大咖录丨上半年业绩稳健 银行股投资极具吸引力

上市银行中期业绩陆续发布，惠理基金高级基金经理罗景做客大行其道解读上半年银行业表现。

银行业经营稳健

罗景表示，上半年中国银行业绩整体表现平稳，平均盈利增速为6%，其中大银行增速为4%-5%，而中小银行、股份制银行增速则在10%左右。值得注意的是，核心盈利增速表现较好。预期未来2至3年，盈利增速有望继续维持稳健。但是下半年由于经济放缓，银行净息差将受到一定压力。

LPR改革对银行财务影响小

早前，人民银行改革完善贷款市场报价利率（LPR）形成机制，罗景认为，该政策有利于进一步推动中国利率市场化，促使信贷利率更及时的反映市场流动性状况，有利于支持实体经济。

短期而言，新机制对银行业的财务的影响较小，中长期则存在两方面挑战：新机制下，LPR月度调整，而存款成本调整速度更慢，给资产负债的久期管理提出新要求；此外，在新LPR定价机制下，对银行的风险定价能力也提出新的挑战。

银行业分层深化

罗景认为,治理结构相对较弱的小型银行未来将持续面临压力，影响将从负债端传导至资产端，一部分小型金融机构或被逐步淘汰。这种情况将促使银行寻找多样的目标客户群体，银行资产状况、业务等方面出现分化，令金融体系更加丰富。

投资价值凸显

罗景指出，当前上市银行的股本回报率ROE普遍在12-13%，部分银行在15%以上。同时银行估值普遍较低，A股银行市帐率0.8倍左右，港股大约0.7倍。很多银行隐含回报率超过15%。从股息率来看，港股上市的大型银行有6%-7%，A股银行股息率为5%-6%，在全球利率下行的背景下，中国银行股极具吸引力。