爱马仕保卫战

LVMH已经获得了Hermes的20.2%股份。

你能想象吗，现在每一个Hermes Birkin铂金包就有五分之一是属于LVMH的！如果未来Hermes真的归入LVMH旗下，那这个世界上独立的奢侈品牌就又少了一个。未来，很可能无论你买啥奢侈品最终都是给LVMH、Richemont、PPR等几大奢侈品集团做了贡献，就好比现在我们给车加油不是中石油就是中石化。

这场收购大戏开始得很突然。Hermes在LVMH去年10月21日公布控股17.1%后才恍然大悟如临大敌。事实上前戏早已上演。早在2008年初，LVMH就通过众多中间公司利用金融工具以抄底价逐步买入Hermes的股份。这边厢Hermes拼命工作到处开店终于扛过金融危机，另一边LVMH坐享其成光股票就升值了一倍不止，还能年底分红，这种股东真是让我们中国散户羡慕不已。

一家上市公司竟然不关心自己的股票买卖，看来Hermes的现金流确实太好了。另外的原因大概就是认为自己公开发行的股票比例很小，所以疏忽大意。等反应过来时离33%要约收购线已经不远。当然情况也非无可挽回，现在仍然流通在股票交易市场的Hermes股票已经不多，其市值更需要花去LVMH约38亿欧元。而且最近，法国证券市场监管部门AMF也站在了Hermes这边，授予Hermes有权力保护自己股份的出售。

问题是Hermes并非铁板一块，这家创立170年的法国奢侈品集团品牌已经传承到第六代，年代这么长股份必定稀释得厉害，52位股东总共有62.8%的股份，但是没人控股超过6.3%，还不及LVMH的三分之一。更要命的是Hermes品牌不是在一家人手里，而是流散在Dumas、Puech以及Guerrand三个家族手里。现在Hermes集团的主席Patrick Thomas并不来自三大家族，外来的和尚说不准就是博弈的结果。

所以，就算Hermes的成员们目前都信誓旦旦要保卫自己的品牌，但是要52个人要一条心实在太难，更何况第六代中说不定还有几个典型的“富n代”，以及只想卖了股份套现的“败家子”。

因此，Hermes计划集合50.2%的股份成立一个非上市的控股公司保护品牌控制权，如果情况危急可以优先收购家族成员手中剩余12.6%的股份。现在看起来，Hermes的防守已经取得阶段性的胜利。但是AMF的裁定并非最终结果，还是可以上诉的。法国小股东协会ADAM主席Colette Neuville就认为资本不到10%的小股东拥有自由买卖股份的权力。2005年时，家乐福曾发生相似的案例，最后就是小股东胜出。

事实上Hermes家族后裔总共有超过70%的股票，显然不是所有股东都参与到反击计划中。虽然LVMH老板Bernard Arnault一再表示自己无意掌控Hermes，但是这种声明并不受法律约束，未来一定还有好戏可看。

作者简介：Bedi，观潮网创始人，著名时尚观察人。