首页 > 视听 > 此刻

分享到微信

打开微信,点击底部的“发现”,
使用“扫一扫”即可将网页分享至朋友圈。

贝恩资本竺稼:当下投资要把握这三点︱投资人说

第一财经2022-10-22 11:09:18

作者:王皙皙    责编:陈东达

竺稼指出,中国制造业在全世界,在很多领域里面都是有优势的,所以我们要在这里面去找有核心竞争力的企业。
举报

竺稼,贝恩资本亚洲私募股权联席主管兼董事总经理。竺先生于2006年加入贝恩资本私募股权,担任董事总经理一职,目前同时担任贝恩资本亚洲私募股权的联席主管。加入贝恩资本以后,竺先生曾主导贝恩资本参股收购或投资了多家中国企业,曾投资过新浪、百度、腾讯等互联网企业。在此之前,竺先生是摩根士丹利的投资银行家及其中国业务部门的首席执行官。

竺先生拥有康奈尔法学院法学博士学位、南京大学硕士学位及郑州大学学士学位。

中国投资机会还很多 今年我们投资很积极

第一财经:竺总您好,贝恩资本目前管理着约1,600亿美金的资产,近日宣布成功募集亚太区的第二支特殊机会基金,是不是意味着我们对目前的市场比较看好?

贝恩资本亚洲私募股权联席主管竺稼:我觉得中国是世界第二大经济体了,所以投资的机会是很多的。我们说私募股权投资也好,二级资本市场也好,都是跟整个国家的经济的体量,经济的活跃度有非常大的关系的。

所以尽管目前大家说碰到很多的困难,比如油价高企,全世界利率的上升,二级市场股价的低迷等似乎让很多人产生一些悲观的情绪。但是,我们自己觉得从长期来看,中国的机会还是很多的。今年其实我们在投资上面,还是做了很多的,我们投资是很积极的,也投了好多项目。

第一财经:您作为第一代的投资人,扎根中国市场超过20年,您觉得现在的投资跟几年前的投资方式上会有什么差异吗?

贝恩资本竺稼:成熟的企业多了,规模企业多了。那么这个也使得大家在分析、在考虑企业、在投资什么项目的时候,可能会有一些不同的取向。其实对我来说,还有一个非常好的发展,就是管理层、管理人才增加了。

看好中国制造业 消费和医疗健康

第一财经:总结来看的话,我们目前对哪些行业或者板块比较看好?

贝恩资本竺稼:其实这个还是有不少。比如我举几个例子,全世界最有核心竞争力的制造业的国家是中国。我们的产业链门类最齐全,中国的产能是全世界最新最现代化的。我之前去看过各类汽车厂和汽车零部件的企业,我在中国看过,在美国看过,在德国看过,中国的厂是全球最先进、最现代化的。又比如说,咱们讲电子产品领域,中国的产能也是非常先进的。

因为有先进的产能,有先进的制造工艺,先进的技术,所以中国制造业在全世界,我觉得在很多领域里面都是有优势的,所以我们要在这里面去找有核心竞争力的企业。另外,制造业的产品实际上在全球也是有市场的,所以我觉得这是一个我们非常看重的领域。

第二个看好的领域是消费。其实我们可以看到在过去的二三十年,中国的人均收入增长是非常快的,我觉得有这么大的平均收入,有这么大的人口基数,消费一定是好的。

第三个是医疗健康。医疗健康是一个非常有机会的领域,从整体的需求来看,这个行业是非常好的。中国现在老龄化也很厉害,一个人一生的医疗服务大概80%是在人生命的最后两年,所以我们现在也非常积极地投资于医疗健康这个行业。

在新能源领域看到机会 相继重拳出击

第一财经:近日,我们看到新能源产业链的上下游都非常火,您投资的能链智电作为“充电桩第一股”上市引发关注。此外,您还投资了狮桥集团,它是自动驾驶领域的佼佼者,是不是意味着我们对新能源车领域也特别看好?

贝恩资本竺稼:实际上,我们并不是特别关注眼下某一个赛道的冷热。因为我们自己觉得投资机会和投资价值在热的领域里能找到,在冷的领域里也能找到。

新能源领域来说,确实我觉得不仅在中国,而且在全世界都是一个投资热点,这原因其实很明显。第一个,传统的能源现在变得越来越不安全,而且也变得越来越稀缺。第二,传统能源给我们环境带来的压力是很大的。我们也在整个大格局中也看到一些投资机会。

中国现在是世界上遥遥领先的电动车市场,每一年新的电动车销售,全世界的销售可能百分之七八十在中国。传统能源你要有很多加油站,新能源就需要有很多充电桩,而且在很大程度上,新能源的对于充电桩的需求比传统的加油站需要的更多,需要更方便。

围绕生态圈和刚需布局投资

第一财经:这有点像特斯拉马斯克提出来的Solar City,就是他做这样一个太阳城,作为新能源车的充电平台。

贝恩资本竺稼:以后,你新能源用的电池是个储能的方式,其实你也可以把汽车看作是整个大的供电用电的一个生态系统。这样的生态系统里面的部分,它其实是可以储能的,你可以这么去想。当然也可以仍然把汽车作为一个动力,作为一个运输的工具来看,但这个时候你就需要它非常便捷,在使用汽车的时候需要非常便捷,这个时候你对充电桩的要求就很多。

第一财经:所以一个蓬勃的市场空间下,它是刚需。

贝恩资本竺稼:对。因为你光有车,没有充电桩,这个车的使用是受到非常大的局限的。我觉得很多事情都是这样,都要有一个生态圈。

顺势而为 核心竞争力和管理团队是投资三要素

第一财经:对于一级市场来讲,它跟二级市场不一样,它投资期限特别长。您刚刚分享的案例它可能会有很多变数,因为时间一长,它的商业模式,行业的竞争格局,整个市场的情况都会变化。所以你们如果投资考量的话,会从哪些维度去考量。

贝恩资本竺稼:其实几个方面我自己觉得是很重要的。第一个要想的,你这个企业要做的事情是跟这个行业、跟宏观未来的走向是不是符合。你如果说一定要逆水行舟,就是一个非常难的事情。

我觉得第二个,要理解企业本身的能力,它的素质和核心竞争力在哪里。这个时候也需要对企业有很多判断,因为核心竞争力可能在各个方面都能够体现,比如有的企业它有自己独特的技术,如果它这个技术能够让它带来的服务也好,产品也好,是符合市场需求的,那么特有的核心技术就是一个核心竞争力。此外,业务模式也是一个方面,整个市场的供需关系也是一方面……实际上,这些东西最终都归根到底牵涉到管理团队的能力。

第一财经:所以关键是三点,一个是人,第二个商业模式,第三个是它所处行业的前景和它的宏观上是不是对它是有支持的。

贝恩资本竺稼:对。现有的竞争地位是非常重要的,它自己的核心竞争力是非常重要的。

高参与度投资 三观合才投

第一财经:投资之后我们才是开始一个艰难工作的,开始就是投后管理,等于是投后会给他们做很多赋能。

贝恩资本竺稼:这个是贝恩资本一贯的做法。其实我们投资的方式有很多种,有控股的、也有不控股的,我们也有投上市公司的例子,但是不管是哪一种投资,不管是控股还是不控股,我们都需要有很高的参与度,要跟管理团队、跟其他的股东等,大家一起有共识,我们要怎么去做。我觉得能够达到共识的项目,我们才会去投。达不到共识,就是我们不能投的项目。

第一财经:三观要一致,和结婚一样,要三观一致,可能大家一起走的时间会比较久。

贝恩资本竺稼:对。有的时候,这个投资对象是大家都公认是非常好,非常有吸引力的,但是跟你三观不一致,你可能也不应该跟它走到一起。

赋能完成就可能考虑退出

第一财经:买进去之后赋能,那什么时候退出?

贝恩资本竺稼:一般来说,我们投资大概周期5到7年。在这5到7年里面,我们能做哪些事情,如果我们做完了,我们自己觉得我们主要的使命完成了,就应该积极去考虑退出。

核心竞争力+优秀团队 可拓展收入第二曲线

第一财经:刚刚我们讲到,投资时考虑的几个维度,商业模式、人、竞争格局、行业前景,如果把这些维度套用在您投资过的案例里面,能具体和我们分享一个案例吗?

贝恩资本竺稼:举个例子,我们去年投资的一家企业,是给手机做表面处理,以及玻璃形状的改变,客户都是3C电子产品类。我们投它的时候有很多纠结,这个行业并不是风口。

第一财经:对,听起来像纯粹制造业,势必利润率、毛利、净利都比较有限。

贝恩资本竺稼:对,而且客户集中使得议价能力受到影响。手机波动很大,有时候连客户都不知道它的需求量究竟有多大。

但是,我们经过长时间的思考以后,还是决定投资这家公司。第一,我们发现它的核心竞争力非常强,它有全球领先的技术。

第二个,制造工艺非常好,使得成本比别人低,自动化程度相当高。自动化的好处是成本低,质量也比较稳定。

此外,其实它的产品在其他领域也有很好的应用,现在把产品做进了汽车行业,这就意味以后可以有更多的、新的领域能产生收入。

最关键的一点,我们非常欣赏公司的管理层。这家企业在我们投资之后,已经有了很快的发展。

所以说,不同的领域都有好的投资机会,关键是怎么去找到的。

投资关键词:理解宏观 要有预案 充分灵活度

第一财经:如果当前给到投资者有关投资的三个关键词,您会给出什么?

贝恩资本竺稼:我自己觉得,其实投资往往是一个跟经济周期,不完全正向相关的,它经常是逆向的。如果你看过去很长的时间里,往往在整个经济周期不那么好的时候,做的投资反而是比较好的,最后的投资结果是比较好的。

我自己觉得第一要理解宏观,您刚才讲的很多其实都是宏观的问题。第二个,想事情不能只想好的,希望能够得到最好的结果,但是也要准备好,如果不好的情况出现了怎么办,要有预案。第三,要有足够的灵活度,在需要做变革的时候就去变革。这是我在当下考虑的最关键的三点。

记者:王皙皙

摄像:钱晓鑫 崔晓晟

文章作者

一财最热
点击关闭