上海中期5月4日日评

郑棉破位下行，空单继续持有
郑棉期货今日再度破位下行，主力1109合约跌破每吨26000元的整数位置，收盘报每吨报25830元，较昨日结算价下跌565元/吨，跌幅2.14%；主力成交168万手，增加29万手；持仓41万手，增加2.7万手。郑棉短期难以企稳，空单可以继续持有。
国内棉花现货市场仍然疲软，今日山东滨州某大型纺织企业再次下调皮棉采购价，此次降价幅度为500元/吨，调整后329级到厂价25000元/吨，与今日期货1105合约的每吨26140元的收盘价相比，低了1140元。今日全国棉花交易市场电子撮合交易中，1105合同的收盘价格为25600元，也低于同月份的期货价格。
近期棉花现货、期货连续跌价导致棉商交售积极，但厂家限制购进量，实际成交量有限。短期内，下游纺企仍无明显补库意愿，一些小纺织厂延长放假时间，缓解开工压力。山东德州纺企棉纱库存不断增加，库存量普遍在两个月左右（正常库存半月到20天），资金周转越来越困难。目前纺企想出各种办法促销，销售报价比较混乱，C32S纯棉纱主流报价在35500元/吨左右，有的甚至降到35000元/吨，两个月内下跌了4500元/吨。没有套期保值的纺织企业，当前开工纺纱实际很可能是亏损的。
宏观经济方面，印度加大了抑制通货膨胀的力度，3日宣布上调关键利率0.5个百分点，调息幅度从过去的0.25个百分点，上调了一倍，由“小步走”改为“大步走”。我国央行报告也指出，稳定好物价和管好通胀预期仍是当前的首要任务。
综合看来，在现货市场疲软的情况下，郑棉弱势格局较难改变。操作策略上，投资者不要轻易抄底，空单可以继续持有。
上海中期5月4日油脂日评
油脂弱势震荡，后市易跌难涨

今日油脂期价受到外盘下跌影响低开后，维持弱势震荡态势。豆油1201合约收盘报每吨10126元，下跌78元，跌幅0.78%，棕榈油1201合约收盘报每吨9086元，下跌78元，跌幅0.85%，菜籽油1021合约收盘报每吨10434元，跌幅0.76%。从成交量看，各合约量能略有放大，整体趋势依然偏空，后市或易跌难涨。
 除了自身基本面因素外，油脂目前主要受到宏观经济调控和其他大宗商品走势偏空的影响。首先是南美大豆丰收,一直打压美国大豆价格。《油世界》周二将今年巴西大豆预估产量上调50万吨,至创纪录的7,250万吨，去年巴西大豆产量为6,860万吨。而美国中西部地区东部及南部以及三角洲地区降大雨,持续拖慢玉米播植的速度,并可能造成更严重的洪涝,这可能导致农户在本季将原计划播种玉米的田地改种大豆。其次，目前主要大宗商品出现了破位下行的态势，商品系统性下跌的趋势较为明显。在这种情况下，油脂近期主要扮演了跟随者的角色。
综合看来，油脂后市价格易跌难涨，偏空思维操作为佳。

上海中期5月4日沪铅日评
沪铅距前期低点仅一步之遥，弱势依旧
隔夜伦铅低位震荡，小幅收高于2510美元/吨，仍运行于5日均线下方，下行趋势不变。库存周二继续增加1875吨，目前伦铅库存已超过31万吨；注销仓单为2675吨，占总库存的0.86%。
今日沪期铅主力1109合约开盘于17590元/吨，震荡下跌，最低触及17440元/吨，与前期低点17420元/吨仅一步之遥，尾盘小幅走高，收盘于17480元/吨。交易非常不活跃，今日成交量下降762手至1140手，持仓量减少166手至8546手。
国内现货方面，上海1#电解铅现货早盘报价继昨日下调100元/吨后再次下调50元/吨，现货成交区间在16470-16500元/吨。下游仍旧观望情绪较重，接货者少。冶炼企业出货意愿偏低，市场中流通的货源依然以品牌铅金沙、南方及双燕为主。
消息方面，据海关数据显示，2011年3月中国铅精矿进口总量达10.13万吨，环比增加14.17%，一季度累计进口35.28万吨，累计同比增加13.32%。3月铅精矿进口出现增长，一是因为国内铅冶炼对原料的需求旺盛，国内铅精矿并不能完全满足需求；二是LME铅价在1-3月曾经历两个波段的回调，在铅价走低时，对于国内冶炼企业来说较为适合点矿，从而反映在3月的进口数据上。
目前沪期铅的成交量大幅萎缩，价格仍处于弱势运行中，但从近一周的表现来看，价格下挫至接近前期低点时，会吸引买盘入场，因此当前需要关注17420元/吨是否会破位，若能守住，价格向下的空间将比较有限。鉴于后市趋势不明朗，建议投资者观望为宜。
上海中期5月4日沪铜日评

国内股市大跌拖累  铜价刷新年底低点
隔夜好于预期的美国工业订单数据以及汽车销售数据提振金属市场走势。当日LME期铜低开高走，当日仅收跌29美元至9342美元/吨。今日沪铜小幅高开，盘中大幅下挫，主力1107合约以69140元/吨开盘，全天收盘于67910元/吨，较之前一交易日下跌1090元/吨。
隔夜的美国市场发布的宏观经济数据优于预期。美国商务部公布3月工厂订单增长3.0%，高于市场预估为增加1.9%，暗示经济复苏快于预期。且近期发布的中国非制造业PMI数据也呈现增长态势，中国物流与采购联合联合会(CFLP)发布的4月中国非制造业商务活动指数为62.5%，较上月上升2.3个百分点，显示非制造业延续高景气运行态势。欧洲方面，欧盟统计局上近期公布4月通胀率初值升至2.8%，达2008年11月以来最高位，高于经济学家预期的2.7%，连续第5个月超出欧洲央行设定的2%的通胀目标。
今日上海电解铜现货报价升水350元/吨到升水550元/吨，平水铜成交价格69950-70050元/吨，升水铜成交价格70000-70250元/吨。沪期铜在空头大举抛压下跳水1%，市场恐跌情绪浓郁，下游接货更为谨慎，持货商出货困难，平水铜与升水铜拉开差距，平水铜与一般升水铜维持升水350-450元，难以进一步推高，江铜货少价挺报价坚挺于升水500元/吨以上，成交稀少。
隔夜LME铜库存增加150吨至463800吨，注销仓单20925吨，占总库存的4.51%。高位的库存以及中国市场对流动性的收紧措施打击市场信心，而近期国际版上市的消息也打击国内股市。在诸多利空消息的作用下，期铜未能守住七万整数关口的支撑，期价刷新年度低点。笔者认为，当前宏观环境并不稳定，期铜仍有一定下探空间，建议密切关注9000美元处的支撑。
上海中期5月4日焦炭日评

商品市场走弱，连焦受拖累小幅下行

焦炭主力1109合约4日早盘以2,341元/吨平开后回落，全日震荡下行走势，最高2346元/吨，最低2320元/吨，以2,329元/吨收盘，较上一日（3日）结算价跌13元/吨，成交量14,518手，持仓量10,782手，减2094手。
行业新闻方面，据称，淡水河谷的运输设备已运抵港口，包括两艘巴拿马型船及多辆轨道车，该公司预计，Moatize焦煤年产量将达880万吨，发货至巴西、印度、日本和中国。淡水河谷计划今年从莫桑比克出口逾100万吨焦煤和热煤。
现货市场方面，今日天津港一级冶金焦含税价2150元/吨，较前一日持平，连云港一级冶金焦含税价2060-2100元/吨，较前一日持平。今日焦炭现货市场继续低迷运行，主流山西焦炭报价维持平稳，一级冶金焦报价在1950元/吨。
上游原材料方面，华东地区炼焦煤市场回暖，部分企业量化挂钩优惠政策取消。国际市场澳大利亚进口主焦煤含税价为225美元/吨，成交量较少。下游钢材采购方面，广东、福建等型钢厂焦炭采购政策继续小幅上调30-50元，现二级焦主流到厂价2100-2180元/吨。
受到美元走强的影响，隔夜外盘大宗商品弱势运行，今日国内大宗商品多数品种弱势下挫，受此拖累，焦炭主力合约1109震荡回落，量能继续缩小。但整体来看仍然维持在2300-2350区间盘整，明日或将延续震荡格局，日内高抛低吸操作为宜，趋势性行情尚需观望。

白银拖累黄金走低，短期将弱势震荡
行情回顾：  
受美国数据好于预期及拉登被击毙消息影响，美元指数止跌反弹，带动黄金接连下挫，隔夜伦敦金下跌9.75美元报收于1536.01美元。国内方面，今日沪金主力合约1112呈现低开低走的格局，至收盘时收于一根大阴线，报收于314.21元，成交量与持仓量都有所增加。
基本面分析：
美国方面，美国商务部周二公布的数据显示，美国3月份工厂订单较上月增长3.0%，至4629.1亿美元，好于预期的增长1.9%。
欧洲方面，欧盟统计局周二公布的数据显示，欧元区3月生产者物价指数月率上升0.7%，好于预期的上升0.6%；年率上升6.7%，为2008年9月以来的最高水平，好于预期的上升6.6%，前值上升6.6%。这显示欧盟通胀压力仍在加剧。此外，葡萄牙总理苏格拉底宣布，葡萄牙已与欧盟(EU)及国际货币基金组织(IMF)达成贷款协议，这令市场对葡萄牙债务问题的担忧有所情绪缓和，短期内也限制了美元的反弹空间。
后市展望：
美国数据好于预期提振了美元，此外，拉登死亡或令美国政府为减少财政赤字而撤出中东的意愿加强，美国财赤一旦减少会令美元吸引力大增，市场对美元踏上反弹之路有较强预期。前期引涨黄金的白银由于芝加哥期货交易所上调保证金而跌势汹汹，油价的回落也令金价魅力削弱。但整个大环境来看，美国低利率及全球通胀预期升温仍未发生根本性变化，所以金价在回调后可能还是会震荡上扬，关注本周五公布的美国非农数据及失业率，将会对金价走势形成进一步的指引。

上海中期5月4日沪钢日评

整体拖累，沪钢多空争夺激烈

螺纹钢主力1110合约4日早盘以4,954元/吨微幅高开后回落，日内走势偏弱，但尾盘多头强力拉升，强势反弹，终以4,941元/吨收盘，较上一交易日(3日)结算价跌9元/吨，全天最高4,960元/吨，最低4,915元/吨，成交量780,342手，持仓量790,724手，增28,346手。
全球第十大钢铁生产商印度塔塔钢铁公司表示，到2012年该公司对中国市场的投资规模将增长5%，以维持其在中国的市场份额。塔塔钢铁公司执行董事Hemant Madhusudan Nerurkar在采访中表示，今年该公司将不会对位于江苏无锡和福建厦门的轧钢厂进行大规模的投资，但是明年将有所变化。目前，塔塔钢铁在中国遇到的主要问题是产能过剩。但是，随着中国政府在节能减排方面的指导和努力，产能过剩的问题将逐渐得到缓解。
现货市场，建筑钢材方面，成交尚可，库存下降，资金面目前相对宽松，短期价格或仍有上行可能。不过，市场利空消息仍存，央行重申存准率无绝对上限，将运用多种工具控通胀，期钢高开调整，下游受抑，未来对市场的影响仍有待观察。从整体看，全国28个主要城市HRB400螺纹钢平均价为5340元/吨（实重），较上一交易日上涨26元/吨；28个主要城市8mm高线平均价为4971元/吨，较上一交易日上涨16元/吨。
原材料方面，国际市场63.5%印度矿CFR价格小幅上涨至189美元/吨，较前一日上涨1美元/吨，国内河北唐山矿报价至1440元/吨，较前一日维稳。
钢铁行业基本面并未有所变化，领导人重点关注保障性住房；多地楼市回暖，部分楼盘降价引抢购；钢材社会库存继续减少。由于昨夜美元走强，外盘大宗商品承压，今日国内商品市场多数品种出现较大的调整，对螺纹钢有所拖累，主力1110合约未能延续昨日上行态势，但整体来看表现仍然较为坚挺，若大宗商品市场情绪缓和，螺纹钢或将继续上行，多单依托4900一线谨慎持有。

上海中期5月4日豆类日评

豆类弱势下挫，技术上形成下跌通道
连豆方面，1201的基本交易情况是：开盘于4453元/吨，最高价44元/吨，最低价4419元/吨，收盘价4424元/吨，按照结算价，大豆价格较前一交易日下挫50元/吨。主力合约1201成交量为13.5万张，持仓量38.2万张，增仓1.1万张。
豆粕主力合约1201的基本交易情况是：开盘于3324元/吨，最高价3332元/吨，最低价3316元/吨，收盘价3322元/吨，按照结算价，豆粕较前一交易日下挫19元/吨，主力合约M1201成交量为13.8万张，持仓量51.0万张，减仓0.2万张。
豆类品种在上游现货充足，下游消费不振的以及国家宏观调控政策坚定的背景下，终于走出下跌趋势，从技术上看基本上形成了趋势性下挫的通道，目标价位阶段性直指4350—4250元/吨一线，当然下挫趋势的成立与否上需要盘面具备多重条件，其中4350元/吨阻力价位是否突破，会成为整个格局中的关键所在。
建议投资者仍然采用逢高沽空的策略，但是不宜杀跌，因为豆类品种，尤其是大豆价格成本受到了国家保护，上一年度国家保护价格为1.9元/斤，加上路费和仓单生成的成本，连豆1201合约的交割成本至少在4000-4100元/吨，也就是说这样的价格从成本上已经限制了连豆下挫的空间，所以长线持有连豆空单，可能会随时面临盘面反弹的风险。
在5月3日发布的《2011年一季度中国货币政策执行报告》中，央行表示，将切实实施好稳健的货币政策，注意把握调控的节奏和力度。同时认为，当前，经济增长和就业形势较好，稳定物价和管好通胀预期是关键。
据此我们认为，在通胀压力居高不下的大背景下，二季度仍将保持政策紧缩态势。市场有学者预计5月中旬将再次上调存款准备金率0.5个百分点，二季度还将加息一次。
如果宏观政策继续锁紧，那么未来豆类品种受其影响，继续走弱的概率就会加大，再加上盘面目前面临的技术形势，我们建议投资者逢高做空为上。
总之，鉴于近期豆类品种的表现，如果连豆打破4350元/吨的价格并且企稳，那么市场仍会有继续下挫的空间，目标直指4100元/吨，投资者可以酌情把握，豆粕下挫空间及力度均不及大豆，但是也会有一定跟随态势，短期目标价位为3250元/吨。

上海中期5月4日PTA日评
PTA短期反弹结束，继续选择下行
原油WTI至111.03（-2.47）；石脑油至1081（-11），MX至1323（+13）。亚洲PX至1571（+3）美元，折合PTA成本9279.41元/吨。现货内盘PTA至10520（+50），外盘台产1334（+2.5），进口成本10853元/吨，内外价差-333。PTA装置开工率95.5（+0）%，下游聚酯开工率83.5（-0）%。江浙地区涤丝产销维持，多数工厂8-9成，部分稍高能勉强做平或略超，少数较低6-7成；涤丝价格个别稳定，多数有50-100元/吨的下滑。
拉登死亡或令美国政府为减少财政赤字而撤出中东的意愿加强，美国财赤一旦减少会令美元吸引力大增，市场对美元踏上反弹之路有较强预期。受此影响，周二原油WTI价格大幅收低。石脑油及MX保持上下振荡态势，亚洲PX仍然弱势不改，PTA成本方面无支撑；但近期下游江浙涤丝产销略有好转对PTA产生支撑作用。现货方面，华东内贸市场行情基本持稳，市场主流报盘仍在10550-10600元/吨，下游厂家递盘维持在10450-10500元/吨，市场商谈气氛一般，卖盘依旧低价惜售，商谈维持在10550-10600元/吨进行，有实单达成在10600元/吨。
技术形态上，今天早盘冲高回落，之后在周边商品带动下，展开持续下跌，接近最低价收盘，也在日线图形上完成了反弹的结束，价格继续下行的倾向变得很大，加之隔夜美元指数有可能展开反弹，棉花创下新低，种种因素将导致PTA价格继续向万点甚至万点以下运行。

上海中期5月4日PVC日评
PVC探底回升，整体走势依然偏强

由于交易商关注白银期货暴跌和美国燃料需求放缓迹象，受此影响，隔夜NYMEX 6月原油期货收跌2.47美元，或2.2%，结算价报每桶111.05美元。
今日国内PVC主力1109合约低开开盘，日内呈现出探底回升局面，最终报收于8565元/吨，较上个交易日结算价下跌60元/吨，成交量为89568，持仓量减少3556手至83028手。
国内现货方面，上海地区PVC市场报价维持稳定，市场普通五型电石料主流报价在8150-8200元/吨左右自提，天业、中泰货源报价多在8200元/吨左右，市场低位基本已不多见，乙烯料齐鲁1000型多在8500-8550元/吨左右自提，其它高型号报至8600元/吨，市场受上游上调影响，报价多在高位，但高位成交困难，部分让利销售；齐鲁化工城PVC市场气氛尚可，价格小幅上调。各料参考价格为：S700在8620元/吨，S1000在8390元/吨，QS1050P在8290元/吨，1000F在8320元/吨，800F报8430元/吨，650报价8500元/吨。部分成交可谈。
隔夜，作为国际大宗商品上涨的领头羊，白银期货出现了连续第二个交易日的暴跌，这也在很大程度上影响了其他商品的价格，原油在高位盘整难以突破的情况下，市场心理的转变导致油价大幅下跌。同样，今日国内商品期货以及股市均出现了不同程度的下跌，特别是A股出现了大幅的下跌，上证指数大幅击穿2900关口，从而拖累商品价格出现跳水，今日国内PVC亦受拖累走低，不过，主力1109合约期价在触及8500元/吨的关口后出现反弹，整体上依然保持强势，操作上，多头思路不变，注意设好止损。

上海中期5月4日白糖日评

期糖价格增仓大幅下挫

国内糖市：
国内白糖期货市场行情概述：
今日期糖主力SR1109合约期价跌势进一步扩大，收盘价6620元/吨，持仓量增加32726手至54万手。远月1201合约收于6378元/吨，持仓量增加11172手至18.0万手。
国内主产区白糖现货市场行情概述：
广西：南宁，厂商报价7170元/吨，下调30元/吨，不好成交；柳州，厂商报价7090-7270元/吨，低价位下调30元/吨，不好成交。
云南：昆明，中间商报价6910元/吨，下调20-40元/吨，集团报价7000元/吨，持稳；甸尾中间商报价6860元/吨左右，下调20元/吨，集团报价6970元/吨，持稳。今日成交清淡。
湛江：糖厂仓库交货价7180元/吨，持稳，销量不好。
乌鲁木齐：乌鲁木齐市场报价7100元/吨，持稳，不好成交。
总体来看，今日主产区报价下调，但成交清淡，云南地区中间商报价已经下滑至6900元/吨附近。短期看，在价格呈现趋势下跌后，市场不买跌的心理现象出现，预计现货报价将延续下调，或将在6800-7150元/吨运行。
国内市场消息，广西方面，本榨季历时168天，同比上榨季多4天，累计入榨甘蔗5539万吨，同比减少21万吨，减幅0.4%；产混合糖672.8万吨，同比减少39万吨，减幅5.5%；截止到4月30日，全区累计销糖337.8万吨，同比上榨季减少63.2万吨；产销率50.21%，同比下降6.25个百分点。云南方面，截止4月30日，全省已入榨甘蔗1345.91万吨，产糖166.58万吨，同比减少3.97万吨，销糖72.65万吨，同比减少2.72万吨。
可见，主产区销糖量的同比大幅减少，反映出下游企业对食糖需求量的下降，令糖价承压。
国内期货市场简评，期糖1109合约期价增仓下行，近期难改弱势格局。技术上，一旦期价再次破位6600，那么在短期内可能下行至6500。操作上，空单可继续持有，不过一旦期价继续加速下跌，反而可以考虑逐步开始减磅。

国际糖市：
ICE糖市：1105期约糖价在21.67-22.43 美分/磅的范围内波动后上涨18个点，收于22.05美分/磅；1107期约糖价在22.13-22.74美分/磅的范围内波动后上涨7个点，收于22.39美分/磅。
由于糖价持续6天的下跌拉动了现货需求，在低位买盘的拉动下，本周二ICE糖市近期合约糖价出现技术性反弹，不过，巴西和泰国食糖供给充足还是对糖市形成了压力。交易商表示，尽管本周二糖价无视美元走强的事实出现技术性反弹，但在全球头号食糖生产国和出口国--巴西以及全球第二大食糖出口过--泰国的食糖供给充足的压力下，1107期约糖价有可能会下探20美分/磅一线。