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调整中的港股 这两大板块有配置机会丨大咖录

第一财经2022-08-19 10:35:24

作者:航宇 ▪ 孙冀    责编:刁航宇

大行其道对话奕丰金融环球市场副总裁温钢城

港元汇率近期有反弹趋势,资金正在布局港股?波动市况中,哪些板块有配置价值?大行其道对话奕丰金融环球市场副总裁温钢城。

第一财经:港元汇率在今年是一个持续转弱的走势,从5月份开始香港金融管理局入市进行干预,由于港元多次触及了弱方兑换保证,也就是根据联系汇率,港元兑美元的弱方边界,最新香港银行体系的结余已经跌到了1000多亿港元,千亿港元是一个比较重要的心理关口,不过在这个月出现了一个新情况,就是港元的汇率是有所转强的。我们看到从8月10号开始港元的汇率已经转强,所以您觉得这个原因究竟是什么?港元汇率转强的趋势能不能持续?

温钢城:其实还是比较复杂,因为港元的走势很大程度上跟美国货币政策有关系,之前因为它们不断加息,加息幅度还相对比较大,0.75个百分点,所以对于港元方面来说,因为我们没有明显加息,其实就是我们的银行拆息有点往上涨,所以变成了资金都是往外流,对于港元方面,对于港股方面都是有一个相对来说不利的状况,一两个星期之前,港元方面稍微有点转强,那种转强主要原因我相信是跟技术性和CPI消费物价指数方面有关系,因为美国 CPI稍微回落到8.5%,之前是9.1%,所以有些资金就从美元走出来。

但那种走出来我就觉得延续性还是有点保留,为什么延续性是有点保留?最主要的关注重点是未来美国其实还是会加息,如果加息的幅度还是相对比较大的话,对于投资者来说钱还是流到美国那边去的机会比较大,除非我们加息步伐跟它们一样,但是暂时为止还是很难的。

然后最新的情况就是港元汇率也是回到7.841丶7.842的那些水平,之前强的时候曾经到过7.835的水平,所以相对来说很快港元又要转弱了,那种转弱迹象其实也是很正常,因为香港方面短暂来说,还是抛售港元的机会相对比较高,因为有一个套利息的交易存在,所以我想未来香港要加息加到一定程度,比如说好像加50个点子左右,才会有一些缓慢下来的迹象。

第一财经:您提到港元和港股是有一个正相关的关系,通常在港元转强的时候港股也会比较强,港元转弱也是预示着港股可能会有压力。进入到下半年,港股其实是一个相对比较疲弱的表现,那么现在根据您的判断,港股在短期内是不是还是不会有起色?

温钢城:如果在今年下半年来说,其实应该往下走的机会相对还是比较高一点。其实有两个重要因素,第一就是资金流方面,刚才说了港元兑美元汇率,但是对港股来说,其实港股通也是很关键的,港股通最近,经常都出现资金净流出的状况,代表没有北水来香港投资,变成了可能有点回流的状况,对于港股方面没有北水,也没有那些欧美资金,我们是不容易大幅往上涨的,所以我们有一个下降的压力,也是在下降轨道里头。

然后另外方面一个考虑点就是那些我们的一些企业的盈利,我们最近发现过去一个月发盈利预警的股份,明显比发盈利预喜的股份多,大概1/3的股份能够发盈喜,2/3股份发盈警,未来它们盈利如果稍微下降的话,估值方面可能会提高的。比如说之前我们的估值是9倍市盈率左右,现在如果是预告盈利下降,这样可能到11倍市盈率左右,11倍市盈率不是一个很便宜的区域,就是一个公平区域,所以如果货币政策,如果未来外围的那些资金没有什么太大改变的话,可能港股还会继续落下去。

第一财经:好的,那么您刚刚提到港股短期内可能还是一个比较震荡整理的格局,那么您建议配置哪些板块呢?

温钢城:有些股份的确就是挺便宜的,也是有一定的吸引力,我想在港股里头最好是投放在高股息率的那些股份,收益率比较高的一些股份。香港好多股份,尤其内地相关的股份,现在股息率都到了一个高水平,比如说9%的股息,其实很多都有,甚至个别的11%丶12%都有,如果真是自己投资的话,也不一定能有这么高的回报。所以有些资金就专门挑那些股份出来投资,香港也有一个恒生高息股的指数,所以这些股份比较受欢迎。当中我自己是比较喜欢挑那些稳定盈利或者收益的股份,比如说好像电信股,那些是比较容易处理的。

第一财经:最近国际油价是出现一些下调的,但是您还是比较看好能源类板块,您看好的原因是什么呢?

温钢城:最近的油价往下调的主要原因就是大家担心经济可能会衰退,比如说大家担忧内地疫情,或者美国经济到底能不能够撑得住,尤其在欧洲方面,欧洲最近挺困难的,能源方面缺乏,水也缺乏得挺厉害,比如说莱茵河现在干枯的情况,我觉得短暂来说的确有那些问题存在,但是如果到了秋冬天的时候,因为天气开始转冷了, 对于原油或者对于能源的需求肯定会相对比较大,水的忧虑也相对减少,能源价格比如说油价,我觉得回到高一点的位置一点不奇怪,比如说回到100美元以上,回到今年高位130美元也是不奇怪的。一个关注重点,到底那个时候俄罗斯会不会供应限制,或者跟沙特阿拉伯到底怎么配合,这是一个关注重点。但整体来说,我觉得在低位的油价,80多块的油价,再大幅往下跌的机会相对来说比较小。

第一财经:按照您的逻辑的话,石油股是可以看好的。那么其他的相关的一些能源板块,比如说煤炭,还有一些大宗商品类的股份,金属股,您觉得可以同时看好吗?

温钢城:其实我也看好煤炭股,最近在香港上市那些煤炭股还是在一个上涨通道里的,挺明显的,它们的股息率也是相对非常吸引的,跟原油股份类似,所以上游的那些业务的能源相关股份,油也好煤炭也好,都是大家可以趁低吸纳的。

当然有的投资者也会看好那些电力股或者新能源股,但是我觉得是相对来说波动性比较大一点,稍微比较好一点应该是传统的原油或者上游的煤炭,如果是买那些,我觉得最基本都有股息率做保障,唯一的风险就是可能价格调控,当然我自己觉得大方向还是往上的机会是比较高的。

第一财经:所以您是比较看好上游的,那么相关的一些跟能源相关的,比如说石油服务股丶石化股加工类的,您是不看好的?

温钢城:能源下游的那些业务,风险相对来说比较高,因为疫情暂时为止不知道什么时候能够解决,所以我主张买上游的比较好一点,买下游的风险比较大,然后再要看经济状况。

第一财经:什么时候能看到港股大盘出现一个比较像样的反弹?

温钢城:暂时是比较困难,因为外围方面,美国欧洲都在加息,所以货币政策能够大幅转变的情况还是不太容易,所以未来肯定政策方面是一个考虑点,政策方面不光是内地,还要看美国货币政策还会不会收紧,我们预测的时间,应该在明年年中(反弹)机会比较大,因为那个时候我们预测美国利率应该都有3.5-4%之间,如果能够达到那个水平,我相信美联储的加息也会缓慢下来,所以那个时间可能是一个最好时间,但中间不是没有机会的。

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