防御性行业成避风港

目前市场投资风格偏于防御，医药和商业零售等大消费概念，以及具有估值优势的银行股成为短期的避风港。

医药和商业零售属于传统的防御性行业，在市场进入弱势的时候，这种优势更为突出。2011年一季度医药行业收入仍然维持较高增速，但净利润受成本压力、部分子行业特殊销售等因素影响有所放缓，随着部分负面因素有望在下半年逐步消除，全年利润增速将逐步回升。

近期以天士力(600535)为代表的医药股走势明显抗跌。经过前期的调整后，医药股的平均配置比例已降至标配水平，主流资金再大幅减仓可能性不大，相对估值亦进入合理区间，伴随市场风格转化有望迎来相对收益阶段。此前广发证券研报表示，医药行业今年有望迎来相对收益阶段，选择有催化剂个股。今年选股难度将远大于去年，建议投资增长确定、有催化剂的个股。

从目前的市场格局来看，光大证券认为零售板块处于尴尬的“蛰伏”状态，一方面大盘下滑的担忧，有利于非周期板块的复苏，作为消费板块中目前估值较低的零售板块，目前在估值上仍具有一定的优势。另一方面未来市场的变化仍然主要取决于通胀是否能够得到有效控制等因素，而后一个层面对于整个非周期和消费板块都有较大影响。

今年开始，银行股走出持续稳健的上涨行情。配置银行股可谓是攻守兼备，明显低估的估值水平为银行股提供应对短期衰退的防御价值。