这个夏天网贷分化加剧：一边扎堆上市，一边频频退出

2天敲锣11家，港股市场迎来上市潮。

普华永道统计，2018年上半年，香港共有108家新股上市活动，比去年同期增长50%。值得注意的是，在此轮赴港上市大军中，也有不少互金平台的身影。例如，51信用卡、维信金科、汇付天下等。

但另一方面，在网贷行业严监管的大趋势下，近期行业爆雷不断。据不完全统计，仅7月初至今，问题平台数已超过30家。一边是互金企业上市捷报频传，一边是不合规平台的加速退出，行业分化加剧。

51信用卡加入上市大军

今日，在线信用卡管理平台51信用卡正式登陆港交所，截至今日收盘，51信用卡股价为9.1元，涨幅7.06%，其中盘中最高达9.35元。

目前，这家公司主要业务有三个方面：个人信用管理服务、信用卡科技服务、线上信贷撮合及投资服务。51信用卡依托旗下的51信用卡管家向信用卡持有人提供信用管理服务。

公司在2015年、2016年、2017年的营收分别为0.9亿元、5.71亿元、22.68亿元，年均复合增长率为402.9%；经调整后净利润分别为-1.01亿元、0.53亿元、7.44亿元，连续两年盈利。

从公司收益来看，主要来自于在线信贷撮合及投资服务的信贷撮合服务费等多个方面。

招股书显示，此次募资用途为：一是用于未来五年多渠道获客上，占募资比例约40%；二是所得款项净额30%用于进一步提升51信用卡的技术及风险管理实力；三是所得款项净额20%用于未来五年选择性地寻求与公司的业务互补且与公司的发展策略一致的投资机遇。

值得注意的是，此前51信用卡曾上线过APP查询征信报告功能，通过利用用户提供的信息，帮助用户在征信中心的平台上进行查询。5月4日，央行发布《中国人民银行关于进一步加强征信信息安全管理的通知》，严禁未经授权认可的第三方APP接入征信系统，代查征信。从新版51信用卡APP来看，目前已没有此项服务的入口。“抓住消费者需要征信服务的迫切需求，再加上自己的增值服务，从而有了市场价值，此类业务在过去属于监管的灰色地带，目前央行已经命令禁止。”业内专家表示。

而由于网贷备案延期带来的不确定性，公司在招股书中也列出了有关备案的应急计划，包括加强利用持牌金融机构资金满足借款人融资需要、计划扩大与已办理必要P2P备案登记的其它在线消费金融市场合作，将借款人引流到其它平台来满足借贷需要等。

互金企业扎堆赴港

7月11日、12日，港交所共有11家公司同时敲锣上市。随着IPO扎堆上市，香港今年很可能创下新股上市的高峰。

除了51信用卡外，在此轮（拟）赴港上市大军中，也有不少互金平台身影。例如，我来贷，维信金科、汇付天下、凡普金科等。继去年扎堆赴美上市后，互金平台又开启扎堆赴港上市的步伐。

时间节奏快、满足融资需求、获得品牌背书、提升对平台的信心等都是平台此轮赴港上市的原因。

中国社会科学院金融研究所法与金融研究室副主任尹振涛表示，从融资来看，在当前行业发展背景并不好的情况下，互金企业的确需要更多的资金。

“互金企业扎堆上市与行业流动性偏紧息息相关。”中南财经政法大学金融协创中心研究员李虹含认为，由于备案延期导致监管的不确定性加大，在平台屡屡爆雷的情况下，互金企业也需要通过上市来增强投资者信心以及对平台的认可。

尹振涛说，互金企业选择上市主要有两个出发点，一是融资，二是品牌背书。“从近期的行业情况看，融资和品牌背书对于互金企业都非常重要。”

为何选择香港市场？尹振涛认为，主要原因是上市速度较快，企业比较着急。

“由于政策等原因，目前互金企业A股上市受限。因此，平台会更倾向于选择港股上市。”李虹含说。

某券商从业人员对记者表示，目前港股上市速度相对较快，从项目立项到上市敲钟，大概在8到10个月左右。

尹振涛认为，如何在当前的金融市场环境下给予投资者信心，上市企业作用还是很明显的，这也是互金企业上市的原因。

爆雷仍在继续，行业分化加速

P2P行业经过前期的野蛮生长，平台发展良莠不齐。一边是互金企业的扎堆上市，一边是行业的频频爆雷，行业冰火两重天。

然而，对于拟上市寻求融资，期望获得资本市场背书以及投资人认可的互金平台而言，在目前行业向下的环境下，并非易事。

李虹含说，虽然港股要求上市标准较低，但仍然会有相当大的门槛，因此对于互金平台而言，行业的持续爆雷也会影响在上市过程中的财务审核以及舆情控制。

“P2P上市很难做，总体来说看的很严格。”上述券商人士介绍，在P2P的上市保荐过程中，项目组需要进行大量的政府访谈并取得合规函。

李虹含认为，有了上市的背书，投资者确实更会倾向于选择投资已上市的公司，但行业发展仍面临很多问题，仍需全体走向合规的道路。

针对当前整治中的互金行业，监管部门应如何引导平台无风险退出，化解存量风险，保护投资者利益？

7月9日，央行宣布再用1到2年时间完成互联网金融风险专项整治，化解存量风险，消除风险隐患，同时初步建立适应互联网金融特点的监管制度体系。并强调要强化整治力度，引导机构无风险退出，开展行政处罚和刑事打击，稳妥有序加速存量违法违规机构和业务活动退出。

尹振涛认为，监管部门应进一步完善监管政策。目前监管框架已比较明确，但专项整治的过程中，也相继暴露出一些问题，监管应尽快落实这些问题，不要让市场迷茫。

“监管机构需要继续解决的就是安全以及平台合理的退出。”他说，监管可以出一个规定或者一个方案，包括标准的兑付方案、兑付要求设计、投资人保护条款、成立破产重组工作组等，引导那些不可以继续存在的市场机构合理退出。