疫情后政府和金融机构该如何救治企业？

刘晓忠：最近，小鹏汽车董事长何小鹏和华为消费者业务CEO余承东都发出警示，如果上海不能复工复产，不仅是汽车产业，5月后所有科技、工业产业涉及上海供应链的，都会全面停产。

企业界发出的警示和呼救声，正在成为重要的决策参数。日前上海“第一批重点企业白名单”出炉，共有666家企业。

全城静态管理下的上海，如何在防疫与稳经济和保市场主体上找寻到边际平衡，已然成为政府防疫的必要组成部分。

早在2020年疫情暴发初期，清华大学对企业的“抗疫承受力”做了测算评估，结论是34%的中小企业的现金流只能维持1个月，33.1%可以维持2个月，17.91%可以维持3个月；另有研究机构对规模以上企业的现金流进行测度，发现有三成以上的企业包括上市公司只能维持3个月。

今年对市场主体的压力，相比两年前更大，会有更多企业的风险承受力下降。作为经济末梢神经的中小企业，一旦在资金、供应链断裂等风险叠加下，风险链式传导烈度是非常大的。

这意味着阻断式防疫政策下，决策层必须准备一套完整金融救助机制，以缓释经济体系内淤积的区域性乃至系统性风险。

为此，通过金融系统对企业输血尤为重要，金融救治和应急处置机制，大致上可分解为选择、可信度选择和匹配等三个步骤。

第一步为选择，就是选择救谁、谁来救、救助方案等。具体说，金融救助资源本身是有限的，需要将其集中在什么类型的中小企业上。这需要启动自上而下与自下而上相结合的多层次健康诊断工作。

其次，谁来救，目前主要救助主体是政府、金融机构。以金融机构为例，需要其基于自身风险结构布局和压力测试，尤其是行业和区域集中度情况，确定在特定区域和行业的风险可承载能力。

再次，救治方案。比如金融机构能为受困企业降低多少融资成本，提供多大规模的金融资源支持；地方政府可以腾挪出哪些方面的资源支持受困企业，能分担多少救助成本，以及救助方式等。

第二步是进行可信度排序。如在产业生态链和企业上，哪些环节是堵点，打通这些堵点对行业生态链和企业起死回生的相关性程度等，以此进行系统性救治识别和监控，对救治资源进行优化配置。比如，是减租减税等为企业节能减负，还是直接财政贴息贷款等畅通现金流和供应链关系，避免出现三角债死结等等。

第三步是匹配，就是提供解决方案和成本收益分担机制，以实现最大化收益、最小化成本。其目的是充分发挥政府公共财政服务功能以及市场自救功能，用各方都可承受、可容忍的能力和空间，既可以尽快使受困主体走出困境，又避免过犹不及，产生按下葫芦浮起瓢的次生灾害。

总之，通过金融输血对疫情下受困企业予以应急性救助，是避免风险蔓延和促进市场稳定的必要手段。

（作者为财经专栏作者刘晓忠）