，反弹应该抓住哪些龙头？（海通证券）

日前，国家能源局下发《关于公布2017年光伏发电领跑基地名单及落实有关要求的通知》，基地名单包括山西大同二期等10个应用领跑基地和江西上饶等3个技术领跑基地。

海通证券指出，近期光伏板块经历较大幅度的波动与调整，主要原因有三：（1）系统性风险释放，光伏作为此前涨幅较大板块有获利了结；（2）2018年光伏补贴政策公布在即，市场规避政策风险；（3）市场有关于指标管理方式修改的传言，影响未来光伏需求超预期空间。兴业证券也指出，中国的光伏产业链完善，规模、技术均引领全球。当前中国的光伏产业正在经历先进技术加速产业化升级的过程。具备核心技术，能够生产“低成本+高效”产品的企业将赢得未来。

海通证券认为，光伏平价上网大趋势已经清晰，需求受补贴影响的敏感度已经趋弱，分布式0.42元/度的补贴已经实行4年，对于2018年下调市场预期充分，而地面电站补贴每年平缓下降也已经成为常态，补贴对于行业需求波动性的影响已经收敛，行业的成长性正在逐渐显现；另外，光伏装机的630抢装诟病已久，后续政策或将更加侧重于弱化抢装，而指标管理方式的修改并不是直指行业痛点，板块调整无需过分担忧。

海通证券分析认为行业长期的成长性认可度在提升，若板块出现反弹，应紧抓竞争格局好、优势明显、受益平价上网成长空间巨大的龙头标的。建议关注隆基股份（601012.SH）、通威股份（600438.SH）、林洋能源（601222.SH）、正泰电器（601877.SH）、阳光电源（300274.SZ）等。

2.铁路十三五规划发布，我国将迎铁路建设高峰期（国联证券）

近日，发改委、交通部、国铁局及铁总联合发布《铁路“十三五”发展规划》，到2020年，全国铁路营业里程达到15万公里，其中高速铁路3万公里，复线率和电气化率分别达到60%和70%左右，基本形成布局合理、覆盖广泛、层次分明、安全高效的铁路网络。

国联证券认为，未来三年铁路建设有望迎来高峰期。主要原因有三点：1、根据铁路中长期规划，2018～2020年我国铁路新投产里程预计达2.4万公里，其中高铁投产新线达7000公里，年均投产里程均较2017年大幅提升，对应铁路车辆设备需求稳步增长；2、自9月21日起，京沪高铁率先提速至350km/h，350km/h的运营时速有望在高铁大部分线路普及，从而导致运营车辆密度增加，对应动车需求随着增加；3、自2017年起，运营动车组将批量进行5级修，5级修修程较长，因此需要新增动车组去填补对应空缺，从而促使动车组需求增加。

太平洋证券指出，相比“十二五”末营业里程12.1万公里，“十三五”期间的增速有望达到年均4.8%的增速；客运量年均增速达到9.5%，货运量年均增速达到2%，中欧班列品牌形象也会在“十三五”期间初步落成。铁总的市场化改革也在有序推进，我们能看到铁总与京东、邮政等合作已启动，18个铁路局的改制已完成，铁路沿线土地开发运营正在酝酿中。

国联证券预计今年三季度起轨交行业上市公司将迎来业绩修复，建议关注国内轨交龙头企业中国中车（601766.SH）。太平洋证券则建议关注客运为主的广深铁路（601333.SH）、货运为主的大秦铁路（601006.SH）。

3.国务院指导意见奠定未来基调，国防工业开放时代来临（天风证券）

国务院12月4日发表《关于推动国防科技工业军民深度融合发展的意见》，从七个方面提出了推动国防科技工业军民融合深度发展的具体政策措施。本次重量级指导意见《关于推动国防科技工业军民融合深度发展的意见》出台，为国防军工行业“十三五”的后续脉络提供了清晰的主线。天风证券指出，军工行业的军民融合已并非是单纯的民参军或军转民，国务院此次推进的《国防科技工业军民深度融合指导意见》已明确为军民融合发展建立了基调，那就是国防工业和国民经济的融合。

天风证券认为，根据《意见》全文意见条例，本次军工国企设立量化考核指标后（军工集团设立民口配套率考核指标），将具备考核民参军落地情况的量化指标，一定程度上攻坚了民参军落地的痛点。行业游戏规则出现松动，生态由计划型向部分“市场竞争型”转变，参与结构也从大而全，向军民深度交叉融合，军民口企业主副配合、小核心大协作的行业协作模式转变；同时前期热点军品定价和税务改善改革也在《意见》中得到推进。

军民深度融合包含股权角度的参与，要让社会资本深入参与，作为股东、债权人亦或者合伙人，本次《意见》鼓励推动非战略武器相关企业的IPO、注入、混合所有制等，后期将鼓励持续引入市场化、激励化的现代经营管理模式塑造现代军工企业模式。意见与国务院2017年7月《中央企业公司制改制通知》指导的现代化治理方向，以及国防科工局于2017年7月7日“改制推进会”的指导政策相承一脉。

天风证券认为，国防工业在本次国务院《意见》中，承担的不再是单纯的保军，而是定位于基于国家战略兼顾国民经济和民生发展的高端制造产业。关注核心标的：中直股份（600038.SH）、内蒙一机（600967.SH）、航天电子（600879.SH）、中航黑豹（600760.SH）、航新科技（300424.SZ）。

4.白马当道，这仍是明年全年配置主线！（东兴证券）

东兴证券指出，货币政策对于股市的影响正伴随市场逐步消化未来政策较为稳定的紧缩预期而逐步淡化。从结果上判断，便是近期利率高增但股市未随债市调整的主因。这一状态将在明年进一步延续，即明年的市场判断应更多考虑经济增长层面的变化。

东兴证券认为，消费增长的长期逻辑，即老龄化、二胎等趋势将显著提升人口消费偏好，同时支付方式的转变和二三线城市消费模式升级将从消费能力的角度做到消费体量升级。但明年受地产后周期消费的衰退和汽车消费的下滑影响，明年的消费零售增速存在较大降档压力。

整体而言，明年进出口和消费两部分的增速大概率下滑，若考虑在“十三五”开局第二年打足未来三年的“安全垫”，则投资端发力将是最为有效的手段。考虑到房地产整体受调控政策压制较为明显，明年基建领域仍将承担增长的主要压力。东兴证券认为建设体量较大的雄安新区有望成为驱动投资端最核心的动力来源。

核心资产仍将是明年全年的配置主线。东兴证券认为，结果的驱动因素在于A股在资金行为和风格上明显向行业龙头转移。造成这一变化的主要原因有三：一是市场对业绩及估值的关注度提升，防风险依旧是明年乃至未来三到五年的主旋律；二是部分白马股业绩放量所带来的明星效应，部分龙头企业业绩表现亮眼所产生的吸睛效应使得龙头股的关注度进一步提升；三是监管层对价值投资的提倡。

在2018年，东兴证券认为A股当前以龙头股为核心的投资逻辑将大概率延续，落实到个股选择上，建议围绕外资参与度提升和确定性更强的海外经济复苏两条主线出发，自下而上筛选标的如重点关注的中兴通讯（000063.SZ）、国电南瑞（600406.SH）、中国建筑（601668.SH）、京东方A（000725.SZ）、歌尔股份（002241.SZ）、中国中车（601766.SH）这一类的企业。

5.5G加速落地，射频产业链将迎量价齐升（太平洋证券）

日前，3GPP在美国举行分组大会，期间宣布第一个5G国际标准正式完成并冻结，该标准是3GPP R15标准的非独立组网5G新空口标准，比业内预期提前了近一个月，5G标准在加速落地。

近期以来，中国划分5G通信频率范围，高通和Intel分别推出了基于5G的调制解调器，华为在中国移动全球合作伙伴大会期间推出第一个3.5GHz频段的小型化5G预商用CPE样机。从标准制定机构、政府、运营商和终端设备厂商都在加速推进5G提前商用。

太平洋证券指出，5G是改变社会的技术，是国家战略，国家从政策层面推动中国在5G通信抢跑全球，取得5G通信话语权，在全球范围内抢先实现5G商用。5G商用正处于一个关键爆发前夜，产业链公司迎来重大发展机遇。

太平洋证券分析认为，射频前端一体化是趋势，海外巨头已经完成了射频芯片和滤波器的产业链整合，具备射频前端一体化能力，国内仅有部分单一产品开始实现进口替代，国内企业一方面要加大研发投入，赶上与巨头的技术差距；另一方面进行外延并购，通过资本整合补齐自身短板；第三要实现企业之间强强联合，在产品开发的前期就进行深度研发合作，共同提供5G时代的射频的解决方案，与海外巨头竞争5G射频市场。

太平洋证券认为，5G的加速推进对国内企业来说是机遇也是挑战，在全球电子产业往中国转移的大背景下，企业依靠自主创新并利用资本进行产业整合有望实现5G弯道超车。A股上市公司方面，芯片环节建议关注三安光电（600703.SH）、信维通信（300136.SZ）；滤波器环节建议关注信维通信（300136.SZ）、麦捷科技（300319.SZ）、三环集团（300408.SZ）；天线环节可关注信维通信（300136.SZ）、硕贝德（300322.SZ）、立讯精密（002475.SZ）；封装方面关注长电科技（600584.SH）；手机背壳去金属化方面关注三环集团（300408.SZ）、蓝思科技（300433.SZ）；高频PCB板方面关注生益科技（600183.SH）和景旺电子（603228.SH）。