A股掀起“回购潮”，为何估值底部的银行股却缺席了？

在持续震荡下行的行情背后，各资本终于坐不住了，上市公司开始全力护盘。

Wind数据显示，截至7月10日，今年已有335家A股上市公司实施回购，累计回购规模143.8亿元.，另外公布了回购预案但仍未实施的A股公司还有242家，无论是回购规模还是回购数量都远超历年。

7月4日晚，作为家电龙头股的美的集团发布公告，拟以不超过40亿元进行回购。美的集团自6月中旬以来累计下跌超过20%，回购公告公布次日，美的集团就高开3.06%，报46.49元，截至7月10日收盘，涨幅7.5%。市场分析称，这次美的集团如果顺利实行回购，则创造A股历史上最大回购记录。但也有券商表示，考虑到美的集团的市值和交易规模，40亿元的股票回购金额仅占其市值的1.23%，股票回购的象征意义有可能大于实际作用。

数据显示，在今年已公布回购公告的A股上市公司中，回购金额上限达到10亿的9家公司中，回购股票的规模上限占市值比例超过10%的仅有华铁股份一家，并且开始实施回购的仅有均胜电子、远兴能源和苏宁易购3家。

根据广发证券对历年回购潮的分析报告显示，股票回购对个股股价有一定支撑作用，从前三次回购潮来看，在回购期间，有回购的股票绝对涨跌幅中位数虽然不一定为正，但相对上证综指涨跌幅中位数明显为正。回购结束后一个月内，此前有回购的股票涨跌幅中位数依然为正，但回购对大盘走势影响不大。

分行业看，今年以来回购规模最高的前五名行业是商业贸易（27.8亿）、医药生物（18亿）、传媒（16.3亿）、计算机（13.1亿）和化工（10.3亿），回购数量最高的前五名行业是计算机（69家）、电气设备（55家）、机械设备（48家）、医药生物（47家）和电子（46家）。

根据国信证券分析，包括银行、建筑、传媒、房地产等行业当前的估值在历史最低分位数，而盈利能力却并非在历史的最低水平。而银行作为低估值的代表行业，在此次回购潮中却没有出现。

随着A股震荡，银行股接连遭遇“破净潮”，前后约有16只银行股破净，在26只A股银行股中占比超过六成。据公开统计，一段时间，五大国有银行股破净，市净率均低于0.9倍。股份制银行中，只有招商银行一家未破净。

银行股估值的普遍低迷，也使得散户也在各上市银行互动平台上留言，希望银行尤其是破净银行实施回购。但从上市银行的回答来看，至少目前阶段，回购是大多数公司不会考虑的市值管理方式。

有上市银行表示，“商业银行在资本监管方面有特别的要求，所以在回购公司股票上与普通上市公司不同”。

还有上市银行在被问及“承诺回购缘何不履行时”解释，“稳定股价具体措施包括发行人回购公司股票，控股股东、董事、高管增持公司股票等。目前，商业银行回购股份涉及债权人公告、注册资本变更核准等一系列法律程序，属于重大无先例事项。本公司已采取持股5%以上的股东增持股票的措施，符合稳定股价预案中履行稳定股价义务要求”。

投资者对已跌至“白菜价”的银行股不宜过度悲观。中金公司近日指出，A股银行股估值已接近2016年底部，H股较A股价差收窄，预计股价继续调整空间有限。A股银行股估值较2014年中最低点提升18%，而目前银行的资产负债管理能力和资产质量环境均优于当时，因此多数银行股价继续调整空间有限。

实习生刘怡鹤对此文亦有贡献