A股跌到央行不忍 出政策释放维稳信号

＝＝＝精彩导读＝＝＝ 

央行出手 老法师看盘：维稳信号发出 | 救急流动性 央票再停发
谁在护盘 银行股连涨三日强行护盘 谁在逼银行股集体异动

见底信号 创近一年地量 有望企稳 | 大盘或在酝酿7月“翻身”

转机或至 股市转机在哪里 | 底部或在大股东增持中筑就

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老法师看盘：维稳信号发出

661.4亿元的成交金额再创近9个月来的地量。一般认为，地量之后有反弹，周二果然迎来反弹。可周二刚略有放量，新的地量又在昨日出现：沪市仅成交653.4亿元，股指收出十字星，未来行情又显扑朔迷离。

现在的行情确实可以称为“不给力”，无论机构怎样大肆唱多，各大券商中期策略如何为行情打气，资金就是不进场。难怪A股市场的颓势连英国媒体都有些看不过去了，前不久，就有英国媒体使用了“中国熊”这一词汇来评论A股上半年走势。的确，在我印象中A股上半年走势在全球范围内也许都只能排在最后几位。至于大盘如此不堪的原因，我此前已评论甚多。在宏观环境没有发生根本变化之前，也很难对后市抱太高的期望。

不过在昨日大盘收出十字星之后，央行发布的关于今日暂停发行央票的公告，让我对短期市场也不悲观。上一次暂停发行央票是今年1月24日，当时由于春节将至，资金紧张，遂连续三周暂停央票发行。而这一次又是在刚刚上调了存准率，市场资金面极度紧张的背景下，显示出央行既不希望大幅提高利率，也不希望面临“发不出去”的尴尬，只能选择暂停发行。这一举动我认为在一定程度上可以缓解资金紧张的局面，但未必会起到显著效果，但毕竟能从中看到一点维稳的信号。或许随着6月底临近，加之前期市场连续下挫，管理层也不愿意大盘再继续回落了吧。

总体而言，7月来临之前，我更倾向于市场将在底部展开震荡，除非出现极端情况，大盘再创新低可能性并不大，短期内暂时可以感到放心了。 (张道达　每日经济新闻)

救急流动性 央票再停发

央票发行又被暂停。这是今年以来,迫于短期流动性压力,央行第二次临时取消了央票发行计划。

昨天,公开市场操作室向全体一级市场交易商发出公告,于周四公开市场暂停央行票据发行。前次央票发行被暂停的时间为今年1月中下旬,当时正处在春节之前。央票暂停发行主要是迫于短期流动性压力。本周,为应对准备金缴款和银行月末的「中考」压力,资金需求井喷,短、中、长三类期限资金价格全线飙升,1天、7天等短期回购利率升至7%以上,并持续数个交易日。但是,市场资金供给有限,尽管资金价格高企但仍无法满足需求。本周二、三,市场接连传闻,央行开始向一些大行进行逆回购操作,以解燃眉之急。

资料显示,这与公开市场在今年1月份时所面临的情况非常相似。当时,也是在存款准备金缴款当周,由于居民在节前频繁提现,同时各家银行也在加大春节期间的流动性储备,短期流动性骤然紧绷。央行为此曾连续两周暂停了公开市场操作。(香港商报)

银行股连涨三日强行护盘 谁在逼银行股集体异动

6月22日，夏至。

按说是一年中最热的一天，但A股的阳光却并未灿烂。

当日收盘，沪深两市勉强维持前日涨势。上证指数收报2649.32点，略涨2.84点或0.11%;深证成指收报11543.65点，涨33.67点，涨幅也仅在0.29%。

两市交投同样清淡，22日成交额仅有1137.51亿元，较周二缩水约8%，其中沪市还出现了近11个月以来的成交地量。

而这一切都源于同一因素市场对加息的恐慌。

加息逼近银行股异动

加息再度成为悬在A股上方的“达摩克利斯之剑”。

21日，央行发行了10亿元1年期央票，中标利率跳升9.61个基点过3.4%，打破已保持10周的3.3%水平;接下来，央行又在22日宣布将暂停周四的央票发行。

上述不寻常举措，被业内人士解读为市场资金急剧紧缩;而一年期央票利率一贯被视为基准利率的风向标，此举更是直接将加息预期推至新高。

华泰联合证券认为，一年期央票发行利率率先上行带有一定提前量性质。

“5月份CPI 同比涨幅创出新高后，央行以上调准备金率应对通胀，在6月份CPI 同比涨幅有望达到6%左右，以及资金面日益制约上调准备金率情况下，7月份央行再度加息已无悬念。”其首席债券研究员林朝晖在22日晨报中表示。

更有激进观点认为，最快可能在6月加息。

光大证券在其周报中再次重申了对6月CPI或见顶的观点，认为央行“一月一提存，两月一加息”的节奏会在6月延续，本月加息的概率仍然很高。

“对加息的恐慌，直接决定了近期市场资金异常谨慎的态度。”沪上一券商策略分析师判断。

22日，A股高开后走低;前一日领涨板块均出现不同程度调整;沪指一度跌破5日均线，午后继续下探至2633.62低点。

眼见行情不容乐观，早盘表现低迷的银行股突然发力。

13点50左右，农业银行(601288.SH)率先启动，累计逾万手的买单突然出现，直接将股票拉涨超过2%;工行、中行、建行紧随其后，齐齐上涨，各自的交易数据中也频繁出现大手买单。

四大行的表现成功助推股指翻红，此后水泥板块接力狂飙，成功保住A股涨势。

收盘后数据显示，两市累计资金净流入达12.70亿元;其中银行股吸引到2.20亿元，仅次于机械板块排名第二，四大行中建行录得0.34亿元资金净流入。

进一步数据显示，工行、建行在22日再度出现诡异买单。

10点开始，工行盘中多次出现“250”手买单，而建行则对应的出现“230”买单，频率集中时一分钟曾多达6次。而在20日，工行“740”与建行“750”买单也曾联袂登场。

“不排除市场过于低迷，操盘手藉数字调侃股市的可能。”一银行业分析师私下评论称。

短期难言反弹

尽管机构尚存留对未来A股的多空辩论，但在短期的行情上，却普遍谨慎。

申银万国认为，尽管A股已经连续两日反弹，但市场风险还未释放完毕。

该公司在收盘后发布报告称，在前一交易日的反弹后，22日市场运作依然低调，反弹只不过是对连续下跌的一种修正。在紧缩不改、通胀仍高以及业绩增速下滑成定局之际，A股熊市的反转时日尚早，下降通道中跌多之后回抽只是一种缓和。

“市场的进一步上涨取决于通胀下滑的速度和幅度：一旦下滑超预期，则估值空间可以打开，从13倍到15倍使上证综指有400点上行空间;而一旦维持高位，市场又会陷入纠结。”申万市场策略首席分析师凌鹏分析称。

而纠结的关键在于市场的资金困境。

正如此次央行暂停周四央票发行，亦有观点认为，部分原因也因为在资金持续紧张的环境下，一二级市场利差逐步拉大，可能会重演央票“发不出”的困境。

但中信证券认为，未来会出现更多的融资渠道解决当前的资金紧张局面。

“资金困境是经济结构调整中涉及到最大不确定性之一，但在继续维持信贷监管力度的基础上，其他融资渠道正在拓宽。”其中期策略报告指出。

持有类似观点的还有瑞信证券。

“目前市场人士仍然预计中国经济将实现软着陆，经济增速在经历2-3个季度的减缓之后将出现复苏。因此，2012年中国经济增速的市场平均预期仍保持在8.8%的高水平。”瑞信中国研究主管陈昌华介绍称。

“但是，由于通货膨胀、过度负债等结构性限制，中国政府放宽政策的空间十分有限，”陈昌华认为，“中国经济增速将在相当长的时间内维持在8%至8.5%这一相对较低的水平，增速放缓并非一个瞬态问题。”

上证综指创近一年地量 有望阶段性企稳

沪深股市本周三继续呈现小幅震荡反弹的格局，两市成交金额均较前一交易日出现小幅萎缩。其中，上海市场单日成交金额创出近一年的地量水平。

沪深股市昨日总体呈现震荡格局，受银行股午后上涨带动，两市大盘均出现小幅上涨。其中，沪综指上涨0.11%，收报2649.32点;深成指上涨0.29%，收报11543.65点。

在整体震荡的背景下，市场成交情况明显冷清。截至收盘，上海市场共成交653.4亿元，深圳市场成交484.1亿元，两市成交金额均较此前一个交易日出现小幅萎缩。值得注意的是，上海市场昨日成交金额创出自2010年7月16日以后近一年的地量水平。

分析人士指出，在经过持续调整后，A股市场本周接连出现地量成交，显示做空动能已经得到了较大程度的释放，市场卖压较以往明显减轻。从这个角度看，沪深股市有望在低估值支撑下实现阶段性企稳。当然，市场成交低迷，从另一方面也反映出投资者情绪仍然十分谨慎，市场如果要摆脱目前的震荡格局，还需要等待资金、经济增长、政策等方面积极信号的出现。(龙跃 中国证券报)

见底信号频现 大盘或在酝酿7月“翻身”

就在2600点整数关口岌岌可危之时，多头再度出手发动“护盘”攻势。虽然政策面未见明朗、资金面吃紧以及市场信心缺失等不利因素仍然困扰市场，但大盘连续杀跌的动能已明显不足，目前正在逐步构筑底部。时至六月下旬，市场在经历了“五穷”、“六绝”行情后，七月份的“翻身”行情也在不断酝酿中。

大盘见底信号频现

市场在彻底回补去年10月8日2656-2678点的跳空缺口后，见底信号开始不断涌现。首先，强势股出现补跌行情。前期表现不俗的稀土永磁、有色金属、涉矿概念纷纷出现回调走势，而一批股价高高在上、一直处于横盘抵抗状态的个股也加入到了跳水行列。这些强势股的补跌恰恰应验了“多头不死，跌势不止”那句股谚。其次，个股整体做空风险得到释放。从近期市场的每日跌幅榜来看，跌停个股家数开始大面积减少，甚至跌幅超过5%的个股也为数不多，相反涨停个股家数开始增长。由此可见，目前市场的做空行为属于非系统性的风险，涨停个股的激增也反映出了市场在当前点位的安全程度有所提高。第三，近期上市新股惨遭“破发”受到质疑。与四、五月份上市的高估值、高市盈率的破发新股不同，目前上市新股市盈率大都在30倍左右，更有创业板新股发行市盈率低于20倍的现象。因此，这批新股上市再遭到破发待遇，其走势极为不合理，故被市场错杀的新股也将面临着“纠错”行情的出现。

通胀见顶或在三季度

在中国CPI数据的增幅中，有三分之二都来自食品价格。今年5月份的旱情，6月份的洪涝灾害使得市场对农产品价格的担忧情绪不断加重。据农业部6月21日的消息称，截止20日，全国夏收小麦收割进度已经超过九成，夏粮增产已成定局。此外，从农业部新农情调度来看，预计今年早稻面积同比增加100多万亩，秋粮面积稳中有增。对于猪肉价格的上涨，一方面季节消费需求因素会影响到猪肉的价格回落;另一方面，猪肉价格上涨会激发养殖大户的补栏、养殖的积极性，在供给增长的动力下将拉低猪肉价格走势。

“市场底”仍有距离

从技术面来看，大盘失守2700点、回撤2600点后，重心逐级下移，但是MACD、RSI等技术指标并未随之创出新低，底背离特征非常突出。短期来看，大盘在周三收复5日均线后，短期内如能对2685-2705点的跳空缺口进行回补，市场信心则会受到很大鼓舞。在市场人气配合下，4月份以来形成的下降通道则有望得到摆脱。当然，大盘技术底形成后，市场信心的重塑还需要政策方面的支持，这样市场底部最终才会得到确立。总体来看，紧缩政策出现松动才是市场最大的利好政策。(中国证券报)

股市转机在哪里

上半年行情快要结束了。如果做一番国际比较，那么，沪深股市的表现是很难让人满意的。尤其是沪市，在去年已经排上世界第三大表现最差的股市之后，今年上半年依然没有起色，依然走得很疲弱，真让人不明白这是为什么。而这样的表现，怎么会有利于扩大消费、增加投资者财产性收入呢?凡此种种，诸多问题，需要好好研究一番。

这里，在梳理之前，还是先来看一看横向的情况。据统计，近6个月来上证综指以倒数第8名，排在全球表现最差的股市行列，甚至比日经指数还要差。近3个月来上证综指以倒数第3名，排在全球表现最差的股市行列，几乎要追上希腊了。而最近一周来上证综指还是以倒数第4名，排在全球表现最差的股市行列，尾随在芬兰之后。

同样，看看深市的情况，今年也好不到哪里去。虽然去年创业板有所表现，但今年的情况就不同了。对于沪深股市的如此走势，现在投资者似乎已经麻木了，不再关心了。因为，人们不知道为什么会走成这个样子，也不知道它要走到哪里去，更少有人追问其原因。只是最近时间快到了年中，才有人问起，沪深股市的熊样还将如何?应该差不多了吧?转机又在哪里?

对于这些问题，真不好回答。

如果按“五穷、六绝、七翻身”的俚语来推算，现在是6月下旬，股市再折腾也就几天，应该布线了，下鱼钩了。至少要做好“钓鱼”的准备。因为，你想要抄底，那是不可能的。按照某些人的说法，股价是由少数人决定的。因此，你如果不属于少数人，那就不要来摸底。因为，你只能估计一个大概的底，不能摸到真正的底。

这样的俚语和行话，是什么意思?你相信吗?如果你想要用经济学道理来解释，那么，最好省省吧。如果你还是很较真，想要用理性的思考来处理问题，想要坚持自己的判断，有主见地投资，那么，你可能会越想越糊涂，越做越难做，直至赔了本，输了很多钱，你才会恍然若悟。因为，从这个俚语和行话里，你应该闻到股市的硝烟，应该了解当前股市的丛林法则。

虽然在股市里，你天天可以听到很多振振有辞的说法，很多看上去很有道理的分析。比如，那些艰涩的模型，复杂的估值，还有每月都要来一次的宏观分析，都很有学理，但是其中有不少已近乎“股托”。虽然花好桃好，但比不上一个严峻事实，那就是股市的涨与跌并不在价值，而在趋势。这就是我们这个市场的特点，也是趋势投机者的最大功夫所在。

对于这样的市场，你能坚持己见吗?如果你硬要坚持，那么下场是可想而知的。因为，在这个市场里，那些靠趋势投机而活着的人，只想做一件事，就是让你变成群羊效应中的群羊。这是他们的盈利模式。只有让大部分人变成群羊，才会由少数人来决定股价的涨跌，才会有“七成人亏钱、二成人保本、一成人赚钱”的效应。而只有这样，才会成就少数人暴富的神话。

面对这样的市场，你该怎么办呢?短时间内，你只能顺着它，不能逆它而行。就像这“五穷、六绝、七翻身”，如果市场真是这样，你肯定不能在五、六月份乱说乱动，要不你会在黎明前输得很惨，而在七月份到来之前，你应该开始找猎物了。要不然，你就很难挽回损失，更不用说小赚一点了。因此说来，现在应该非常仔细地关心市场的动向，尤其是资金的动向。

只是话说到这里，不亦哀乎。因为沪深股市创建都已经超过了20年，应该有点觉悟了，应该讲究一点价值投资了。走到今天，还是趋势投资者在主导，在那里唱戏，股价还是由少数人说了算，股市波动还是难以预测，难以用价值投资来衡量。那么，怎么能够让社会公众投资人放心呢?

要知道，即使在行情最低迷的情况下，现在的市场持仓者还超过5000万。这数以千万计的社会公众投资人可是社会的中坚啊。

比如，有一项研究显示，在现在的投资者中，一般职员占了38%，自由职业者占了14%，公职人员占了12%，离退休人员占了9%，企业高级职员占了8%。而农民、在校学生和下岗人员合计不足3%。再从收入情况看，现在的投资者中，大部分是城市中低收入者，也是扩大消费内需要依赖的主体。现在你把他们套在里面，对扩大消费能有帮助吗?

仅从这一点来讲，那种由少数人来决定股价涨跌的做法，以及不讲价值，只讲趋势投机的做法，都是不妥当的。所以，真正的转机，还要看股市的风气能否真正转过来。这才是关键。(上海证券报)

底部或在大股东增持中筑就

昨日A股市场弱势整理，股指冲高受阻，成交持续低迷。不过盘面上也有些许亮点，两市共有12只非S、ST股报收涨停，显示已有资金跃跃欲试。同时，中国卫星、美盈森等个股控股股东的增持行为，也让市场在目前点位有了一点底部的感觉。那么，大股东的护盘行为能否形成燎原之势?底部是否会在产业资本的护盘中产生呢?

昨日A股市场依然受制于当前的资金紧张氛围。这主要体现在两点：一是上海银行间同业拆放利率依然高居不下，昨日隔夜利率、一日拆借利率分别大涨33.25BP、50.83BP，显示出商业银行资金仍十分紧张;二是国债回购利率大涨，其中GC001一度大涨420%，尾盘涨幅回落至264.8%。同时，由于基金等机构资金也可参与GC001等品种交易，如此的短线无风险收益也吸引了基金等机构资金的目光。在此背景下，A股市场的成交也日渐低迷，昨日沪市的量能只有653亿元，再创年内新低。

不过，昨日疲软的市场中也有一些积极信号的出现。一是在昨日尾盘，国债回购利率的GC001从午市后的6.5高点迅速回落至4.56收盘。而GC004则尾盘跳水，由最高上涨78.3%回落至收盘仅上涨1.33%，如此波动或意味着央行将释放流动性，以缓解商业银行目前紧张的资金面，从而也可能为A股市场的短线走势注入一定的推动力。

二是大股东的增持行为再度显现。其中美盈森、中国卫星、鄂尔多斯等个股发布了大股东增持公告。其中，美盈森接到控股股东王海鹏的正式通知，在6月20日，王海鹏增持公司298800股股票，平均价格34.118元，占公司股份总额的0.1671%，这意味着控股股东耗资一千余万元。而中国卫星的控股股东也耗资五百余万元。如此的真金白银付出，折射出控股股东对此类个股投资价值的认同，有利于聚集市场人气。

值得指出的是，中国石油等个股在前期的下跌过程中已开始有增持行为。历来的经验显示，头部是上市公司定向增发筑就的，而底部则是大股东持续的增持买出来的。所以，大股东的增持让市场在目前点位的确有了一点底部的感觉。

不过，大股东的增持目前仅仅是零星行为，尚难以抵挡两大资金需求所带来的压力：一是大宗交易平台产业资本的抛售意愿依然强烈;二是新股的扩容依然有条不紊。所以，这些零星的增持行为还不能表明底部会迅速来临。因此，大盘短线趋势可能仍会延续近期的低迷格局，2620点至2680点一线是短线大盘的震荡区间。在此区间内，游资热钱可能会制造一些热点，比如说近期的维生素板块等品种。但毕竟整个市场趋势仍然处于低迷态势，底部或隐或现其实也意味着短线仍可能进一步调整。因此在操作中，建议投资者不宜盲动，静候底部来临。(金百临投资)