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第一财经2018-10-12 13:29:58
摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊指出，当前大环境下，原油价格的上升，通胀上行风险加剧，央行政策处于两难。货币宽松面临本币贬值，通胀上行，货币紧缩则面临经济下行风险。未来央行需充分把握货币政策的前瞻性和灵活性。章俊预计，央行在公开市场层面不会跟进加息。四季度之后或将上调基准利率。
摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊表示，美国为防范经济衰退，需依赖政策工具，尤其依赖货币政策工具。因此要把超低利率恢复到正常水平，资产负债表回归正常，以备扩表之需。目前，资产负债表收缩规模有限，超额准备金持续流出美联储予以对冲，因此缩表未造成资金面的影响。全球避险情绪提升，资金回流美国，全球资金成本上升，造成全球流动性风险。
市场认为美国货币政策接近中性区间，未来美联储加息终结时点解禁，但鲍威尔否认了这种观点。 摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊预计，按照美国目前实体经济复苏态势，未来美联储加息将不及预期频繁。主要基于美国复苏进入后期，未来两年或将出现经济衰退，加息难以为继。另外，财政政策刺激美国经济的效用减弱，且中期选举后政策走向或有调整。
摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊指出，目前人民币汇率趋于平稳。经济基本面决定汇率走向，国内供给侧结构改革，经济结构调整，去杠杆系统性风险下降，中国外债水平较低，经常账户维持顺差，货币政策和财政政策维持宽松，稳定市场预期，经济下行风险可控。章俊表示，基于央行对离岸人民币市场的管理，离岸人民币汇率和在岸人民币汇率走势趋同，前者受后者影响，不会出现大幅偏离。
摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊认为，美联储加息符合预期，对新兴市场形成冲击。尽管新兴市场国家货币机制更加灵活，但仍将出现本币贬值、资本外流、通胀上升，被迫加息以收紧货币政策。
