专家称A股表现落后是宏观政策归常反应

《人民日报》12月30日报道，该报采访专家认为，在全球主要股市中，A股市场今年整体表现落后，这是对前几年市场大幅震荡的修正，也是宏观经济政策回归常态的合理反应。

报道援引国泰君安证券首席经济学家李迅雷的观点表示，2010年股市下跌的主要原因，应该还是政策趋紧。A股市场历来重政策，市场表现与政策周期变化的相关性要高于经济周期，而政策往往会采取反周期的方式，因此，经常出现实体经济走好而股市变弱的现象。

中金公司董事总经理丁玮则认为，去年A股市场大幅反弹，年初很多市场人士对今年股市的预期比较高，但股市表现却比较弱，这与当前经济运行中存在的一些问题不无关系。

他认为，从宏观经济运行看，虽然依然保持着良好的增长势头，但结构性问题较为突出，一些传统产业的产能过剩矛盾依然存在；下半年物价涨幅不断走高，通货膨胀预期增强，市场对于调控政策的影响也存在一些担忧。融资再融资的资金需求较大，“大小非”解禁等因素都对走势形成压力。

对于明年的股市，丁玮依然持较为乐观的态度。他认为，目前全球经济正在恢复之中，重新探底的可能性不大；随着宏观调控政策的及时调整，物价上涨有望得到控制，整体经济仍将保持平稳向上势头。虽然市场短期内仍然面临着一些压力，但投资者更应当重视这些积极因素。

李迅雷认为，不少金融、地产、钢铁、煤炭等行业的股票被明显低估，如果认为这些股票是因为国家宏观调控或本身属于传统产业或夕阳产业而只能给予较低的估值，其依据不足。无论是新能源、新材料还是其他新兴产业的崛起，都不意味着传统产业衰退拐点的出现。

他说，期望2011年指数大幅上扬不太现实，中国经济高速增长时代已经步入后期，“暴利型”上市公司的数量会减少，股市的波动幅度也会收敛。但是，即便是企业盈利增长有所回落，也属于中高速增长水平，中国股市依然是全球最有吸引力的市场之一。

资金面方面，“储蓄搬家”是影响股票市场流动性的重要因素。报道指，有市场人士认为，在通胀预期下，即便是很小比例的储蓄资金流向证券市场，也可能为股市带来很大的资金增量。不过，明年新股发行、再融资以及大小非减持对资金需求仍然较大，总体而言，二级市场资金供求关系可能会较为紧张。

截至12月29日收盘，上证综指与年初相比下跌近16.04%，深圳成指下跌11.57%，是较弱的两个指数；而中小板综指全年上涨近24.6%，6月1日问世的创业板指数也上涨了11.3%。