金融监管的美国往事

作为20世纪最具有标杆意义的美国金融市场，其在过去100年经历数次重大变革，其中欢笑与血泪交织、经验与教训纠结。

1913年美国根据《联邦储备法》建立联邦储备体系，成为美国现代金融制度确立的标志。20世纪30年代前，美国金融制度基本不受管制，自由竞争观点盛行，实行混业经营制度。

“大萧条”对美国金融业的影响全面而深刻：银行大量破产倒闭，货币信用制度和证券市场濒临崩溃。美国通过最具代表性的《格拉斯-斯蒂格尔法案》等一系列法案确立分业经营制度。这个“里程碑”式的金融法，标志着纯粹意义上的商业银行和投资银行的诞生。

冷战结束前后，为顺应金融产业日益融合的趋势，提高本国金融业国际竞争力，上世纪80年代初美国开始放松金融管制，逐步改变金融机构业务经营范围。

1999年11月，美国参众两院通过《1999年金融服务现代化法案》，结束了长达66年之久的金融分业历史，重开金融业混业经营的新纪元。

本次全球金融危机后，美国开始重新反思监管制度体系。去年7月，美国总统奥巴马正式签署多德-弗兰克法案，该法案被视为“大萧条”以来美国最严厉的金融监管改革法案。

作为全球最成熟的金融监管、最庞大的金融市场，美国100年来的金融史诠释着以下一些值得借鉴的经验教训：一、没有一成不变的市场，也没有一成不变的监管，任何监管措施必须世易时移，顺应市场自身发展的脉络；二、市场不可能永远稳定发展，监管必须具有前瞻性；三、监管者与监管措施需要在市场疯狂时保持理性，这正是逆周期监管的精髓所在；四、除非在市场特殊时期，否则监管者不应扮演裁判员与球员的双重角色，不应过多干预市场的自身发展，宜充分引导市场自我修复能力；五、在经济与金融全球化的今天，一国金融监管者必须站在全球角度看待本土监管，在与全球监管保持步调一致的同时，有必要争夺全球监管政策制定的话语权。