香港证监会“回怼”新交所：香港与内地证监会是共同合作的关系

上周五，新加坡交易所（下称“新交所”）发言人称香港是“半离岸”市场，香港证监会受内地影响很大，香港证监会在3月14日香港证监会每两年一次的论坛上“回怼”新交所，香港证监会主席唐家成及行政总裁欧达礼（Ashley Alder）都对有关言论表示不同意及失望。

目前，新交所也正在改革上市政策，预计两周内将推出“双重股权”（即同股不同权）企业上市规则咨询文件，今年7月就能迎来首家同股不同权企业上市，新加坡与香港争夺内地新经济企业上市之战似乎一触即发。

香港与内地证监会是合作关系

欧达礼在出席香港证监会论坛时称，有关说法完全错误，他指出，香港作为国际金融中心，同时又是连接内地与国际的平台，危机和机遇并存。香港证监会和中国证监会过去曾经集中就H股及红筹上交流，而互联互通的出现更加改变了两者的关系，合作越来越紧密，但中国证监会并没有影响香港证监会的监管行为。

欧达礼强调，两地监管机构采取不同的系统，一旦需要共同管控风险，在不同制度下会确保香港证监会的独立性，两个监管机构并非影响不影响的问题，而是相互沟通的关系，两个机构未来会共同合作，共同成长，也会共同面临挑战，

唐家成在会后也有所回应，称对新加坡交易所的评论表示失望，香港证监会是独立的监管机构，强调跟中国证监会是合作的关系，因为很多内地的公司在香港上市，他认为新交所的评论简直“无稽之谈”。

唐家成称，香港与内地的关系绝非竞争关系，尽管新加坡认为彼此会是竞争对象，但他认为，各个交易所都是合作的关系，比如内地交易所将允许很多新经济公司以CDR（中国存托凭证）方式回归A股，包括同股不同权的公司可以在不同市场上市，这都是各个市场双赢的结果，双方合作绝对没有问题。

欧达礼称，由于互联互通让两地市场可以更紧密地联系，香港证监会不会考虑其他市场在做什么，而是考虑如何让香港市场做得更好。

唐家成称，目前全球高科技公司都是采取同股不同权的机制，香港如果要跟上国际市场发展步伐，就会面临是否要接纳同股不同权的问题，香港证监会要做的，就是在同股不同权的机制下，如何保护好投资者，用一个很开放的眼光看待这类公司，香港证监会一直把投资者保障放在很重要的地位。

香港联合交易所有限公司上市委员会主席韦安祖（Andrew Weir）在论坛上称，同股不同权公司和生物科技公司都不会很容易处理，唐家成称，尽管难度很大，但是香港上市委员会仍然迎难而上，他对此很高兴，香港证监会会继续采用前置式执法的方针，与香港联交所和上市委员会共同把关上市公司，致力保护好香港投资者。

唐家成称，香港证监会在采取前置式监管后，在处理有问题的新股上市，并勒令部分停牌，进行半年后很有成效，香港证监会将继续推进这一监管措施，打击市场违规行为。

新加坡直追香港市场

就在上周，新交所执行副总裁兼证券固定收益主管周士达称，香港已经不是完全的离岸中心和国际市场，只是“半离岸、半在岸”，内地与香港的互联互通机制已经建立，如果是已经在内地上市的企业，再在香港上市并没有太大的意义。

而有媒体报道，新交所将于本月提出最新方案，拟放宽对“双重股权架构”的部分要求，包括撤销早前建议的最低上市市值5亿新加坡元的门槛，并放宽企业需设“日落条款”的要求，而“日落条款”经过一段时间后，“双重股权架构”公司自动转变成传统同股同权公司。唐家成对此评价称，新交所也提出“日落条款”，这是很有意思的，“我想大家心知肚明”（which I think it speaks itself）。

周士达称，新交所在去年2月的首轮咨询已经确定有关原则性条款，计划未来两周公布“双重股权”（即同股不同权）企业上市规则咨询文件，预计从咨询到公布约需要两个月，预计今年7月就能迎来首家同股不同权企业上市。

周士达透露，第一家采取这种形式上市的公司将会是一家香港的科技公司，估值在40亿新加坡元以上。

周士达称，港交所有94%的上市公司都是来自内地和香港，但只有6%是来自海外，但新交所有高达35%的上市公司是非新加坡公司，其中相当一部分业务重心在东南亚的企业，如果企业业务并非以中国为焦点和中心，国际化程度更高的新加坡可能是更好的选择。

华泰证券研究所港股研究主管、华泰金控研究部主管丁涵之对第一财经称，相比其他交易所，香港市场的优势在于它的成熟度、开放度和与国际市场的融合度。并且已经有互联网的龙头在香港上市，也容易吸引更多的新经济公司前来，形成聚合效应。

丁涵之称，港交所改革上市制度吸引新经济公司赴港上市，内地监管层也表示将稳步分批推进独角兽A股上市，包括推进CDR，他认为，这些改革首先有助于为代表创新和未来的新经济公司提供更宽阔和便利的融资渠道，助力新经济的发展和中国经济结构更好的调整；其次，也为二级市场投资者提供了更多潜在的好标的，有助于提振投资者情绪；第三，对于港股市场来说，新经济公司比例的上升有助于提升市场流动性和平均估值，亦将增加国际投资者投资中国/香港市场的信心。